Dwóch najwybitniejszych amerykańskich liderów biznesowych zajmuje silną pozycję w obronie odkupu akcji korporacyjnych, znanych również jako wykup akcji: inwestor miliarder Warren Buffett, CEO Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) oraz Jamie Dimon, CEO JPMorgan Chase & Co. (JPM), największy bank w kraju. Obie firmy wydały w ostatnich latach dużo na skup.
Katalizatorem ich publicznych oświadczeń jest szeroka krytyka ze strony kilku pretendentów do nominacji prezydenckiej Partii Demokratycznej w 2020 r. Wraz z przywódcą mniejszości Senatu Chuckiem Schumerem z Nowego Jorku, którzy dołączyli do rosnącego chóru atakującego wykup akcji. Nazywają to narzędziem bogatych akcjonariuszy i chciwych dyrektorów korporacyjnych, które szkodzą gospodarce i ranią zwykłych pracowników. Zarówno Buffett, jak i Dimon w przeszłości faworyzowali partię Demokratów i kandydatów Demokratów.
Widok Buffetta
Oto, co obaj liderzy biznesu mają do powiedzenia na ten temat, zaczynając od Buffetta, który jest uważany za jednego z najlepszych na świecie firm zbierających akcje, i który przekształcił Berkshire w firmę o wartości rynkowej około 500 miliardów dolarów.
W czwartym kwartale 2018 r. Berkshire wydało 418 mln USD na wykup. Poniższa tabela zawiera niektóre komentarze Buffetta.
Co Warren Buffett mówi o wykupach
- „Wykupy przyniosą korzyści zarówno akcjonariuszom opuszczającym spółkę, jak i tym, którzy pozostaną.” „Gdy akcje można kupić poniżej wartości firmy, to prawdopodobnie jest to najlepsze wykorzystanie gotówki.” „… Berkshire będzie znaczącym skupem akcji, transakcje, które będą miały miejsce po cenach powyżej wartości księgowej, ale poniżej naszych szacunków wartości wewnętrznej. Matematyka takich zakupów jest prosta: każda transakcja powoduje wzrost wartości wewnętrznej na akcję, podczas gdy wartość księgowa na akcję spada… Wszystkie nasze główne udziały cieszą się doskonałą ekonomią, a większość wykorzystuje część zysków zatrzymanych do odkupu swoich akcji. Bardzo nam się podoba: jeśli uważamy, że Charlie i akcje spółki, w której dokonano inwestycji, są zaniżone, cieszymy się, gdy kierownictwo wykorzystuje część swoich zysków, aby zwiększyć procent własności Berkshire. ”
Widok Dimona
W ciągu ostatnich pięciu lat JPMorgan Chase odkupił 20% swoich akcji, wydając w tym procesie 55 miliardów dolarów, zgodnie z raportem rocznym za 2018 rok. Wartość rynkowa JPMorgan wynosi dziś około 345 miliardów dolarów. Niektóre komentarze Dimona w jego liście do akcjonariuszy znajdują się w poniższej tabeli.
Co Jamie Dimon mówi o wykupach
- „Uważamy, że wykup akcji jest istotną częścią prawidłowej alokacji kapitału.” „Wykupy… są ważnym narzędziem, które firmy muszą musieć przesunąć nadwyżką kapitału.” „Wykupów nie należy dokonywać kosztem właściwego inwestowania w naszą firmę. „
Dimon twierdzi, że wykupy przyniosły JPMorgan ogromną wartość i były „oczywiste”. Dodał także w tegorocznym raporcie rocznym: „Siedem lat temu podaliśmy przykład tego: jeśli odkupilibyśmy duży pakiet akcji o konkretnej wartości księgowej, zysk i namacalna wartość księgowa na akcję byłyby znacznie wyższe tylko cztery lata później niż bez wykupu ”. Jeśli w tym roku bank odkupiłby duży pakiet akcji, Dimon twierdzi, że zysk na akcję w ciągu pięciu lat powinien być o 2–3% wyższy.
Wykup akcji był głównym źródłem popytu na akcje w trakcie obecnego hossy. Według The Wall Street Journal łączne wydatki na wykup mają wynieść w 2019 r. 940 miliardów dolarów.
Patrząc w przyszłość
Senatorowie Schumer i Bernie Sanders, ten drugi kandydat na prezydenta, wskazują, że planują wprowadzić projekt ustawy, który wymagałby od firm zwiększenia wynagrodzenia pracowników, zanim będą mogli odkupić akcje. Jest mało prawdopodobne, aby takie ustawodawstwo zyskało dziś na popularności, biorąc pod uwagę sprzeciw republik kontrolujących Senat. Również weto prezydenta Trumpa byłoby prawie pewne. Przejście głównych przepisów ograniczających wykup może wymagać od Demokratów kontroli zarówno Senatu, jak i Izby, a być może Białego Domu.
