Najtrudniejszą i najważniejszą lekcją do nauczenia się w tradingu jest to, jak z gracją radzić sobie ze stratami. Większość handlowców nieuchronnie napotka szereg strat w pewnym momencie, więc ci, którzy nie mogą przegrać bez wyrzucenia z gry, nie przetrwają na rynku. Handlowcy, którzy mają realistyczne oczekiwania na wygraną / stratę i zaufany system handlowy, mają największe szanse na zwycięstwo nad trudnymi warunkami rynkowymi. W tym miejscu przyjrzymy się, jakiego rodzaju straty mogą spodziewać się inwestorzy oraz w jaki sposób mogą dostosować swoją koncentrację i strategię, aby poradzić sobie z tymi stratami.
Przegrywające bitwy…
Każdy inwestor wart swojej soli wie, że handel wbrew trendowi nie jest dobrym pomysłem. Wydaje się więc logiczne, że najlepsze systemy handlu byłyby tymi, które podążają za trendem: gdy trend rośnie, zajmuj się tylko długimi transakcjami, a gdy spada, czas się skrócić. Biorąc to pod uwagę, można by pomyśleć, że systemy podążające za trendami miałyby najlepszy stosunek wygranych do przegranych, prawda?
W swojej książce „Krótki kurs w handlu technicznym” Perry Kaufman oferuje pewne otrzeźwiające statystyki w tej sprawie. Według tego doświadczonego eksperta ds. Handlu programami i autora: „Można oczekiwać, że sześć lub siedem na 10 transakcji trendów będzie stratami, niektóre małe, niektóre nieco większe”. Jednak Kaufman twierdzi, że systemy podążające za trendami są jednymi z najlepszych systemów transakcyjnych na rynku. Innymi słowy, systemy podążające za trendami nie przyniosą wielkich zysków, ale nadal będą działać lepiej niż większość systemów.
Prawdopodobnie będzie szokiem dla tych, którzy spędzili niezliczone godziny na poszukiwaniu zwycięskiego systemu, ale Kaufman wyraźnie stwierdza w swojej książce, że realistyczne oczekiwania na wygraną / przegraną oznaczają oczekiwanie strat - wiele z nich. Stwierdza: „Jako inwestor trendów powinieneś spodziewać się głównie niewielkich strat, niewielkich zysków i kilku dużych zysków”.
Jeśli przejdzie przez ten punkt sam, „Krótki kurs” jest wartościowym dodatkiem do twojej biblioteki. Kaufman daje przykład, aby pokazać fenomen, że handlowcy w grze na dłuższą metę przybyli, aby nauczyć się na własnej skórze:
„Przy normalnym rozkładzie 1000 rzutów monetą połowa z nich to pojedyncze serie głów lub reszek. Połowa z nich, 25%, to sekwencja dwóch głów lub dwóch reszek. Połowa z pozostałych 12, 5% to sekwencje trzech z rzędu itd. Dlatego na 1000 rzutów monetą można oczekiwać tylko jednego ciągu 10 głów lub ogonów z rzędu ”.
Innymi słowy, w ciągu 1000 dni handlowych - lub około czterech lat - inwestor może spodziewać się 10 zwycięstw (lub strat) z rzędu tylko raz; to znaczy, jeśli handel był tak losowy (zwykle dystrybuowany) jak seria rzutów monetą, co nie jest prawdą.
Dlatego Twoje szanse na wygraną w systemach podążających za trendami są większe niż szanse na wygranie serii losowych rzutów monetą, ale istnieją inne wyzwania, aby wygrać więcej niż stracić transakcje. Chociaż rynki nie są losowe, nadal można spodziewać się krótkoterminowych losowych ruchów w obrębie trendu, znacznych zmian na końcu każdego trendu i opóźnień czasowych, jakie większość systemów podążających za trendami doświadcza podczas wchodzenia i wychodzenia z rynku.
W rezultacie, dzięki opóźnieniom i nieoczekiwanym, krótkoterminowym przypadkowym ruchom, nadal jesteś narażony na skutki losowości. Mając wystarczająco dużo czasu, doświadczony inwestor może spodziewać się 10 lub więcej strat z rzędu. Nie chodzi o to, czy, ale kiedy.
