Pomimo odbicia rynku w tym miesiącu w pobliżu rekordowych poziomów, wielu obserwatorów rynku i analityków twierdzi, że zapasy są znacznie bardziej kruche niż się wydaje. Mówią, że akcje mogą spaść na „niedźwiedź na pełną skalę”, co oznacza spadek o co najmniej 20%. Lub jeszcze gorzej, niektórzy widzą, że zapasy znacznie spadają w wyniku krachu na rynku.
Analitycy Citigroup twierdzą, że jeden realistyczny scenariusz niedźwiedzia może doprowadzić do spadku S&P do 2350, 10-letniej rentowności Skarbu Państwa spadnie do 1, 5% lub mniej, a zarówno złota, jak i główki dolara wyżej. Stanie się tak, jeśli nie dojdzie do porozumienia handlowego, a Rezerwa Federalna nie obniży stóp procentowych. „Napięcia handlowe wydają się narastać w sposób budzący niepokój, a przynajmniej zwiększoną ostrożność” - napisali Mark Schofield i Benjamin Nabarro z Citigroup, zgodnie ze szczegółową historią w MarketWatch.
3 scenariusze Citigroup
Scenariusz Niedźwiedzia: Brak umowy handlowej, ani obniżki Fed
- Zapasy wchodzą na „pełny rynek niedźwiedzi” 10-letnie dochodowości do 1, 5% lub mniej
Bull Scenariusz 1: Umowa handlowa na szczycie G-20
- S&P skacze do około 290010 rocznych zysków około 2, 5%
Bull Scenariusz 2: Brak umowy handlowej, Fed obniża stopy 0, 75%
- Akcje osiągnęły nowe maksima, wyniki różnią się w zależności od sektora 10-letnie transakcje w zakresie od 1, 75% do 2%, krzywa dochodowości gwałtownie rośnie
Co to oznacza dla inwestorów
Schofield i Nabarro są dalecy od optymizmu co do przyszłych negocjacji handlowych, widząc, że napięcia rosną, a nie maleją, szczególnie z prezydentem Trumpem na czele. „Stosując soczewkę teorii gier do problemu, można argumentować, że prezydent Trump prawdopodobnie nadal będzie twardo traktowany” - twierdzą analitycy Citigroup.
Ta „twarda linia” prawdopodobnie będzie oznaczać zwiększenie taryf celnych na przywóz z Chin w krótkim okresie. Biorąc pod uwagę trwające konflikty handlowe, które stanowią największą przeszkodę dla światowej gospodarki, Citigroup twierdzi, że te rosnące taryfy są siłą, która prawdopodobnie spowoduje wysłanie akcji amerykańskich na bessy.
Charles Hugh Smith, analityk i autor bloga Two Minds, jest bardziej pesymistyczny niż Citigroup i przekonuje, że obniżki stóp Fed mogą faktycznie osiągnąć przeciwieństwo ich celu. „W związku z taką stale obecną gotowością banku centralnego do interwencji na giełdzie, uczestnicy zostali przeszkoleni, aby wierzyć, że krach na giełdzie nie jest już możliwy: jeśli rynek spadnie o 10%, a niebo zabroni, 20% (tj. Terytorium Niedźwiedzia), Rezerwa Federalna i inne globalne banki centralne uratują ten dzień dzięki bezpośrednim zakupom ”- pisze Smith, dodając -„ takie samozadowolenie z zaufania do skuteczności interwencji banku centralnego faktycznie tworzy scenariusz krachu ”.
Smith widzi katastrofę ewoluującą, gdy inwestorzy - przekonani, że banki centralne wkroczą, by wspierać rynki - nadal wkraczają i kupują akcje na giełdzie. Ale gdy fundamenty rynku pogarszają się, Smith mówi, że niedźwiedzi krótcy sprzedawcy zjedzą zaufanie byczego stada, co doprowadzi do swobodnego spadku cen i całkowitej utraty zaufania do potęgi banków centralnych.
Patrząc w przyszłość
Z pewnością tych pesymistycznych scenariuszy można uniknąć, jeśli dwie największe gospodarki świata, USA i Chiny, będą w stanie osiągnąć kompleksową umowę handlową. Ale nawet najlepszy scenariusz Citigroup nie jest optymistyczny, a umowa handlowa podnosi S&P 500 tylko do 2900, niewiele powyżej obecnego poziomu.
