Podczas dzisiejszego webinaru Daily Market Commentary zadano mi bardzo interesujące pytanie. „Czy różnica między cenami ropy WTI a cenami ropy Brent mówi nam coś o przyszłości?”
Ostatnie obniżki cen ropy rozpoczęły się 22 maja i przyspieszyły 25 po wiadomości o tym, że Rosja i OPEC mogą zwiększyć produkcję wcześniej niż oczekiwano w 2018 roku. Ponadto utrzymano wiadomość, że administracja USA zażądała od OPEC zwiększenia produkcji o 1 milion baryłek dziennie pewna presja na towar również w tym tygodniu. Jednak niektórzy inwestorzy wskazują na różnicę między cenami ropy naftowej West Texas Intermediate (WTI) a cenami ropy Brent jako dowód na to, że ropa znajduje się na dole - ale czy dowody historyczne to potwierdzają?
Wiele czynników może powodować ekstremalne rozprzestrzenianie się
WTI wyceniał we wtorek ze znaczną dyskontem (65, 52 USD) do cen ropy Brent (75, 38 USD) na zamknięciu, aw zeszłym tygodniu był jeszcze szerszy. Od 2015 r. Nie był tak szeroki w dolarach. Obecny stosunek między dwiema cenami odniesienia (około 13% rabatu) nie był tak szeroki od lutego 2016 r., Co było głównym upartym punktem zwrotnym dla cen ropy.
Nie lubimy rozczarowywać, ale wygląda to na klasyczny błąd typu 1 w wykrywaniu predykcyjnego związku między spreadem a późniejszym ruchem cen ropy. Historycznie rzecz biorąc, nie ma wielu dowodów na to, że duży spread ma cokolwiek wspólnego z pojawiającym się popytem lub rosnącymi cenami. Rozpiętość była znacznie większa niż obecnie przez większość lat 2011–2013. W tym okresie ceny ropy były podwyższone, ale nie rosły wraz ze spreadem.
Co powoduje rozprzestrzenianie się?
Istnieje wiele czynników, które mogą stworzyć różnicę między WTI i Brent, ale jednym z najbardziej znaczących jest to, że WTI wycenia się w miejscu bez dostępu do morza w Cushing w stanie Oklahoma. Wciąż istnieje duże wąskie gardło w dostarczaniu ropy ze środkowej części Stanów Zjednoczonych do portów w Zatoce Perskiej. Wraz ze wzrostem poziomu zapasów w Oklahomie i Teksasie cena spadnie. To nie jest nowy problem, ale pomaga wyjaśnić prawdziwą przyczynę szerokiego zasięgu, jaki widzieliśmy w ciągu ostatnich kilku dni. Jeśli produkcja jest wysoka, a transport jest zatłoczony, cena ropy w USA spadnie w stosunku do Brenta, ponieważ utknie. Niekoniecznie jest to dobre dla cen ropy i może stanowić problem dla firm płacących za przechowywanie towaru, gdy próbują dostać się na wybrzeże.
