Opcja nokaut należy do klasy egzotycznych opcji - opcji, które mają bardziej złożone funkcje niż opcje zwykłej wanilii - znanych jako opcje barierowe. Opcje barierowe to opcje, które albo powstają, albo przestają istnieć, gdy cena instrumentu bazowego osiągnie lub przekroczy ustalony wcześniej poziom ceny w określonym czasie.
Opcje „knock-in” powstają, gdy cena instrumentu bazowego osiąga lub przekracza określony poziom cen, natomiast opcje „knock-out” przestają istnieć (tj. Zostają wyeliminowane), gdy cena aktywów osiąga lub przekracza poziom cen. Podstawowym uzasadnieniem korzystania z tego rodzaju opcji jest obniżenie kosztu zabezpieczenia lub spekulacji.
Charakterystyka opcji nokautu
Istnieją dwa podstawowe typy opcji nokautu:
- Zwiększanie i zmniejszanie - cena instrumentu bazowego musi wzrosnąć o określony punkt cenowy, aby został wyeliminowany. Obniżka i obniżenie ceny - cena instrumentu bazowego musi zostać obniżona o określony punkt cenowy, aby został wyeliminowany.
Opcje „knock-out” można konstruować za pomocą połączeń lub sprzedaży. Opcje „knock-out” są instrumentami pozagiełdowymi (OTC) i nie zawierają transakcji na giełdach opcji, i są częściej stosowane na rynkach walutowych niż na rynkach akcji.
W odróżnieniu od zwykłej waniliowej opcji kupna lub sprzedaży, w której jedyną zdefiniowaną ceną jest cena wykonania, opcja „knock-out” musi określać dwie ceny - cenę wykonania i cenę barierową „knock-out”.
Należy pamiętać o dwóch ważnych kwestiach dotyczących opcji eliminacji:
- Opcja „knock-out” przyniesie dodatnią wypłatę tylko wtedy, gdy jest gotówkowa, a cena bariery „knock-out” nigdy nie została osiągnięta ani przekroczona w okresie obowiązywania opcji. W takim przypadku opcja „knock-out” zachowuje się jak standardowa opcja call lub put. Opcja jest znokautowana, gdy tylko cena instrumentu bazowego osiągnie lub przekroczy cenę barierową nokautu, nawet jeśli cena aktywów będzie później handlować powyżej lub poniżej bariery. Innymi słowy, po wyeliminowaniu opcji jest ona liczona i nie można jej reaktywować, niezależnie od późniejszych zachowań cenowych aktywów bazowych.
Przykłady opcji nokautu
(Uwaga: w tych przykładach zakładamy, że opcja jest nokautowana po przekroczeniu ceny barierowej).
Przykład 1 - Opcja kapitału podwyższającego i wyłączającego
Zastanów się, czy cena akcji wynosi 100 USD. Inwestor kupuje opcję „knock-out call” z ceną wykonania 105 USD i barierą „knock-out” wynoszącą 110 USD, która wygasa za trzy miesiące, za premię w wysokości 2 USD. Załóżmy, że cena trzymiesięcznej opcji kupna zwykłego waniliowego z ceną wykonania 105 USD wynosi 3 USD.
Jakie jest uzasadnienie dla kupca, aby kupić połączenie typu knock-out, a nie zwykłe połączenie waniliowe? Podczas gdy trader jest wyraźnie uparty w stosunku do akcji, jest przekonany, że ma ograniczony wzrost powyżej 105 USD. W związku z tym inwestor jest skłonny poświęcić nieco więcej akcji w zamian za obniżenie kosztu opcji o 33% (tj. 2 USD zamiast 3 USD).
W ciągu trzymiesięcznego okresu obowiązywania opcji, jeśli akcje będą kiedykolwiek notowane powyżej ceny barierowej wynoszącej 110 USD, zostaną wyeliminowane i przestaną istnieć. Ale jeśli akcje nie handlują powyżej 110 USD, zysk lub strata inwestora zależą od ceny akcji krótko przed wygaśnięciem opcji (lub w jej momencie).
Jeśli akcje są sprzedawane poniżej 105 USD tuż przed wygaśnięciem opcji, połączenie jest niedostępne i wygasa bezwartościowo. Jeśli akcje sprzedają się powyżej 105 USD, a poniżej 110 USD tuż przed wygaśnięciem opcji, połączenie jest w gotówce i ma zysk brutto równy cenie akcji pomniejszonej o 105 USD (zysk netto to ta kwota pomniejszona o 2 USD). Tak więc, jeśli akcje są sprzedawane po cenie 109, 80 USD po wygaśnięciu opcji lub w jej pobliżu, zysk brutto na transakcji wynosi 4, 80 USD.
