Dla inwestorów giełdowych bilans jest ważnym sprawozdaniem finansowym, które należy interpretować przy rozważaniu inwestycji w spółkę. Bilans jest odzwierciedleniem aktywów i pasywów posiadanych przez spółkę w określonym momencie. Siłę bilansu firmy można ocenić za pomocą trzech szerokich kategorii pomiarów jakości inwestycji: adekwatności kapitału obrotowego, wyników aktywów i struktury kapitalizacji.
Cykl konwersji gotówki (CCC)
Cykl konwersji gotówki jest kluczowym wskaźnikiem adekwatności pozycji kapitału obrotowego firmy. Ponadto CCC jest wskaźnikiem zdolności firmy do efektywnego zarządzania dwoma najważniejszymi aktywami - należnościami i zapasami.
Obliczony w dniach, CCC odzwierciedla czas wymagany do zebrania ze sprzedaży i czas potrzebny na zwrot zapasów. Im krótszy cykl, tym lepiej. Gotówka jest królem, a sprytni menedżerowie wiedzą, że szybko zmieniający się kapitał obrotowy jest bardziej opłacalny niż nieproduktywny kapitał obrotowy związany z aktywami.
W pobliżu CCC = DIO + DSO − DPO gdzie: DIO = dni zaległe w zapasach DSO = dni zaległe w sprzedaży DPO = dni zaległe w spłacie
Nie ma jednej optymalnej miary dla CCC, która jest również określana jako cykl operacyjny firmy. Z reguły na CCC firmy duży wpływ będzie mieć rodzaj produktu lub usługi, którą oferuje, oraz charakterystyka branży.
Inwestorzy poszukujący jakości inwestycji w tym obszarze bilansu spółki muszą śledzić CCC przez dłuższy czas (na przykład od 5 do 10 lat) i porównywać jego wyniki z wynikami konkurencji. Spójność i / lub spadki w cyklu roboczym są sygnałami dodatnimi. I odwrotnie, błędne czasy odbioru i / lub wzrost dostępnych zapasów są zazwyczaj ujemnymi wskaźnikami jakości inwestycji.
5 porad do czytania bilansu
Stały wskaźnik obrotu aktywami
Rzeczowe aktywa trwałe (PP&E) lub środki trwałe są kolejnym ważnym wskaźnikiem w bilansie firmy. Wartość ta często stanowi największy pojedynczy składnik aktywów ogółem firmy. Czytelnicy powinni zauważyć, że termin środki trwałe jest skrótem od specjalisty ds. Finansów w obszarze PP&E, chociaż literatura inwestycyjna czasami odnosi się do sumy aktywów trwałych firmy jako jej środków trwałych.
Inwestycja firmy w środki trwałe zależy w dużej mierze od rodzaju działalności. Niektóre firmy są bardziej kapitałochłonne niż inne. Duzi producenci sprzętu kapitałowego, tacy jak producenci sprzętu rolniczego, wymagają dużej kwoty inwestycji w środki trwałe. Firmy usługowe i producenci oprogramowania komputerowego potrzebują stosunkowo niewielkiej ilości środków trwałych. Główni producenci mają zazwyczaj od 30% do 40% swoich aktywów w PP&E. W związku z tym wskaźniki obrotu środkami trwałymi będą się różnić w zależności od branży.
Wskaźnik rotacji środków trwałych oblicza się jako:
W pobliżu Stały obrót aktywami = średnia stała sprzedaż AssetsNet
Ten wskaźnik rotacji środków trwałych, przeanalizowany w czasie i porównany ze wskaźnikiem konkurencji, daje inwestorowi pojęcie o tym, jak skutecznie kierownictwo firmy wykorzystuje ten duży i ważny składnik aktywów. Jest to przybliżona miara wydajności środków trwałych firmy w odniesieniu do generowania sprzedaży. Im wyższa liczba razy PP&E, tym lepiej. Oczywiście inwestorzy powinni szukać spójności lub wzrostu wskaźników obrotu środkami trwałymi jako pozytywnych cech inwestycji bilansowych.
