London inter

Spis treści

• Co to jest LIBOR?
• Zrozumienie LIBOR
• Jak oblicza się LIBOR?
• Zastosowania LIBOR
• Krótka historia LIBOR
• Ekwiwalenty LIBOR
• LIBOR Scandal of Rate Rigging
• Przykłady LIBOR

Co to jest stawka oferowana przez London InterBank (LIBOR)?

Londyńska międzybankowa stopa procentowa (LIBOR) jest referencyjną stopą procentową, według której duże banki globalne pożyczają sobie nawzajem na międzynarodowym rynku międzybankowym pożyczki krótkoterminowe.

LIBOR, czyli London Interbank Oferowana stopa, służy jako akceptowana na całym świecie główna referencyjna stopa procentowa, która wskazuje koszty finansowania zewnętrznego między bankami. Stawka jest obliczana i publikowana każdego dnia przez Intercontinental Exchange (ICE).

Stawka oferowana międzybankowego Londynu (LIBOR)

Zrozumienie LIBOR

LIBOR to średnia stopa procentowa, według której duże globalne banki pożyczają od siebie. Opiera się na pięciu walutach, w tym dolarach amerykańskich, euro, funtach brytyjskich, jenach japońskich i frankach szwajcarskich, i obsługuje siedem różnych terminów zapadalności - z dnia na dzień / spot, następny, tydzień i jeden, dwa, trzy, sześć, i 12 miesięcy.

Połączenie pięciu walut i siedmiu terminów zapadalności daje w sumie 35 różnych stawek LIBOR obliczanych i raportowanych każdego dnia roboczego. Najczęściej podawaną stopą jest trzymiesięczna stopa dolara amerykańskiego, zwykle określana jako bieżąca stopa LIBOR.

Każdego dnia ICE pyta główne globalne banki, ile by obciążały inne banki za pożyczki krótkoterminowe. Powiązanie usuwa najwyższe i najniższe liczby, a następnie oblicza średnią z pozostałych liczb. Nazywa się to średnią przyciętą. Ta stawka jest księgowana codziennie rano jako stawka dzienna, więc nie jest to wartość statyczna. Po obliczeniu i sfinalizowaniu kursów dla każdego terminu zapadalności i waluty są one ogłaszane / publikowane raz dziennie około godziny 11:55 czasu londyńskiego przez IBA.

LIBOR jest także podstawą pożyczek konsumenckich w krajach na całym świecie, więc wpływa na konsumentów tak samo, jak na instytucje finansowe. Stopy procentowe różnych produktów kredytowych, takich jak karty kredytowe, kredyty samochodowe i kredyty hipoteczne o zmiennym oprocentowaniu, zmieniają się w zależności od stopy międzybankowej. Ta zmiana stopy pomaga określić łatwość zaciągania pożyczek między bankami a konsumentami.

Jednak stosowanie stopy LIBOR ma pewną wadę. Mimo że niższe koszty finansowania zewnętrznego mogą być atrakcyjne dla konsumentów, wpływają również na zwrot z niektórych papierów wartościowych. Niektóre fundusze wspólnego inwestowania mogą być przypisane do LIBOR, więc ich dochody mogą spadać, gdy LIBOR się zmienia.

Kluczowe dania na wynos

• LIBOR jest referencyjną stopą procentową, przy której główne globalne pożyczki udzielane są sobie nawzajem. LIBOR jest zarządzany przez Intercontinental Exchange, która pyta główne banki globalne, ile by naliczyły inne banki za kredyty krótkoterminowe. znormalizowana, oparta na transakcjach, oparta na danych, warstwowa metoda.

Jak oblicza się LIBOR?

Administracja ICE Benchmark Administration (IBA) utworzyła wyznaczony panel globalnych banków dla każdej pary walutowej i pary walutowej. Na przykład 16 głównych banków, w tym Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank, JPMorgan Chase i UBS stanowią panel LIBOR w dolarach amerykańskich. Tylko te banki, które odgrywają znaczącą rolę na rynku londyńskim, są uważane za kwalifikujące się do członkostwa w panelu ICE LIBOR, a proces selekcji odbywa się co roku.

