JPMorgan dostrzega dodatkowe ryzyko w nadchodzącym roku po bardzo niestabilnym roku 2018, w którym hossa utrzymała się przy życiu, ale tylko ledwo. W swoim 23. dorocznym raporcie „Założenia długoterminowego rynku kapitałowego” analitycy banku zauważyli: „Rok 2019 może okazać się rokiem symbolicznym, a może nawet przełomowym. Jeśli ekspansja w USA utrzyma się do połowy 2019 r., Ustanowi nowy rekord długości amerykańskiego cyklu. ”
Ale w obliczu tak długiej ekspansji i najdłuższego hossy w historii dla S&P 500, analityk stwierdził, że „ryzyko cykliczne rośnie, wiele gospodarek funkcjonuje powyżej trendu z niewielkim luzem, a wyceny aktywów są podwyższone”.
Rosnące ryzyko ma wpływ na zwroty z USA
| Kategoria aktywów | 2018 zwroty | Zwroty w 2019 r |
| Duże czapki | 5, 50% | 5, 25% |
| Małe czapki | 5, 75% | 6, 00% |
| Obligacje wysokodochodowe | 5, 25% | 5, 50% |
| Obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym | 3, 50% | 4, 50% |
| Średnie Treasuries | 3, 00% | 3, 25% |
Co to znaczy
Raport JPMorgan analizuje, w jaki sposób strukturalne czynniki ekonomiczne wpłyną na zwrot z aktywów w ciągu najbliższych 10–15 lat. Pomimo ryzyka rynkowego analitycy banku pozostają optymistami, powołując się na długoterminowe prognozy wzrostu gospodarczego i równowagowych stóp procentowych, które niewiele się zmieniły w porównaniu do ubiegłego roku. Analitycy JPMorgan spodziewają się nieznacznego wzrostu z 5, 25% do 5, 50% w portfelu obligacji amerykańskich 60/40, głównie z powodu wyższych zwrotów z obligacji. Tymczasem oczekują, że zwrot z amerykańskich akcji dużych spółek nieznacznie spadnie.
„Ten huczny targ S&P 500 jest najdłużej w historii, z minimalnymi i szczytowymi zyskami prawie dwa razy wyższymi niż średnia dla hossy z ostatnich 50 lat” —JPMorgan
Choć analitycy nie zmienili się w porównaniu z ubiegłym rokiem, przewidują, że wzrost realnego PKB w USA (obecnie 1, 75%) będzie nadal pozostawał w tyle za globalnym wzrostem PKB o 2, 50%. Analitycy przewidują jednak, że amerykańska gospodarka i rynki będą również narażone na następujące cykliczne ryzyko, które pogarszało się w ciągu ostatnich 12 miesięcy.
Nowe ryzyka i trendy:
- Wojna handlowa między USA a Chinami sugeruje, że protekcjonizmowi handlu może utrudniać globalizację; Normalizacja amerykańskiej polityki pieniężnej stwarza surowsze globalne warunki finansowe, przyspieszając koniec hossy; Niewielka presja wzrostowa na inflację cenową powoduje, że analitycy uważają, że inflacja może często nie być wystarczająca celów banku centralnego w przyszłych cyklach; Dług publiczny w bilansach banku centralnego może zagrozić niezależności banku centralnego; Poziom dźwigni korporacyjnej może przyspieszyć pogorszenie koniunktury gospodarczej; Wyższe zadłużenie w całej gospodarce komplikuje skuteczność polityki pieniężnej; Szacowany wskaźnik Sharpe'a dla amerykańskich Treasuries jest teraz wyższy niż w przypadku amerykańskich akcji po raz pierwszy od dekady i zgodny z gospodarką późnego cyklu.
Co dalej
Podczas gdy JPMorgan nadal wykazuje pewien optymizm, analitycy z Morgan Stanley zwracają uwagę na znaki ostrzegawcze, które pojawiły się w wyniku wyprzedaży na rynku globalnym w ubiegłym miesiącu. W ostatnim raporcie „Quantitative Equity Research” analitycy banku pokazują, że zapasy w całym spektrum spadły i znacznie spadły w październiku.
„Jeśli chodzi o sprzedaż do ceny, najdroższy decyl zapasów (1500 najlepszych ex-Financials) spadł o prawie 19%, ale dolne osiem decili spadło o około 10-12%”, piszą analitycy. Takie spadki mogą sugerować możliwość zakupu, ale mogą również wskazywać na zwyżkę niedźwiedzi na rynku hossy.
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
Ekonomia
Top 20 gospodarek na świecie
Zarządzanie ryzykiem
Obliczanie premii za ryzyko kapitałowe
Inwestowanie w nieruchomości
Następna recesja mieszkaniowa w 2020 r., Przewiduje Zillow
Ekonomia
Dlaczego deflacja jest szkodliwa dla gospodarki?
Ekonomia
Może recesje i depresje nie są takie złe
Ekonomia
Historia rynków niedźwiedzi
Linki partnerskieTerminy pokrewne
Definicja ożywienia gospodarczego Ożywienie gospodarcze to etap cyklu koniunkturalnego następujący po recesji, który charakteryzuje się długim okresem poprawy działalności gospodarczej. więcej Co należy wiedzieć o cyklu koniunkturalnym Cykl koniunkturalny opisuje wzrost i spadek produkcji dóbr i usług w gospodarce. więcej Cykl ekonomiczny Cykl ekonomiczny to przypływ i odpływ gospodarki między czasami ekspansji i kurczenia się. więcej Definicja ekspansji Ekspansja to faza cyklu koniunkturalnego, w której realny PKB rośnie przez dwa lub więcej kolejnych kwartałów, przechodząc od dołka do szczytu. więcej Definicja teorii monetarystycznej Teoria monetarystyczna jest koncepcją, która utrzymuje, że zmiany podaży pieniądza są najważniejszymi determinantami tempa wzrostu gospodarczego. więcej Miękkie lądowanie Miękkie lądowanie z ekonomicznego punktu widzenia to cykliczny kryzys, który pozwala uniknąć recesji. więcej