W terminologii finansowej / inwestycyjnej beta jest miarą zmienności lub ryzyka. Wyrażony liczbowo pokazuje, w jaki sposób wariancja składnika aktywów - od pojedynczego papieru wartościowego do całego portfela - odnosi się do kowariancji tego składnika aktywów i rynku papierów wartościowych (lub dowolnego stosowanego wskaźnika) jako całości. Lub jako formuła:
Jak obliczasz wersję beta w programie Excel?
Co to jest Beta?
Rozbijmy tę definicję dalej. Kiedy masz ekspozycję na jakikolwiek rynek, bez względu na to, czy jest to 1% twoich funduszy, czy 100%, jesteś narażony na systematyczne ryzyko. Ryzyko systemowe jest niezróżnicowane, mierzalne, nieodłączne i nieuniknione. Pojęcie ryzyka wyraża się jako standardowe odchylenie zwrotu. Jeśli chodzi o przeszłe zwroty - czy to w górę, w dół, cokolwiek - chcemy określić ilość w nich wariancji. Znajdując tę historyczną wariancję, możemy oszacować wariancję w przyszłości. Innymi słowy, bierzemy znane zwroty z aktywów w pewnym okresie i używamy tych zwrotów, aby znaleźć wariancję w tym okresie. Jest to mianownik w obliczeniach beta.
Następnie musimy porównać tę wariancję z czymś. Coś to zazwyczaj „rynek”. Chociaż „rynek” naprawdę oznacza „cały rynek” (jak we wszystkich aktywach ryzyka we wszechświecie), kiedy większość ludzi odnosi się do „rynku”, zwykle odnoszą się do amerykańskiego rynku akcji, a dokładniej S&P 500. W każdym razie, porównując wariancję naszego składnika aktywów z wariantem „rynku”, możemy zobaczyć jego nieodłączną wielkość ryzyka w stosunku do nieodłącznego ryzyka całego rynku: Pomiar ten nazywa się kowariancją. Jest to licznik w obliczeniach beta.
Interpretacja wersji beta jest kluczowym elementem wielu prognoz finansowych i strategii inwestycyjnych.
Obliczanie wersji beta w programie Excel
Obliczanie wersji beta może wydawać się zbędne, ponieważ jest to powszechnie stosowana i publicznie dostępna miara. Ale jest jeden powód, aby robić to ręcznie: fakt, że różne źródła wykorzystują różne okresy do obliczania zwrotów. Podczas gdy beta zawsze obejmuje pomiar wariancji i kowariancji w danym okresie, nie ma uniwersalnej, uzgodnionej długości tego okresu. Dlatego jeden dostawca usług finansowych może korzystać z pięcioletnich danych miesięcznych (60 okresów w ciągu pięciu lat), podczas gdy inny może korzystać z rocznych danych tygodniowych (52 okresy w ciągu jednego roku) w celu uzyskania numeru beta. Wynikowe różnice w wersji beta mogą nie być ogromne, ale spójność może być kluczowa w dokonywaniu porównań.
Aby obliczyć beta w Excelu:
- Pobierz historyczne ceny zabezpieczeń dla zasobu, którego wersję beta chcesz zmierzyć. Pobierz historyczne ceny zabezpieczeń dla porównawczego testu porównawczego. Oblicz procentowy okres zmiany dla okresu zarówno dla zasobu, jak i testu porównawczego. Jeśli korzystasz z danych dziennych, dzieje się to każdego dnia; dane tygodniowe, co tydzień itp. Znajdź wariancję zasobu za pomocą = VAR.S (wszystkie zmiany procentowe zasobu). Znajdź kowariancję zasobu do wartości odniesienia za pomocą = COVARIANCE.S (wszystkie zmiany procentowe zasobu, wszystkie zmiany procentowe testu porównawczego).
Problemy z wersją beta
Jeśli coś ma wartość beta 1, często zakłada się, że aktywa pójdą w górę lub w dół dokładnie tak samo jak rynek. To zdecydowanie jest draństwem tej koncepcji. Jeśli coś ma beta 1, to naprawdę oznacza, że przy zmianie benchmarku jego czułość zwrotów jest równa wrażliwości benchmarku.
Co jeśli nie ma zmian dziennych, tygodniowych lub miesięcznych do oceny? Na przykład rzadka kolekcja kart baseballowych wciąż ma wersję beta, ale nie można jej obliczyć przy użyciu powyższej metody, jeśli ostatni kolekcjoner sprzedał ją 10 lat temu, a oceniasz ją według dzisiejszej wartości. Używając tylko dwóch punktów danych (cena zakupu 10 lat temu i wartość dzisiaj), dramatycznie nie doceniłbyś prawdziwej wariancji tych zwrotów.
Rozwiązaniem jest obliczenie projektu beta przy użyciu metody Pure-Play. Ta metoda wykorzystuje wersję beta porównywalnego instrumentu giełdowego, uwalnia ją, a następnie uwalnia, aby dopasować ją do struktury kapitałowej projektu.