Od kwietnia 2018 r. IBA przedłożył nową propozycję wzmocnienia metodologii obliczania LIBOR. Zasugerowano użycie znormalizowanej, opartej na transakcjach, opartej na danych, warstwowej metody zwanej Metodą Wodospadu do określania LIBOR.

• Pierwszy poziom oparty na transakcji obejmuje przyjęcie średniej ważonej wolumenem ceny (VWAP) wszystkich kwalifikujących się transakcji, które bank panelowy mógł przypisać wyższą wagę dla transakcji zaksięgowanych bliżej 11:00 czasu londyńskiego. zgłoszenia oparte na danych pochodzących z transakcji banku centrali, jeśli nie ma wystarczającej liczby transakcji kwalifikujących się do złożenia wniosku na poziomie 1. Trzeci poziom - ekspertyza - wchodzi w grę, gdy bank panelu nie złoży poziomu 1 lub zgłoszenie poziomu 2. Podaje stawkę, z jaką mógłby się sfinansować o godzinie 11:00 czasu londyńskiego w odniesieniu do niezabezpieczonego, hurtowego rynku finansowania.

Metodologia wodospadu zachowuje skrócone średnie obliczenia.

IBA oblicza wskaźnik LIBOR, stosując podejście o skróconej średniej zastosowane do wszystkich otrzymanych odpowiedzi. Średnia skrócona to metoda uśredniania, która eliminuje mały określony procent największych i najmniejszych wartości przed obliczeniem średniej. W przypadku stawki LIBOR wyrzucane są liczby z najwyższego i najniższego kwartylu, a na pozostałych liczbach wykonuje się uśrednianie.

Zastosowania LIBOR

LIBOR jest stosowany na całym świecie w szerokiej gamie produktów finansowych. Obejmują one:

• Standardowe produkty międzybankowe, takie jak kontrakty terminowe na stopę procentową (FRA), swapy procentowe, kontrakty futures / opcje na stopy procentowe i swapy, produkty komercyjne, takie jak certyfikat depozytów i banknotów o zmiennej stopie procentowej, kredyty konsorcjalne i kredyty hipoteczne o zmiennej stopie procentowej Produkty hybrydowe, takie jak zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO), zabezpieczone zobowiązania hipoteczne (CMO) oraz szeroka gama bonów memoriałowych, listów kredytowych i wieczystych Produkty związane z pożyczkami konsumpcyjnymi, takie jak indywidualne hipoteki i kredyty studenckie

LIBOR jest również wykorzystywany jako standardowa miara oczekiwań rynku dla stóp procentowych finalizowanych przez banki centralne. Uwzględnia premie za płynność różnych instrumentów będących przedmiotem obrotu na rynkach pieniężnych, a także wskaźnik kondycji całego systemu bankowego. Wiele produktów pochodnych jest tworzonych, wprowadzanych i sprzedawanych w odniesieniu do LIBOR. LIBOR jest również stosowany jako stopa referencyjna dla innych standardowych procesów, takich jak rozliczanie, odkrywanie cen i wycena produktów.

Krótka historia LIBOR

Potrzeba jednolitej miary stóp procentowych we wszystkich instytucjach finansowych stała się konieczna, ponieważ rynek produktów opartych na stopach procentowych zaczął ewoluować w latach 80. British Bankers 'Association (BBA) - które reprezentowało branżę bankową i usług finansowych - ustanowiło stopy procentowe BBA w 1984 r. Dalsze usprawnienia doprowadziły do ​​ewolucji stopy LIBOR BBA w 1986 r., Która stała się domyślną standardową stopą procentową dla transakcji w transakcje finansowe oparte na stopie procentowej i walucie między instytucjami finansowymi na poziomie lokalnym i międzynarodowym.

Od tego czasu LIBOR przeszedł wiele zmian. Najważniejszym z nich jest zmiana BBA LIBOR na ICE LIBOR w lutym 2014 r. Po przejęciu administracji przez Intercontinental Exchange.

Zmieniły się również waluty uczestniczące w obliczaniu LIBOR. Chociaż dodano nowe kursy walut, wiele z nich usunięto lub zintegrowano po wprowadzeniu kursów euro. Kryzys finansowy w 2008 r. Spowodował znaczny spadek liczby terminów wyliczenia LIBOR.

