Co to jest zamiana odpowiedzialności?
Swap zobowiązań to kontrakt pochodny, w ramach którego dwie strony wymieniają ekspozycję na ryzyko stopy procentowej lub walutę. Większość swapów obejmuje przepływy pieniężne oparte na hipotetycznej kwocie głównej.
Zazwyczaj dyrektor nie zmienia rąk. Jeden przepływ pieniężny jest stały, a drugi zmienny, to znaczy oparty na referencyjnej stopie procentowej, zmiennym kursie walutowym lub cenie indeksowej.
Warunki i struktura zamiany pasywów są takie same jak w przypadku zamiany aktywów. W przypadku zamiany zobowiązań ekspozycje na zobowiązania są wymieniane, podczas gdy zamiana aktywów wymienia ekspozycję na aktywa.
Swapy nie handlują na giełdach, a inwestorzy detaliczni zwykle nie angażują się w swapy. Zamiast tego swapy są pozagiełdowymi umowami między przedsiębiorstwami lub instytucjami finansowymi.
Kluczowe dania na wynos
- Zobowiązanie jest jak zamiana aktywów, z wyjątkiem transakcji zamiany zobowiązań strony wymieniają ekspozycję na zobowiązania zamiast aktywów. Swapy zobowiązań mogą być powiązane ze stopą procentową, wymieniając stałą stopę procentową na zmienną stopę procentową (lub odwrotnie) lub kurs walutowy Swapy zobowiązań są stosowane przez instytucje w celu zabezpieczenia, ewentualnie spekulacji (rzadko) lub zmiany struktury stopy (stałej lub zmiennej) zobowiązania, a tym samym lepszego dopasowania pasywów do struktury stopy aktywów i innych przepływów pieniężnych.
Zrozumienie zamiany odpowiedzialności
Swapy pasywów służą do zamiany długu o stałym (lub zmiennym oprocentowaniu) na dług o zmiennym (lub stałym) zadłużeniu. Dwie zaangażowane strony wymieniają wypływy gotówki.
Na przykład bank może zamienić 3% zobowiązanie w zamian za zobowiązanie o zmiennej stopie procentowej LIBOR powiększone o 0, 5%. Libor może obecnie wynosić 2, 5%, więc stawki stałe i zmienne są obecnie takie same. Z czasem jednak zmienna stopa procentowa może ulec zmianie. Jeśli LIBOR wzrośnie do 3%, teraz zmienna stopa procentowa na swapie wynosi 3, 5%, a strona, która zablokowała zmienną stopę, teraz płaci więcej za to zobowiązanie. Jeśli LIBOR poruszy się w drugą stronę, zapłacą mniej niż pierwotnie (3%).
Przedsiębiorstwa i instytucje używają swapów zobowiązań, aby zmienić, czy stawka, którą płacą od zobowiązań, jest zmienna, czy stała. Mogą to zrobić, jeśli uważają, że stopy procentowe się zmienią i chcą potencjalnie z tego skorzystać. Mogą również zawierać swap zobowiązań, aby charakter zobowiązania (stały lub zmienny) był zgodny z ich aktywami, co może generować stałe lub zmienne przepływy pieniężne. Swapy mogą być również wykorzystywane do zabezpieczenia.
Przykład odpowiedzialnej zamiany
Na przykład firma XYZ zamienia sześciomiesięczną stopę LIBOR powiększoną o 2, 5% zobowiązania za sześciomiesięczne stałe oprocentowanie ABC w wysokości 5%. Nominalna kwota główna wynosi 10 milionów USD.
Firma XYZ ma teraz stałą stopę odpowiedzialności w wysokości 5%, podczas gdy firma ABC przyjmuje stawkę LIBOR plus 2, 5% odpowiedzialności. Załóżmy, że sześciomiesięczna stopa LIBOR wynosi obecnie 2, 5%, więc zmienna stopa wynosi również obecnie 5%.
Załóżmy, że po trzech miesiącach stopa LIBOR wzrosła do 2, 75%, więc zmienna stopa procentowa wynosi obecnie 5, 25%. Firma ABC jest teraz w gorszej sytuacji niż wcześniej, ponieważ płaci wyższą stopę zmienną niż pierwotna stawka stała. To powiedziawszy, firmy zwykle nie wprowadzają swapów, aby zarabiać lub tracić pieniądze, ale raczej po kursach wymiany opartych na ich potrzebach biznesowych.
Jeśli stopa LIBOR spadnie do 2, 25%, zmienna stopa wynosi obecnie 4, 75%, a Firma ABC płaci stawkę niższą niż 5%, które pierwotnie były.
Ponieważ kwoty główne nie są zazwyczaj wymieniane, a zobowiązania faktycznie nie zmieniają rąk, zmiany stopy procentowej w czasie są rozwiązywane poprzez dokonywanie rozliczeń w regularnych odstępach czasu lub po wygaśnięciu swapu. Ponieważ strony ustalają warunki zamiany, tworzą warunki, na które zgadzają się obie strony.