Zapytany o realistyczne oczekiwania handlowe, Thomas Stridsman, autor „Systemów handlowych, które działają” oraz „Systemów handlowych i zarządzania pieniędzmi”, powiedział:
„Co jest ważniejsze niż to, jak duży jest twój zwycięski handel, kiedy wygrywasz, lub ilu zwycięzców lub przegranych możesz mieć z rzędu. Jest to matematyczne oczekiwanie twojej strategii. To znaczy, ile średnio możesz wygrać wszystkich transakcji, zwycięzców i przegranych łącznie oraz o ile wartość ta może się wahać w krótkim okresie.
„Aby jeszcze bardziej zwiększyć spokój ducha, prawdopodobnie lepiej jest też spojrzeć na zyskowne okresy, takie jak tygodnie lub miesiące, niż na zyskowne transakcje. Samo spojrzenie na stosunek wygranych do strat nie wystarczy”.
Kaufman ma dane na poparcie swoich roszczeń. Przeprowadził tysiące testów na różnych systemach, a niektóre z nich zostały przedstawione w „Krótkim kursie”. W jednym z przykładów testował Microsoft przez 10 lat, kończąc się w styczniu 2001 r. I obejmując okres, w którym akcje przeszły od ceny 1, 04 USD do najwyższej wartości 60 USD w grudniu 1999 r. Powinno być dość łatwo pokonać takie szanse trendu, prawda?
Wykorzystując 80-dniową średnią ruchomą w tym okresie do generowania kupna i sprzedaży, system wygenerował 88 transakcji, handlując zarówno długimi, jak i krótkimi pozycjami. Spośród nich tylko 36 transakcji - lub 41% - było rentownych. Kaufman komentuje w książce, że „kapelusz jest naprawdę dobry dla systemu trendów, który często ma blisko 35% dobrych transakcji”.
Te przygnębiające statystyki powtórzył John Murphy w swojej książce „Technical Analysis of the Financial Markets”. Murphy mówi, że profesjonalni handlowcy doświadczają średnio utraty transakcji w około 60% przypadków. Innymi słowy, wygrywają tylko około 40% zawartych transakcji. Biorąc pod uwagę ponure fakty, początkujący inwestorzy mogą zastanawiać się, jak można zarabiać pieniądze na rynkach. Wszystko to nasuwa pytanie: w jaki sposób system, który ma więcej transakcji tracących niż wygrywających, może być opłacalny?
… podczas wygrywania wojny
Spójrzmy na przykład systemu, który radzi sobie bardzo dobrze w stosunkowo krótkim czasie, ale z czasem słabnie. Przeprowadziłem szereg testów w celu ustalenia, czy wykorzystanie pozycji netto komercyjnych handlowców towarowych - publikowanych co tydzień przez Commodity Futures Trading Commission (CFTC) w raportach Commitment of Traders (COT) - było przydatne w handlu indeksem. Testy przeprowadzono w latach 1999–2003 przy użyciu kontraktów futures na indeks S&P 500, a wyniki były imponujące.
Wykorzystując pięcio- i dwudziestotygodniową prostą średnią ruchomą pozycji handlowców, kupując za każdym razem pięciomiesięczną SMA przekraczającą 22-okresową SMA i sprzedając ją, gdy przekroczyła poniżej, strategia zdobyła 804 punkty. Porównaj to ze stratą 245 punktów za strategię kupna i trzymania w okresie czterech i pół roku między 12 lutego 1999 r. A 3 października 2003 r. Jeśli założymy, że inwestor handlował jednym S&P 500 e-mini-kontraktów z marżą (ryzykiem) w wysokości 1800 USD, zysk byłby większy niż 40 000 USD po prowizjach. Z 12 transakcji ogółem siedem przyniosło zyski - to stosunek wygranych do strat wynoszący 58%.
Te same testy przeprowadzono w okresie 13 lat od 16 lutego 1990 r. Do 31 października 2003 r. Wyniki były znacznie mniej imponujące. System zwrócił w sumie 555 punktów, natomiast kupno i utrzymanie w tym samym okresie zwróciło 696 punktów. Spadł również nasz wskaźnik wygranych / strat: tylko 26 z 55 transakcji było rentownych, co daje stosunek 47%. System nie tylko nie był tak imponujący w dłuższym okresie, ale był również znacznie lepszy od prostej strategii kupna i trzymania.
Wartość na wynos
Morał tej historii? Ilekroć zobaczysz twierdzenia, że systemy generują znakomite zwroty w krótkich okresach, pamiętaj, że takie statystyki są bezwartościowe bez patrzenia na szerszy obraz. Co gorsza, roszczenia te często stwarzają nierealistyczne oczekiwania w oczach nowego inwestora, który traktuje je według wartości nominalnej.
