Zaskakujące ogłoszenie Elona Muska, dyrektora generalnego Tesla Inc. (TSLA), że elektryczny producent samochodów może zostać potraktowany jako prywatny ze znaczną premią w stosunku do jego obecnej ceny rynkowej, jest ekscytujące dla wielu inwestorów giełdowych z perspektywą wielkich zysków. Musk napisał we wtorek na Twitterze, że rozważa plan wykupu za 420 USD za akcję, czyli o 22% powyżej ceny otwarcia Tesli tego dnia i wciąż o prawie 14% więcej niż w środę. Jednak inwestorzy stoją w obliczu ogromnego ryzyka i niepewności związanych z tą proponowaną transakcją - zarówno dla obecnych akcjonariuszy, jak i inwestorów biorących udział w grze arbitrażowej dotyczącej ryzyka w oczekiwaniu na szybkie zarobienie pieniędzy, według Barrona.
Pierwsza czerwona flaga to sprzeczne sygnały samego Muska. We wtorek ogłosił światu inwestycyjnemu za pośrednictwem Twittera: „Rozważam zabranie Tesli prywatnie za 420 USD. Finansowanie zabezpieczone”. Ale później tego samego dnia powiedział w e-mailu do pracowników firmy „ostateczna decyzja nie została jeszcze podjęta”. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Co jeśli Tesla zostanie prywatna? )
Dane TSLA według YCharts
„Niespotykana” oferta
Przy cenie 420 USD za akcję wykup wyceniłby kapitał własny Tesli na około 71 miliardów USD. Na podstawie zarówno całkowitej kwoty dolara, jak i faktu, że Tesla jeszcze nie osiągnęła zysku, umowa byłaby „bezprecedensowa” w annałach prywatnych spółek publicznych, zauważa Barron. Nieco łagodzącym czynnikiem jest fakt, że Musk posiada 20% udziałów, co zmniejsza wymaganie finansowe do 57 miliardów dolarów, co wciąż jest znaczną liczbą.
Głównymi akcjonariuszami są giganci funduszy inwestycyjnych Fidelity Investments i T. Rowe Price Group, których udziały stanowią odpowiednio 9% i 8% akcji Tesli przypadających na Barrona. Na ostateczny koszt umowy będzie miało duży wpływ to, czy oni i inni duzi akcjonariusze będą mogli zatrzymać udziały w prywatnej Tesli, zamiast domagać się wykupu gotówki. Mogą jednak zawstydzić się, jeśli Tesla stanie się jeszcze bardziej lewarowana i ryzykowna w procesie przechodzenia na prywatność.
|
Oświadczenia prezesa Muska |
|
Duzi akcjonariusze mogą zawalić |
|
Niepewne finansowanie transakcji |
|
Masowe zamykanie pozycji krótkich sprzedawców |
|
Zdjęcie może spaść, jeśli transakcja się nie powiedzie |
Większa dźwignia, większe ryzyko
Kolejnym czynnikiem komplikującym jest ponad 9 miliardów dolarów długu długoterminowego Tesli. Transakcja prywatna o strukturze wykupu lewarowanego (LBO) obciążyłaby spółkę znacznym dodatkowym długiem, który może wymagać zatwierdzenia lub wykupu istniejących obligatariuszy. Jednak kluczową przeszkodą jest to, że banki nie są w stanie sfinansować transakcji, biorąc pod uwagę jej „ogromne ryzyko” według dziennika. Suwerenny fundusz majątkowy Arabii Saudyjskiej podobno zainwestował około 2 miliardy USD w Teslę, ale większość firm private equity raczej nie pójdzie w ich ślady, biorąc pod uwagę brak „zwykłego wsparcia zarobków” Tesli, jak to określa czasopismo.