Ekwiwalenty LIBOR

Chociaż LIBOR jest akceptowany na całym świecie, istnieją inne podobne regionalne stopy procentowe, które są powszechnie stosowane na całym świecie.

Na przykład Europa ma europejską oferowaną stopę międzybankową (EURIBOR), Japonia ma tokijską oferowaną stopę procentową (TIBOR), Chiny ma międzynarodową stawkę oferowaną międzybankową w Szanghaju (SHIBOR), a Indie mają stopę oferowaną międzybankową w Mumbaju (MIBOR).

LIBOR Scandal of Rate Rigging

Chociaż LIBOR jest od dawna uznanym globalnym standardem odniesienia dla stóp procentowych, miał swój spory udział w kontrowersjach, w tym w dużym skandalu związanym z fałszowaniem stóp procentowych. Duże banki rzekomo zmowy zmanipulowały stawki LIBOR. Wzięli pod uwagę prośby inwestorów i przedłożyli sztucznie niskie stawki LIBOR, aby utrzymać je na preferowanym poziomie. Zamiarem rzekomego nadużycia było zwiększenie zysków inwestorów, którzy zajmowali pozycje w finansowych papierach wartościowych opartych na LIBOR.

Po zgłoszeniu przez Wall Street Journal w 2008 r. Główne światowe banki, które zasiadały w panelach i przyczyniły się do procesu określania LIBOR, zostały poddane kontroli regulacyjnej. Obejmowało to dochodzenia Departamentu Sprawiedliwości USA. Podobne dochodzenia wszczęto w innych częściach świata, w tym w Wielkiej Brytanii i Europie. Duże banki i instytucje finansowe, w tym Barclays, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS i Deutsche Bank, spotkały wysokie grzywny. Podjęto również działania karne wobec ich pracowników, którzy zostali uznani za zamieszanych w nadużycia.

Skandal był również jednym z głównych powodów, dla których LIBOR przeniósł się z administracji BBA do ICE.

Przykłady produktów i transakcji opartych na LIBOR

Najprostszym przykładem transakcji opartej na stopie LIBOR jest obligacja o zmiennym oprocentowaniu, która płaci roczne odsetki w oparciu o stawkę LIBOR, według stawki LIBOR + 0, 5%. Wraz ze zmianą wartości LIBOR zmieni się wypłata odsetek.

LIBOR ma również zastosowanie do swapów stóp procentowych - umów zawartych między dwiema stronami w celu wymiany płatności odsetek w określonym czasie. Załóżmy, że Paul jest właścicielem inwestycji wartej 1 milion USD, która wypłaca mu zmienną stopę procentową opartą na stopie LIBOR równą LIBOR + 1% co kwartał. Ponieważ jego zarobki podlegają wartościom LIBOR i mają charakter zmienny, chce przejść na płatności odsetkowe o stałej stopie procentowej. Jest też Peter, który ma podobną inwestycję w wysokości 1 miliona dolarów, która płaci mu stałe odsetki w wysokości 1, 5% na kwartał. Chce uzyskać zmienne zarobki, ponieważ może to czasami dać mu wyższe płatności.

Zarówno Paul, jak i Peter mogą zawrzeć umowę swapową, wymieniając się odpowiednio otrzymanymi odsetkami. Paul otrzyma od Petera stałe 1, 5% odsetek od swojej inwestycji o wartości 1 miliona USD, co równa się 15 000 USD, podczas gdy Peter otrzyma od LIBOR LIBOR + 1% zmiennej stopy procentowej.

Jeśli LIBOR wynosi 1%, Peter otrzyma 2% lub 20 000 $ od Paula. Ponieważ liczba ta jest wyższa niż to, co zawdzięcza Paulowi, w ujęciu netto Peter otrzyma od niego 5000 USD (20 000 - 15 000 USD). Do następnego kwartału, jeśli LIBOR spadnie do 0, 25%, Peter będzie mógł otrzymać 1, 25% lub 12 500 $ od Paula. W ujęciu netto Paul otrzyma od Piotra 2500 USD (15 000 USD - 12 500 USD).

Takie swapy zasadniczo spełniają wymóg obu stron transakcji, które chciały zmienić rodzaj wpływów odsetkowych (stałych i zmiennych).