Co to jest długi put?
Długa opcja sprzedaży oznacza zakup opcji sprzedaży, zazwyczaj w oczekiwaniu na spadek aktywów bazowych. Inwestor może kupić opcję sprzedaży z powodów spekulacyjnych, zakładając się, że aktywa bazowe spadną, co zwiększa wartość opcji długoterminowej sprzedaży. Długa sprzedaż może być również wykorzystana do zabezpieczenia długiej pozycji w instrumencie bazowym. Jeżeli aktywa bazowe spadną, wartość opcji sprzedaży wzrośnie, pomagając zrównoważyć stratę w instrumencie bazowym.
Zdjęcie Julie Bang © Investopedia 2019
Kluczowe dania na wynos
- Inwestorzy wybierają opcje długoterminowe, jeśli uważają, że cena papierów wartościowych spadnie. Inwestorzy mogą wybierać opcje długoterminowe, aby spekulować lub zabezpieczyć portfel. Ryzyko uboczne jest ograniczone przy użyciu strategii opcji długoterminowych.
Podstawy długiej sprzedaży
Długi put ma cenę wykonania, która jest ceną, po której kupujący put ma prawo sprzedać instrument bazowy. Załóżmy, że instrumentem bazowym jest akcje, a cena wykonania opcji wynosi 50 USD. Oznacza to, że opcja sprzedaży uprawnia tego tradera do sprzedaży akcji po 50 USD, nawet jeśli na przykład akcje spadną do 20 USD. Z drugiej strony, jeśli zapasy wzrosną i pozostaną powyżej 50 USD, opcja jest bezwartościowa, ponieważ nie warto sprzedawać po 50 USD, gdy akcje są w cenie 60 USD i można je tam sprzedać (bez użycia opcji).
Jeżeli inwestor chce skorzystać ze swojego prawa do sprzedaży instrumentu bazowego po cenie wykonania, skorzysta z tej opcji. Ćwiczenia nie są wymagane. Zamiast tego trader może po prostu wyjść z opcji w dowolnym momencie przed wygaśnięciem, sprzedając ją.
Długą opcję sprzedaży można wykonać przed wygaśnięciem, jeśli jest to opcja amerykańska, podczas gdy opcje europejskie można wykonać tylko w dniu wygaśnięcia. Jeżeli opcja zostanie zrealizowana wcześniej lub wygasa w pieniądzu, posiadacz opcji będzie krótszy od aktywów bazowych.
Strategia długoterminowa a zapas zapasów
Długa pozycja może być korzystną strategią dla niedźwiedzi inwestorów, a nie zwieraniem akcji. Krótka pozycja zapasów teoretycznie ma nieograniczone ryzyko, ponieważ cena akcji nie ma górnego limitu. Pozycja krótkiej akcji ma również ograniczony potencjał zysku, ponieważ wartość akcji nie może spaść poniżej 0 USD na akcję. Opcja długiej sprzedaży jest podobna do pozycji krótkiej akcji, ponieważ potencjał zysku jest ograniczony. Wartość opcji sprzedaży wzrośnie tylko do poziomu akcji bazowej, osiągając zero. Zaletą opcji sprzedaży jest to, że ryzyko jest ograniczone do premii zapłaconej za opcję.
Wadą opcji sprzedaży jest to, że cena instrumentu bazowego musi spaść przed datą wygaśnięcia opcji, w przeciwnym razie kwota zapłacona za opcję zostanie utracona.
Aby skorzystać z krótkiej transakcji, trader sprzedaje akcje po określonej cenie, mając nadzieję, że będzie mógł je odkupić po niższej cenie. Opcje sprzedaży są podobne, ponieważ jeśli akcje bazowe spadną, wówczas wartość opcji sprzedaży wzrośnie i można je sprzedać z zyskiem. Jeżeli skorzysta się z opcji, spowoduje to, że inwestorowi zabraknie akcji bazowej, a następnie inwestor będzie musiał kupić akcje bazowe, aby zrealizować zysk z transakcji.
Długie opcje sprzedaży na żywopłot
Opcja długiej sprzedaży może być również wykorzystana do zabezpieczenia się przed niekorzystnymi ruchami na długiej pozycji giełdowej. Ta strategia zabezpieczająca jest znana jako put ochronny lub put małżeński.
Załóżmy na przykład, że inwestor ma długie 100 akcji Bank of America Corporation (BAC) po cenie 25 USD za akcję. Inwestor jest nastawiony długoterminowo na akcje, ale obawia się, że akcje mogą spaść w ciągu następnego miesiąca. Dlatego inwestor kupuje jedną opcję sprzedaży z ceną wykonania 20 USD za 0, 10 USD (pomnożoną przez 100 akcji, ponieważ każda opcja sprzedaży reprezentuje 100 akcji), która wygasa w ciągu jednego miesiąca.
Zabezpieczenie inwestora ogranicza stratę do 500 USD lub 100 akcji x (25–20 USD), pomniejszonej o premię (łącznie 10 USD) zapłaconą za opcję sprzedaży. Innymi słowy, nawet jeśli Bank of America spadnie do 0 USD w ciągu najbliższego miesiąca, najbardziej może stracić tego tradera 510 USD, ponieważ wszystkie straty w akcjach poniżej 20 USD są objęte opcją długoterminowej sprzedaży.
Przykład użycia długiego puta w świecie rzeczywistym
Załóżmy, że Apple Inc. (AAPL) jest sprzedawany po cenie 170 USD za akcję i uważasz, że jego wartość spadnie o około 10% przed wprowadzeniem nowego produktu na rynek. Postanawiasz przejść na 10 opcji sprzedaży z ceną wykonania 155 USD i zapłacić 0, 45 USD. Całkowity koszt nakładów na pozycję opcji długoterminowych wynosi 450 USD + opłaty i prowizje (1000 akcji x 0, 45 USD = 450 USD).
Jeśli cena akcji Apple spadnie do 154 USD przed wygaśnięciem, Twoje opcje sprzedaży są teraz warte 1, 00 USD, ponieważ możesz je wykonać i być krótszym 1000 akcji w cenie 155 USD i natychmiast odkupić je, aby pokryć za 154 USD.
Twoja całkowita pozycja opcji długoterminowych jest teraz warta 1000 USD - opłaty i prowizje (1000 akcji x 1, 00 USD = 1000 USD). Twój zysk na pozycji wynosi 122% (450 USD / 1000 USD). Długie opcje sprzedaży pozwoliły uzyskać znacznie większy zysk niż spadek ceny akcji o 9, 4%.
Alternatywnie, jeśli akcje Apple wzrosną do 200 USD, 10 umów opcji wygasnie bezwartościowo, co spowoduje utratę początkowego kosztu 450 USD.
