Co jest lepszego niż dobra rzecz? Więcej dobrych rzeczy. To naturalne, że chcemy czegoś więcej, co lubimy. A inwestorzy lubią fundusze ETF.
Co to jest ETF?
ETF lub fundusz będący przedmiotem obrotu giełdowego jest papierem wartościowym, który handluje na giełdzie. Jest to zbiór aktywów, który może składać się z akcji, obligacji, towarów lub innych rodzajów inwestycji. Może śledzić indeks bazowy, taki jak S&P 500, konkretny sektor lub przemysł, lub może być całkowicie dostosowany. Potencjalne typy ETF są prawie nieskończone.
Zrozumienie wykorzystywanych funduszy ETF
Wykorzystane fundusze ETF
ETF oferują dywersyfikację, niskie koszty i efektywność podatkową. Biorąc pod uwagę te atrakcyjne cechy, inwestorzy pospieszyli, aby je wykorzystać. Ale czy inwestorzy powinni skorzystać z ETF lewarowanych? Odpowiedź zależy od inwestora, ale z definicji stosowanie dźwigni wiąże się z wyższym ryzykiem.
Zwroty ETF są zaprojektowane tak, aby pasowały do zwrotów papierów wartościowych śledzonych przez ETF. Na przykład SPDR S&P 500 ETF zapewni takie same zwroty jak indeks S&P 500. Dźwignia finansowa ETF dąży do zwiększenia dziennych zmian cen aktywów bazowych poprzez wykorzystanie opcji lub długu. Stosunek dla większości dźwigni ETF wynosi zwykle 2: 1 lub 3: 1. Na przykład, ETS ProShares Ultra S&P 500 stara się podwoić zwrot z S&P 500. Zatem, jeśli S&P 500 zwraca 5%, ProShares Ultra S&P 500 ETF powinien zwrócić 10%.
Wykorzystywane fundusze ETF mogą być długie lub krótkie. Krótka ETF z dźwignią daje inwestorom szansę zarobienia pieniędzy, gdy cena bazowego indeksu spadnie. Na przykład Direxion Daily S&P 500 Bear 3x Shares zapewnia trzy razy odwrotną wydajność niż S&P 500 - jeśli S&P 500 spadnie o 10%, zwrot dla inwestora byłby większy o 30%.
Jaki jest haczyk?
Choć te potencjalne sygnały zwrotne są tak atrakcyjne, istnieje pewien haczyk.
Dźwignia jest obosiecznym mieczem - może zwiększyć zwroty z góry, ale może również pogorszyć straty z powodu minusów. Jeśli S&P 500 spadnie, ProShares Ultra S&P 500 ETF spadnie dwukrotnie.
Ale to nie jedyny haczyk.
Zwroty ETF z dźwignią próbują codziennie dopasowywać zwroty do aktywów bazowych. Na koniec każdego dnia dźwignia musi zostać skorygowana, aby uwzględnić zmiany cen bazowych papierów wartościowych w celu utrzymania stałej ekspozycji. Oznacza to, że niektóre opcje mogą wymagać zakupu lub sprzedaży, aby zachować tę samą wielokrotność (2x lub 3x) aktywów bazowych. W rezultacie ETF-y wykorzystujące dźwignię mogą nie być w stanie doskonale śledzić wydajności aktywów bazowych w dłuższych okresach. Z tego powodu ETFy lewarowane są bardziej odpowiednie dla inwestorów chcących zawrzeć krótkoterminowy zakład, niż dla inwestorów kupujących i utrzymujących.
Potencjał do lepszych wyników
Mimo to inwestorzy mogą zwabić potencjalną ofertę ETF-ów o lepszych wynikach na trendowym rynku. W przypadku braku zmienności ETF z dźwignią finansową może przewyższyć oczekiwany zwrot. Powodem tego jest wspomniana powyżej potrzeba codziennego równoważenia. Dźwignia ETF jest zasadniczo oznaczana do wprowadzenia na rynek pod koniec dnia, a następny dzień jest czystym kontem.
Z biegiem czasu dzienne wyniki się komplikują i na rynku, który zyskuje na popularności, pozwala to funduszowi lewarowanemu osiągać lepsze wyniki niż deklarowany wskaźnik na rosnącym rynku i osiągać gorsze wyniki na spadającym rynku. Na przykład, jeśli indeks zwiększy się o 5% dziennie przez 10 dni od początkowego poziomu 100, skumulowany zwrot wyniesie 63%. Oczekiwany zwrot dla ETF-u 2x wyniósłby 126% - jednak przy uwzględnieniu rzeczywistego zwrotu wyniósłby 159%.
Gdyby ten sam indeks spadał o 5% dziennie przez 10 dni, oczekiwany zwrot dla indeksu byłby stratą 40% i stratą 80% dla 2x wskaźnika dźwigni. Jednak ze względu na składanie zwrot wskaźnika indeksowanego wyniósłby w rzeczywistości stratę w wysokości 65%.
Ryzyko zmienności
Chociaż niektórzy inwestorzy mogą być kuszeni tymi możliwymi zwrotami, rynki są zazwyczaj niestabilne. I na niestabilnych rynkach ETF z dźwignią może zapewnić skrót do szybkich strat.
Jeżeli w tym samym 10-dniowym okresie indeks przeżyje kolejne dni, w których wzrósł o 5%, a następnie spadł o 5%, skumulowany zwrot na rynku byłby stratą 1%. Ale zamiast zwrócić oczekiwaną stratę w wysokości 2%, dźwignia ETF przyniosłaby stratę w wysokości 5%.
Niezwykle trudno jest przewidzieć, w którym kierunku rynek będzie się poruszał codziennie, nie mówiąc już o kolejnych dniach, a każda strategia wymagająca takiej prognozy wiąże się z wysokim ryzykiem. Innym sposobem myślenia o tym jest to, że opcjami są zazwyczaj krótkoterminowe papiery wartościowe z datami wygaśnięcia. Dlatego inwestorzy powinni postrzegać każdą strategię wykorzystującą opcje dźwigni jako krótkoterminową i ryzykowną z natury.
Koszty ETF z wykorzystaniem dźwigni finansowej
Jeśli niebezpieczeństwa związane z dźwignią finansową i wzrostem kosztów nie wystarczą, aby zrobić jedną pauzę, inwestorzy powinni mieć świadomość, że ETF-y lewarowane mają wyższe opłaty za zarządzanie i koszty transakcyjne niż ETF-y niezarażowane. Opłaty za zarządzanie dla wielu funduszy ETF z dźwignią wynoszą zwykle 1% lub więcej. Na przykład opłata za zarządzanie dla ETS ProShares Ultra S&P 500 wynosi 0, 90%, podczas gdy opłata za SPDR S&P 500 ETF wynosi tylko 0, 0945%. Wyższe koszty wynikają z premii za opcje, a także kosztów odsetkowych związanych z zadłużeniem przy zakupie dźwigni lub marży. Wyższe opłaty powodują większy spadek wydajności.
Wykorzystane ETF oferują handlowcom wysoce tolerancyjnym na ryzyko instrument do zawierania krótkoterminowych ruchów na rynkach. Jednak biorąc pod uwagę związane z tym ryzyko i koszty, typowemu inwestorowi lepiej byłoby nie ryzykować.
