Jaki jest dochód z przepływów pieniężnych skorygowanych o zobowiązania?
Zysk z przepływów pieniężnych skorygowany o zobowiązania (LACFY) jest fundamentalną analizą, która porównuje długoterminowe wolne przepływy pieniężne firmy (FCF) z pozostałymi do spłaty zobowiązaniami w tym samym okresie w celu uzyskania wartości dochodu. Wydajność przepływów pieniężnych skorygowana o zobowiązania może być wykorzystana do ustalenia, jak długo potrwa wykup, aby stać się rentownym lub jak firma jest wyceniana. Ponieważ jest to zysk (stosunek), można go używać do porównywania różnych firm lub analizowania tej samej firmy w czasie. Dochód z wolnych przepływów pieniężnych daje inwestorom inny sposób oszacowania wartości firmy, który jest porównywalny z podobnymi wskaźnikami cena / zysk (P / E). Ponieważ ta miara wykorzystuje wolne przepływy pieniężne, wydajność wolnych przepływów pieniężnych stanowi lepszą miarę wyników firmy. Ponieważ jest skorygowany o zobowiązania, LACFY daje jeszcze lepsze zrozumienie prawdziwego funkcjonowania finansów firmy.
Pomimo odwołania odwołanie do przepływów pieniężnych skorygowanych o zobowiązania nie jest powszechnie stosowane w wycenie przedsiębiorstw. Aby sprawdzić, czy inwestycja się opłaca, analityk może spojrzeć na dane z dziesięciu lat w obliczeniach LACFY i porównać to z rentownością 10-letniej noty skarbowej. Im mniejsza różnica między LACFY a zyskiem Skarbu Państwa, tym mniej pożądana jest inwestycja.
Rentowność środków pieniężnych skorygowana o zobowiązania oblicza się w następujący sposób:
Zrozumienie dochodu z przepływów pieniężnych skorygowanych o zobowiązania (LACFY)
Rentowność przepływów pieniężnych skorygowana o zobowiązania (LACFY) to formuła do wyceny akcji zwykłych, stworzona przez komentatora rynku akcji Johna DeFeo i zainspirowana przez Benjamina Grahama i Davida Dodda. Uważa się, że jest to formuła, która zapewni prawdziwy zysk własnościowy spółki w odniesieniu do nowoczesnych standardów rachunkowości. Ta formuła ma pewne ograniczenia - nie uchroni cię przed zawyżeniem wartości firmy z dużym skarbem gotówki za granicą lub sztucznie niską stawką podatkową (dwie anomalie księgowe, które często idą w parze). Nie zapewni też uczciwej wyceny dla nowo powstałej firmy o dramatycznym wzroście zysków (chociaż zawsze można zmodyfikować licznik do najlepiej przypuszczalnego przepływu środków pieniężnych).
Kiedy w 2009 r. Wybuchł kryzys finansowy, firmy, które wypłaciły zysk z dywidendy więcej niż LACFY, wydawały się obniżać dywidendy z większą regularnością niż te, które tego nie zrobiły (przykłady obejmują General Electric i Pfizer). Przedsiębiorstwa obciążone długami z dużymi zobowiązaniami miały niewielkie możliwości regresu, jeśli nie byłyby w stanie wesprzeć swojej dywidendy dzięki wolnym przepływom pieniężnym i / lub nie byłyby w stanie przenieść długu na schyłkowym rynku kredytowym. Na podstawie tej obserwacji DeFeo stworzył następującą formułę pozytywnego / negatywnego wyniku zwaną testem na kwas dywidendowy:
Pass = stopa dywidendy mniejsza niż LACFY
Fail = Stopa dywidendy większa niż LACF
Nałożono dodatkowy test odnoszący ten stosunek do dochodu z obligacji skarbowych wolnych od ryzyka:
LACFY jest większy niż dochód z dywidendy jest większy niż 10-letni dochód skarbu.