Stridsman wyjaśnia, jak porównać system transakcyjny ze strategią kup i trzymaj:
„Sztuczka polega na tym, aby przeanalizować system pod kątem efektywnego czasu spędzonego na rynku. Na przykład, jeśli system jest na rynku tylko w 50% przypadków, możesz zawrzeć dwukrotnie więcej umów za każdym razem, gdy system zawiera handlować, w porównaniu do tego, co miałbyś w sytuacji kupowania i utrzymywania przez cały okres, aby osiągnąć taką samą liczbę godzin kontraktowych spędzonych na rynku. Patrząc na to w ten sposób, 50% przypada na zyski osiągnięte z tytułu handlu kontraktem powinna być co najmniej o połowę mniejsza niż w przypadku strategii stałego kontraktu typu „kup i trzymaj”. Właściwe zarządzanie pieniędzmi pozwala również zwiększyć liczbę kontraktów będących przedmiotem transakcji wraz ze wzrostem kapitału, podczas gdy strategia kupna i wstrzymania nie daje ci ta sama elastyczność ”.
Kiedy zbliżasz się do handlu z założeniem, że będzie więcej przegranych niż wygranych, twój główny nacisk radykalnie się zmieni. Zamiast spędzać nadmiernie dużo czasu na kupowaniu, testowaniu i odrzucaniu systemów, które nie spełniają nierealistycznych oczekiwań od 70 do 80% (lub więcej) wygranych do strat, możesz skoncentrować swoje wysiłki na ważniejszym, ale o wiele mniej seksownym obszarze zarządzania pieniędzmi.
Handlowcy poświęcają średnio 10 razy więcej czasu i wysiłku na poszukiwanie magicznej formuły handlu niż na naukę zarządzania handlem. Jest to oczywiste, jeśli porównasz liczbę dostępnych systemów sygnałów transakcyjnych z liczbą dostępnych systemów zarządzania pieniędzmi. To samo dotyczy najlepiej sprzedających się ksiąg handlowych. Kiedy ostatni raz widziałeś bestseller, który koncentrował się na zarządzaniu pieniędzmi? To może wyjaśniać, dlaczego tak niewielu traderów faktycznie kończy studia, aż jest konsekwentnych w grze handlowej.
Dolna linia
Ponieważ duża liczba profesjonalnych traderów doświadcza więcej przegranych niż wygranych, wiedza o tym, jak przegrać, jest niezbędna, aby stać się traderem. Ponadto skuteczny program zarządzania pieniędzmi jest absolutnie niezbędny do przetrwania inwestora i długoterminowej rentowności. Kluczową częścią każdego programu zarządzania pieniędzmi jest posiadanie skutecznego planu handlowego i trzymanie się go.
Zastanów się, co Larry Williams, doświadczony handlowiec i nauczyciel rynku, powiedział w e-mailu z 2004 roku: „Ponieważ straty są integralną częścią tej gry, strategia jest tak samo ważna, jak właściwe podejście. Wszystkie stanowiska mają dobre i złe dni, więc sobie z tym poradzić. Nie ma 100% pewnych transakcji. ”
Poszukiwanie systemu, który wygra 80% czasu lub więcej, jest głupcem. Ci, którzy przyjmą mentalność nadziei na najlepszy, ale plan na najgorsze i skoncentrują swoje wysiłki na znacznie ważniejszych kwestiach, przygotują się na długoterminowy sukces. Jest to różnica między przyjmowaniem krótkoterminowego poglądu, aby wygrać kilka bitew za wszelką cenę, a gromadzeniem zasobów w bitwach, które przegrywasz, aby ostatecznie wygrać wojnę.
Jeśli poważnie podchodzisz do tego tematu, sprawdź omówione książki Kaufmana. Znajdziesz także książkę Thomasa Stridsmana „Systemy handlowe i zarządzanie pieniędzmi”, która jest warta przeczytania ze względu na szczegółowe omówienie wskaźników wygranych / strat, realistycznych oczekiwań dla różnych systemów handlowych oraz strategii zarządzania pieniędzmi. Rozważ to zadanie do czytania z potencjalnie dużymi dywidendami!
ZOBACZ: Ograniczanie strat i sztuka sprzedaży pozycji tracącej.