Wskaźnik zwrotu z aktywów
Zwrot z aktywów (ROA) jest uważany za wskaźnik rentowności - pokazuje, ile firma zarabia na swoich całkowitych aktywach . Niemniej jednak warto postrzegać wskaźnik ROA jako wskaźnik wydajności aktywów.
Wskaźnik ROA (procent) oblicza się jako:
W pobliżu ROA = średni całkowity dochód z aktywów netto
Wskaźnik ROA jest wyrażony jako procentowy zwrot przez porównanie dochodu netto, dolnej linii rachunku zysków i strat, ze średnimi aktywami ogółem. Wysoki procent zwrotu oznacza dobrze zarządzane aktywa. Również w tym przypadku wskaźnik ROA najlepiej jest wykorzystać jako analizę porównawczą wyników historycznych własnej firmy i spółek z podobnej branży.
Wpływ wartości niematerialnych
Liczne aktywa niefizyczne są uważane za wartości niematerialne i prawne, które są zasadniczo podzielone na trzy różne typy: własność intelektualna (patenty, prawa autorskie, znaki towarowe, nazwy marek itp.), Odroczone opłaty (skapitalizowane wydatki) oraz zakupiona wartość firmy (koszt inwestycja przekraczająca wartość księgową).
Niestety prezentacje bilansowe dotyczące wartości niematerialnych i prawnych stosowane w opisach rachunków są mało jednolite. Często wartości niematerialne są zakopywane w innych aktywach i ujawniane tylko w nocie finansowej.
Dolary związane z własnością intelektualną i odroczonymi opłatami zazwyczaj nie są istotne, aw większości przypadków nie wymagają dużej analizy. Zachęca się jednak inwestorów do uważnego przyjrzenia się wartości nabytej wartości firmy w bilansie spółki - wartości niematerialnej i prawnej powstającej w momencie przejęcia istniejącej działalności. Niektórzy specjaliści od inwestycji czują się niekomfortowo z dużą ilością zakupionej wartości firmy. Zwrot do spółki przejmującej zostanie zrealizowany tylko wtedy, gdy w przyszłości będzie w stanie przekształcić akwizycję w dodatnie zyski.
Konserwatywni analitycy odejmą wartość zakupionej wartości firmy od kapitału własnego akcjonariuszy, aby osiągnąć konkretną wartość netto spółki. Wobec braku jakichkolwiek precyzyjnych pomiarów analitycznych w celu oceny wpływu tego odliczenia inwestorzy postępują zdrowo. Jeżeli odliczenie zakupionej wartości firmy ma istotny negatywny wpływ na pozycję kapitałową spółki, powinno to budzić niepokój. Na przykład bilans o umiarkowanej dźwigni może nie być atrakcyjny, jeżeli jego zobowiązania dłużne znacznie przekraczają jego materialną pozycję kapitałową.
Firmy przejmują inne firmy, więc nabyta wartość firmy jest faktem w rachunkowości finansowej. Inwestorzy muszą jednak uważnie przyjrzeć się stosunkowo dużej ilości zakupionej wartości firmy w bilansie. Wpływ tego rachunku na jakość inwestycyjną bilansu należy oceniać pod kątem jego porównawczej wielkości do kapitału własnego akcjonariuszy i wskaźnika powodzenia firmy przy przejęciach. To jest naprawdę wezwanie do osądu, ale należy je przemyśleć z rozwagą.
Dolna linia
Aktywa stanowią przedmioty wartościowe, które firma jest w posiadaniu, posiada lub jest wymagalna. Z różnych rodzajów pozycji, które firma posiada, należności, zapasy, środki trwałe i wartości niematerialne i prawne są zazwyczaj cztery największe konta po stronie aktywów w bilansie. Dlatego też silny bilans opiera się na efektywnym zarządzaniu tymi głównymi rodzajami aktywów, a silny portfel opiera się na umiejętności czytania i analizowania sprawozdań finansowych.