Tabela wypłat dla tej opcji knock-out jest następująca -
|
Cena akcji w momencie wygaśnięcia * |
Zysk lub strata? |
Kwota P / L netto |
|
Utrata |
Zapłacona składka = (2 USD) |
|
|
105 USD <Cena akcji <110 USD |
Zysk |
Cena akcji minus 105 USD mniej 2 USD |
|
> 110 USD |
Utrata |
Zapłacona składka = (2 USD) |
* Zakładając, że cena barierowa nie została przekroczona
Przykład 2 - Opcja Forex w dół i na zewnątrz
Załóżmy, że kanadyjski eksporter chce zabezpieczyć należności eksportowe w wysokości 10 milionów USD, stosując opcje sprzedaży typu knock-out. Eksporter jest zaniepokojony potencjalnym umocnieniem dolara kanadyjskiego (co oznaczałoby mniej dolara kanadyjskiego przy sprzedaży wierzytelności w dolarach amerykańskich), który handluje na rynku kasowym za 1 USD = 1, 1000 USD. Eksporter kupuje zatem opcję sprzedaży wygasającą w ciągu jednego miesiąca (o wartości nominalnej 10 mln USD), której cena wykonania wynosi 1 USD = 1, 0900 USD i bariera eliminacji 1 USD = 1 800 USD. Koszt tego knock-out wynosi 50 pipsów, czyli 50 000 C $.
Eksporter obstawia w tym przypadku, że nawet jeśli dolar kanadyjski umocni się, nie osiągnie tak wiele powyżej poziomu 1, 0900. W ciągu miesięcznego okresu obowiązywania opcji, jeśli USD kiedykolwiek handluje poniżej ceny barierowej wynoszącej 1, 800 C $, zostanie wyeliminowany i przestanie istnieć. Jeśli jednak wartość dolara amerykańskiego nie jest niższa niż 1 800 USD, zysk lub strata eksportera zależy od kursu walutowego krótko przed wygaśnięciem opcji (lub w jej momencie).
Zakładając, że bariera nie została przekroczona, trzy potencjalne scenariusze pojawiają się w momencie wygaśnięcia opcji lub krótko przed jej wygaśnięciem -
(a) Kurs dolara amerykańskiego wynosi od 1, 0900 C $ do 1 800 C $. W takim przypadku zysk brutto na handlu opcjami jest równy różnicy między 1, 0900 a kursem kasowym, przy czym zysk netto jest równy tej kwocie pomniejszonej o 50 pipsów.
Załóżmy, że kurs kasowy tuż przed wygaśnięciem opcji wynosi 1, 0810. Ponieważ opcja sprzedaży jest gotowa, zysk eksportera jest równy cenie wykonania 1.0900 pomniejszonej o cenę spot (1.0810), pomniejszonej o wypłaconą premię w wysokości 50 pipsów. Jest to równe 90-50 = 40 pipsów = 40 000 $.
Oto logika. Ponieważ opcja ta jest dostępna w pieniądzu, eksporter sprzedaje 10 milionów USD po cenie wykonania 1, 0900, z wpływami w wysokości 10, 90 milionów C $. W ten sposób eksporter uniknął sprzedaży po bieżącym kursie kasowym wynoszącym 1, 0810, co przyniosłoby dochód w wysokości 10, 81 mln C $. Podczas gdy opcja sprzedaży typu knock-out zapewniła eksporterowi zysk brutto w wysokości 90 000 C $, odjęcie kosztu 50 000 C $ daje eksporterowi zysk netto w wysokości 40 000 C $.
(b) Kurs dolara amerykańskiego odbywa się dokładnie po cenie wykonania wynoszącej 1, 0900 C $. W tym przypadku nie ma znaczenia, czy eksporter skorzysta z opcji sprzedaży i sprzedaje po cenie wykonania 1.0900 CAD, czy sprzedaje na rynku kasowym po 1.0900 C $. (W rzeczywistości jednak wykonanie opcji sprzedaży może skutkować wypłatą określonej kwoty prowizji). Poniesiona strata to kwota wypłaconej premii, 50 pipsów lub 50 000 C $.
