Główne indeksy giełdowe w USA wzrosły od swoich minimów w grudniu, ale paryska firma bankowości inwestycyjnej Societe Generale dostrzega uparty sygnał. „Gwałtowna utrata tempa gospodarczego uzasadnia porównania z rokiem 2000 i 2007 i sprawia, że uważamy, że wezwania do recesji wydają się coraz bardziej wiarygodne” - ostrzega Alain Bokobza, szef działu globalnej alokacji aktywów w Societe Generale, cytowany przez Business Insider. Ostatnie dwa bessy na amerykańskich akcjach rozpoczęły się w tych latach.
Najważniejsze pytanie dotyczy tego, czy akcje idą w kolejną rundę gwałtownej przeceny lub bessy po zaskakujących zyskach w tym roku (patrz tabela poniżej).
Upalny rynek akcji
(Zyski od grudnia do 21 lutego)
- Indeks S&P 500 (SPX): 18, 3% Średnia Dow Jones Industrial (DJIA): 19, 1% Indeks kompozytowy Nasdaq (IXIC): 20, 5% Indeks Nasdaq 100 (NDX): 19, 3% Indeks Russell 2000 (RUT): 24, 4%
Znaczenie dla inwestorów
„Podstawowym czynnikiem spodziewanego przejścia na systemy o wyższej zmienności jest spowolnienie wzrostu gospodarczego. Te skoki zmienności prawie potwierdzają, że jesteśmy obecnie na bardzo późnym etapie cyklu gospodarczego” - dodaje Bokobza. Indeks zmienności CBOE (VIX) wzrósł podczas grudniowej wyprzedaży, a Societe Generale znajduje historyczny związek między wysoką zmiennością na giełdzie, której towarzyszą ostre wyprzedaże i skurcze gospodarcze, które są w toku lub są powszechnie oczekiwane przez inwestorów.
„Chociaż uważamy, że wskaźnika nie należy odczytywać w tym sensie, że recesja, większa zmienność i niższe ceny akcji są koniecznie nieuchronne, ryzyko wystąpienia takich zdarzeń wzrosło” - wyjaśnia Bokobza. Tymczasem dwa inne wskaźniki preferowane przez Societe Generale wskazują na zwiększone szanse na nadchodzącą recesję, zgodnie z poprzednim raportem.
Chociaż stopa bezrobocia w USA utrzymuje się na historycznie niskim poziomie, wzrosła w ostatnich miesiącach o 30 punktów bazowych (punktów bazowych) z 3, 7% w listopadzie 2018 r. Do 4, 0% w styczniu 2019 r. Od 1948 r., Gdy stopa bezrobocia wzrasta o więcej ponad 50 punktów bazowych od poprzedniego cyklicznego minimum, recesja jest w toku lub nastąpi, jak powiedział Joe La Vorgna, główny ekonomista obu Ameryk w paryskiej firmie zarządzającej inwestycjami Natixis.
„Nigdy nie było źle. To coś do oglądania” - powiedziała LaVorgna. Ten wskaźnik sprawdził się, czy stopa bezrobocia była niska, czy wysoka. Recesje nastąpiły w 1953 r., Kiedy to wzrosły do zaledwie 3, 1%, aw 1981 r., Kiedy poprzedni cykliczny najniższy poziom wynosił 7, 2%. Wskaźnik 3, 7% w listopadzie 2018 r. Był najniższy od grudnia 1969 r. Według amerykańskiego Biura Statystyki Pracy (BLS).
Patrząc w przyszłość
Jednak LoVorgna przypisuje recesji w najbliższej przyszłości jedynie 33% prawdopodobieństwo i spodziewa się, że stopa bezrobocia ponownie spadnie. „Ostatni wzrost wskaźnika spowodowany jest wzrostem aktywności zawodowej, co jest oznaką siły gospodarczej, a nie słabości” - zauważył. Wiele osób, które opuściły siłę roboczą, poszukuje obecnie pracy zachęcanej silnym wzrostem zatrudnienia. W ciągu 12 miesięcy od lutego 2018 r. Do stycznia 2019 r. Dodawano średnio 234 000 miejsc pracy miesięcznie, osiągając najwyższy poziom 304 000 w styczniu 2019 r. Według BLS.
