To zawsze ekscytujące wieści, kiedy spółka publiczna jest prywatna, ale w niektórych przypadkach dzieje się coś więcej. Petco zostało po raz pierwszy prywatne (za pierwszym razem) za 600 mln USD w Texas Pacific Group w 2000 r. Wcześniej Petco miał 90 mln USD długu długoterminowego. Dwa lata później, kiedy Petco ponownie weszło na giełdę, zostało obciążone długiem długoterminowym w wysokości 400 milionów dolarów (firma znów stała się prywatna w 2006 r.). To tylko jeden przykład wielu firm zajmujących się inwestowaniem na niepublicznym rynku kapitałowym, które czasem mają na myśli jeden konkretny cel. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Co to jest Private Equity? )
Dokapitalizowanie dywidendy
Dokapitalizowanie dywidendy dotyczy prywatnej spółki, która zaciąga zwiększone zadłużenie, aby wypłacić specjalną dywidendę prywatnym inwestorom lub akcjonariuszom. W tej chwili dokapitalizowanie dywidendy jest bardzo popularne. Problem polega na tym, że przynoszą korzyść tylko nielicznym, dodając dług do firmy. Prowadzi to do niebezpiecznego terytorium, ponieważ kapitał przeznaczony jest na wypłatę tej specjalnej dywidendy, a nie na rozwój działalności. Jeśli gospodarka wejdzie w recesję (lub jeszcze gorzej), zwiększenie długu będzie prawie niemożliwe do spłaty. Może to potencjalnie doprowadzić firmę do bankructwa. Jeśli wierzyciele muszą zostać spłaceni, a gwałtowny wzrost nie jest czynnikiem, firma będzie musiała zwolnić pracowników, obniżyć pensję (negatywnie wpływa na obsługę klientów), zamknąć słabe lokalizacje lub znaleźć inne sposoby na zwolnienie gotówki w celu spłaty dług. Nawet jeśli firma nie stanie w obliczu bankructwa, zmierza w złym kierunku. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Jakie są rodzaje inwestycji private equity? )
Niestety, jeśli chodzi o prywatne firmy, nie ma możliwości dowiedzenia się, które z nich są nadmiernie uprzywilejowane. Bankructwa mogą pojawić się znikąd. Chociaż uważam, że rynek akcji został sztucznie wzmocniony dzięki akomodacyjnej polityce pieniężnej, większość spółek publicznych trafi, a następnie walczy. Będą bankructwa, ale nie tak wiele, jak na rynku prywatnym. Ponadto dzięki wymaganej przejrzystości łatwo jest sprawdzić, które spółki publiczne są nadmiernie uprzywilejowane. Możesz także zobaczyć, które firmy będą miały zapewnioną trwałą dywidendę lub dywidendę, która może rosnąć. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Przegląd bankructwa przedsiębiorstw ).
Wracając do tego przykładu Petco, dokonano tego w celu dokapitalizowania dywidendy - aby sponsorzy private equity i zespoły zarządzające mogły odzyskać swoje inwestycje. Istnieje wiele innych przykładów.
Inne przykłady
Hurtowy klub BJ został objęty prywatnością przez Leonarda Greena i CVC Capital za 2, 8 miliarda dolarów w 2011 roku. Leonard Green i CVC Capital zażądali 643 milionów dolarów na wypłatę dywidendy. Ponieważ BJ nie dysponował 643 milionami dolarów, musiał zaciągnąć pożyczkę.
W 2009 r. Bankrate, Inc. (RATE) została prywatnie przejęta przez Apax Partners za 570 mln USD. Przed tym wydarzeniem Bankrate nie miał długu długoterminowego. Rok po przejściu na prywatny dług miał 220 milionów USD. Bankrate znów stało się publiczne. Obecnie ma 297, 30 mln USD długu długoterminowego.
W 2008 roku firma Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) została kupiona przez Catterton Partners za 267 milionów dolarów. W tym czasie miał 103 mln USD długu długoterminowego. Kiedy w 2012 r. Restoration Hardware miało pierwszą ofertę publiczną (IPO), miało długoterminowe zadłużenie w wysokości 144 mln USD. Obecnie ma 436, 18 mln USD długu długoterminowego. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Sprzęt do przywracania: czy przyszedł zbyt szybko? )
Dolna linia
Prywatne inwestycje kapitałowe nie zawsze są takie, jakimi są, chyba że jesteś jednym z nielicznych nagradzanych. Nawet jeśli pasujesz do tej kategorii, czasami istnieje problem moralny związany z tym, co naprawdę jest najlepsze dla firmy. Dokapitalizowanie dywidendy jest formą dywidendy na niepublicznym rynku kapitałowym, która może prowadzić do sytuacji nadmiernej konwersji i zwiększonego ryzyka bankructwa. W chwili pisania tego tekstu private equity jako całość znajduje się na skrajnym terytorium bańki. Rozważ unikanie. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Dlaczego Buffett ma rację, aby unikać kupowania firm będących własnością prywatną ).