Problem krótkiej sprzedaży
Prawie 35 milionów akcji, czyli prawie 30% akcji pływających Tesli, zostało sprzedanych krótko, według danych Morningstar Inc., opublikowanych przez Yahoo Finance. Aby zrealizować krótką sprzedaż, spekulant musi pożyczyć akcje od faktycznego właściciela, transakcję ułatwianą przez firmy maklerskie papierów wartościowych. Oferta wykupu może spowodować masowe zamknięcie krótkich pozycji, ponieważ pożyczkodawcy żądają zwrotu akcji.
Ihor Dusaniwsky, dyrektor zarządzający analityki predykcyjnej w firmie analitycznej S3 Partners LLC, napisał na Twitterze wyjaśnienie: „Wielu właścicieli, zwłaszcza emerytur, musi posiadać wszystkie akcje przed głosowaniem w Radzie lub wezwaniem do składania ofert zgodnie z ich regulaminem. tych długich akcjonariuszy stanowią dużą część pożyczalnych akcji, co może oznaczać mnóstwo wycofań na ulice ”.
Ryzyko spadku
Akcje Tesli sprzedawane były około 374 USD za akcję od 13:30 czasu nowojorskiego 8 sierpnia. Jeśli wykup nie dojdzie do skutku, spekulanci kupujący akcje Tesli dzisiaj staną wobec realistycznego krótkoterminowego ryzyka spadku o około 23%, równego 14, 2 USD miliard wartości rynkowej, biorąc pod uwagę, że cena była tak niska jak 286, 13 USD w obrocie śróddziennym w dniu 30 lipca. Tymczasem potencjalny wzrost jest znacznie niższy, około 12%, w oparciu o wzrost z 374 USD do 420 USD. Doświadczony inwestor arbitrażowy skonsultował się z szacunkami Barrona, że marża brutto na transakcji w wysokości 420 USD prawdopodobnie wyniesie 10%, co plasuje akcje mniej więcej tam, gdzie są obecnie.
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
fuzje i przejęcia
W jaki sposób prywatyzacja wpływa na akcjonariuszy spółki?
Kapitał własny i venture cap
10 najbardziej znanych wykupów lewarowanych
Dyby
Jak cena akcji Tesli spadła o 100 USD w ciągu 80 dni
Profile spółek
Tesla tworzy Specjalny Komitet ds. Prywatności
Najlepsze zapasy
Najlepsze inwestycje Elona Muska
Dyby
SEC Subpoenas Tesla
Linki partnerskieTerminy pokrewne
Kapitał własny Istnieją różne rodzaje kapitału własnego, ale kapitał własny zwykle odnosi się do kapitału własnego, który reprezentuje kwotę, która zostałaby zwrócona akcjonariuszom spółki, gdyby wszystkie aktywa zostały zlikwidowane, a całość zadłużenia spółki spłacona. więcej Definicja krótkiej sprzedaży Krótka sprzedaż ma miejsce, gdy inwestor pożycza papier wartościowy, sprzedaje go na otwartym rynku i oczekuje, że odkupi go później za mniejsze pieniądze. więcej Czym był wielki kryzys? Wielki kryzys był katastrofalną i przedłużającą się recesją gospodarczą, na którą złożyło się kilka czynników. Kryzys, który rozpoczął się 29 października 1929 r. Po krachu na amerykańskiej giełdzie, nie ustąpi do końca II wojny światowej. więcej Definicja Brexit Brexit odnosi się do opuszczenia Wielkiej Brytanii przez Unię Europejską, co miało nastąpić pod koniec października, ale zostało ponownie opóźnione. więcej Dowiedz się o wstępnych ofertach publicznych (IPO) Pierwsza oferta publiczna (IPO) odnosi się do procesu oferowania publicznej akcji prywatnej korporacji w ramach nowej emisji akcji. więcej Fundusz hedgingowy Fundusz hedgingowy to agresywnie zarządzany portfel inwestycji wykorzystujący pozycje lewarowane, długie, krótkie i instrumenty pochodne. więcej