(c) Kurs dolara amerykańskiego jest wyższy od ceny wykonania wynoszącej 1, 0900 C $. W takim przypadku opcja sprzedaży wygaśnie bez wykonania, a eksporter sprzeda 10 mln USD na rynku kasowym według obowiązującego kursu kasowego. Strata poniesiona w tym przypadku to kwota wypłaconej premii, 50 pipsów lub 50 000 C $.
Knock-out Opcje Plusy i minusy
Opcje nokautu mają następujące zalety:
- Niższe nakłady : największą zaletą opcji „knock-out” jest to, że wymagają one niższych nakładów gotówkowych niż kwota wymagana dla opcji zwykłej wanilii. Niższe nakłady przekładają się na mniejszą stratę, jeśli handel opcjami się nie powiedzie, i większy procentowy wzrost, jeśli się uda. Możliwość dostosowania : ponieważ opcje te są instrumentami pozagiełdowymi, można je dostosowywać zgodnie z określonymi wymaganiami, w przeciwieństwie do opcji będących przedmiotem obrotu giełdowego, których nie można dostosowywać.
Opcje nokautu mają również następujące wady:
- Ryzyko straty w przypadku dużego ruchu : Główną wadą opcji knock-out jest to, że trader opcji musi uzyskać zarówno kierunek, jak i wielkość prawdopodobnego ruchu na aktywach bazowych. Podczas gdy duży ruch może skutkować nokautem opcji i utratą pełnej kwoty premii zapłaconej za spekulanta, może on spowodować jeszcze większe straty dla hedgera z powodu eliminacji zabezpieczenia. Niedostępne dla inwestorów detalicznych : jako instrumenty pozagiełdowe transakcje typu knock-out mogą wymagać określonego minimalnego rozmiaru, co czyni je mało dostępnymi dla inwestorów detalicznych. Brak przejrzystości i płynności : opcje „knock-out” mogą być obarczone ogólną wadą instrumentów pozagiełdowych pod względem braku przejrzystości i płynności.
Dolna linia
Opcje „knock-out” prawdopodobnie znajdą większe zastosowanie na rynkach walutowych niż na rynkach akcji. Niemniej jednak oferują interesujące możliwości dla dużych traderów ze względu na ich unikalne cechy. Opcje „knock-out” mogą mieć większą wartość dla spekulantów - z powodu niższych nakładów - niż zabezpieczających, ponieważ eliminacja zabezpieczenia w przypadku dużego ruchu może narazić podmiot zabezpieczający na katastroficzne straty.
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
Opcje Strategia handlowa i edukacja
Strategie zmienności obrotu z opcjami
Stopy procentowe
Strategia arbitrażu stóp procentowych: jak to działa
Opcje Strategia handlowa i edukacja
Przewodnik po podstawowych opcjach
Opcje Strategia handlowa i edukacja
Podstawy rentowności opcji
Zaawansowane koncepcje handlu na rynku Forex
Jak korzystać z opcji walutowych w handlu na rynku Forex
Opcje Strategia handlowa i edukacja
Podstawy opcji: Jak wybrać odpowiednią cenę wykonania
Linki partnerskieTerminy pokrewne
Definicja opcji up-and-out Opcja up-and-out jest rodzajem opcji barierowej, która przestaje istnieć, gdy cena instrumentu bazowego wzrośnie powyżej określonego poziomu cen. więcej Definicja opcji obniżania i obniżania ceny Opcja obniżania i obniżania wartości jest rodzajem opcji barierowej eliminującej ryzyko, która przestaje istnieć, gdy cena bazowych papierów wartościowych spadnie do określonego poziomu cen. więcej Jak opcje „knock-out” mogą cię zatrzymać w grze inwestycyjnej Opcja „knock-out” ma wbudowany mechanizm, który wygasa bezwartościowo, jeśli bazowy składnik aktywów osiągnie określony poziom cen. więcej Definicja opcji obniżenia i obniżenia Opcja obniżenia i obniżenia jest rodzajem opcji barierowej, która staje się aktywna, gdy cena bazowych papierów wartościowych spadnie do określonego poziomu cen. więcej Definicja opcji barierowej Opcja barierowa jest rodzajem opcji, w której wypłata zależy od tego, czy instrument bazowy osiąga, czy przekracza określoną z góry cenę lub barierę. więcej Definicja opcji podwyższania i obniżania ceny Opcje podwyższania i obniżania są rodzajem opcji barierowej, z której można skorzystać tylko wtedy, gdy cena instrumentu bazowego osiągnie ustalony poziom barierowy. więcej