Wiele akcji w Stanach Zjednoczonych odnotowuje nienormalnie duże wahania - zarówno w górę, jak i w dół - gdy ogłaszają wyniki w bieżącym sezonie zysków. Goldman Sachs twierdzi, że te dramatyczne ruchy są spowodowane spadającą płynnością, a więc inwestorom łatwo i trudno jest kupować i sprzedawać akcje różnych spółek.
„Relacja między płynnością a zmiennością zyskuje na znaczeniu”, zgodnie z raportem Goldmana z tego tygodnia, opublikowanym przez Wall Street Journal, jak przedstawiono poniżej. „Szerokie miary płynności wykazały wysoką moc predykcyjną przy szacowaniu terminowych wskaźników zmienności.”
Co to oznacza dla inwestorów
Goldman stwierdził, że akcje o niższej płynności poruszają się o 12% więcej niż zwykle w dniu zysków. W przypadku akcji o wyższej płynności ruchy są o 4% mniejsze niż normalnie. Zasadniczo akcje największych amerykańskich firm, akcje o dużej kapitalizacji, takie jak Microsoft Corp. (MSFT) i Apple Inc. (AAPL), nie napotykają poziomów niskiej płynności, które mogą powodować duże wahania cen.
Kluczowe dania na wynos
- Niska płynność powoduje większą zmienność w tym sezonie zarobków. Stawki zwiększone przez uderzenia zysków poruszają się bardziej niż normalnie. Płynność osiągnęła kilka najniższych punktów w ciągu dekady. Niska płynność poprzedza kryzys finansowy 2007-2008.
Szerszy brak płynności może być odzwierciedlony przez inny wzorzec. W ciągu ostatniego tygodnia firmy, które przekroczyły szacunki analityków, wzrosły średnio o 2% w ciągu dwóch dni po ogłoszeniu wyników. To dwa razy więcej niż średnia z pięciu lat. Płynność pojedynczych akcji spadła w sierpniu i osiągnęła jedne z najniższych punktów w ciągu dekady, zgodnie z analizą Goldmana dotyczącą akcji Russell 3000, według odrębnego artykułu opublikowanego przez czasopismo.
Mniejsze firmy, z których wiele nie zgłosiło jeszcze zysków w tym sezonie, odnotowały duże zmiany. Noble Energy Inc. (NBL), Discovery Inc. (DISCK) i Air Products & Chemicals Inc. (APD) podają dziś zarobki. Agilent Technologies Inc. (A) i Tyson Foods Inc. (TSN) będą składać sprawozdania w nadchodzących tygodniach. Wszystkie pięć handluje na niskim poziomie płynności. W takich przypadkach „Widzimy potencjał, że płynność może zwiększyć ruchy w dniu zysków”, napisali analitycy Goldmana.
Patrząc w przyszłość
Dla wielu ekspertów spadek płynności ma znacznie poważniejsze implikacje niż zmienność sezonu zarobków. Wskazują, że wyparowanie płynności w niektórych częściach rynku pod koniec 2007 r. Poprzedzało kryzys finansowy w 2008 r. A w 2019 r. Może to być jeden z pierwszych konkretnych sygnałów, że nowy kryzys może się kształtować.
