Jednym z podstawowych wskaźników wyceny stosowanych przez inwestorów do oceny wartości firmy i stabilności finansowej jest zysk na akcję (EPS). EPS odzwierciedla dochód netto firmy podzielony przez liczbę występujących akcji zwykłych. EPS oczywiście zależy w dużej mierze od zarobków firmy. Do obliczenia EPS stosuje się zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT), ponieważ odzwierciedla on kwotę zysku pozostałą po rozliczeniu wydatków niezbędnych do utrzymania działalności. EBIT jest często określany jako dochód operacyjny.
Związek między EBIT a EPS jest następujący:
EPS = (EBIT - odsetki od zadłużenia) x (1 - stopa podatkowa) - dywidendy z akcji uprzywilejowanych ÷ liczba akcji zwykłych pozostających do spłaty
Oceniając względną efektywność dźwigni finansowej w porównaniu z finansowaniem kapitałowym, firmy szukają poziomu EBIT, w którym EPS pozostaje niezmieniony, zwanego progiem rentowności EBIT-EPS. Obliczenia te określają, ile dodatkowych przychodów trzeba by wygenerować, aby utrzymać stały EPS w ramach różnych planów finansowania.
Aby obliczyć próg rentowności EBIT-EPS, przestaw formułę EPS:
EBIT = (EPS x liczba akcji zwykłych w obrocie) + dywidendy z akcji uprzywilejowanych ÷ (1 - stopa podatkowa) + odsetki od zadłużenia
Załóżmy na przykład, że firma generuje zysk w wysokości 150 000 USD i jest całkowicie finansowana z kapitału własnego w postaci 10 000 akcji zwykłych. Stawka podatku od osób prawnych wynosi 30%. EPS firmy wynosi (150, 0000 - 0 USD) x (1 - 0, 3) + 0/10 000 lub 10, 50 USD. Załóżmy teraz, że firma zaciąga pożyczkę w wysokości 10 000 USD przy oprocentowaniu 5% i sprzedaje dodatkowe 10 000 akcji. Aby obliczyć poziom EBIT, przy którym EPS pozostaje stabilny, wystarczy wprowadzić odsetki od zadłużenia, bieżące EPS i zaktualizowane wartości zaległych akcji i rozwiązać dla EBIT: (10, 50 x 20 000) + 0 ÷ (1 - 0, 3) + 500 USD = 300 500 USD.
W ramach tego planu finansowego firma musi ponad dwukrotnie zwiększyć swoje zyski, aby utrzymać stabilny EPS.
