Instrumenty pochodne to instrumenty finansowe, których wartości pochodzą z innych aktywów, takich jak akcje, obligacje lub waluty obce. Instrumenty pochodne są czasami wykorzystywane do zabezpieczenia pozycji (w celu ochrony przed ryzykiem niekorzystnego ruchu składnika aktywów) lub do spekulacji na temat przyszłych ruchów na instrumencie bazowym. Zabezpieczanie jest formą zarządzania ryzykiem, która jest powszechna na giełdzie, gdzie inwestorzy wykorzystują instrumenty pochodne zwane opcjami sprzedaży w celu ochrony akcji, a nawet całych portfeli.
Jakie są pochodne?
Instrument pochodny jest instrumentem finansowym, którego cena zależy od (lub pochodzi od) innego składnika aktywów. Zazwyczaj jest to umowa zawarta między dwiema stronami, w której jedna strona jest zobowiązana do zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, a druga ma prawo do zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego.
Instrumenty pochodne mogą jednak przybierać różne formy, a niektóre - takie jak instrumenty pochodne będące przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym - są złożone i są w obrocie głównie przez inwestorów profesjonalnych niż indywidualnych. Z drugiej strony wiele instrumentów pochodnych jest notowanych na giełdach instrumentów pochodnych i są znormalizowane pod względem ilości będących przedmiotem handlu (wielkości), dat wygaśnięcia i cen wykonania (wykonania).
Kluczowe dania na wynos
- Instrumenty pochodne to instrumenty finansowe, których wartości są powiązane z innymi aktywami, takimi jak akcje, obligacje lub kontrakty futures. Zabezpieczanie jest rodzajem strategii inwestycyjnej mającej na celu ochronę pozycji przed stratami. Opcja sprzedaży jest przykładem instrumentu pochodnego, który jest często wykorzystywany do zabezpieczenia lub chronić inwestycję. Kupowanie lub posiadanie akcji i kupowanie opcji sprzedaży to strategia zwana ochronną sprzedażą. Inwestorzy mogą chronić zyski akcji, które zyskały na wartości, kupując sprzedaż.
Opcje na akcje to przykłady kontraktów na instrumenty pochodne. Opcja kupna daje właścicielowi prawo (a nie obowiązek) do zakupu 100 akcji na kontrakt. Natomiast opcja sprzedaży to kontrakt, który daje posiadaczowi prawo do sprzedaży 100 akcji. Opcje sprzedaży są często używane do ochrony zasobów akcji lub portfeli.
Przykład zabezpieczenia
Zabezpieczanie to czynność zajmowania pozycji w powiązanym i nieskorelowanym zabezpieczeniu, która pomaga złagodzić przeciwne zmiany cen. Załóżmy na przykład, że inwestor kupił 1000 akcji Tesla Motors (TSLA) za 65 USD za akcję. Inwestycja jest utrzymywana przez ponad dwa lata, a teraz inwestor obawia się, że Tesla przegapi zysk na akcję (EPS) i oczekiwania dotyczące przychodów - wysyłając akcje niżej i zwracając część zysków zgromadzonych w ciągu tych dwóch lat.
Cena akcji Tesli wynosi obecnie 244 USD - co stanowi wartość 244 000 USD i niezrealizowany zysk w wysokości 179 000 USD na 1000 akcji - a inwestor chce zainicjować strategię ochronną. Aby zabezpieczyć pozycję przed ryzykiem niekorzystnych wahań cen, inwestor kupuje 10 kontraktów opcji sprzedaży na Teslę z ceną wykonania 230 USD i datą wygaśnięcia września.
Mnożnik wynosi 100
Opcje są podawane w dolarach i centach, jak akcje, ale wartość dolara, którą inwestor płaci, jest 100-krotna kwotowaniem (premią) ze względu na mnożnik - więc jeśli put kosztuje 10 USD za kontrakt, inwestor płaci 1000 USD za kontrakt, co stanowi równa premii 10 USD pomnożonej przez mnożnik (100).
Umowa opcji sprzedaży daje inwestorowi prawo do sprzedaży swoich akcji Tesli za 230 USD za akcję do września. Ponieważ jeden kontrakt opcji na akcje wykorzystuje 100 akcji instrumentu bazowego, inwestor może sprzedać 1000 (100 x 10) akcji z 10 opcjami sprzedaży. Ta strategia - kupowania akcji i kupowania pakietów - nazywa się ochronną.
Ćwiczenie opcji
Jeśli Tesla nie spełni oczekiwań dotyczących zysków, a cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania 230 USD, inwestor zablokował cenę sprzedaży na poziomie 230 USD do września z opcją sprzedaży. Inwestor może sprzedać put po jakimkolwiek wzroście wartości lub wykonać put: sprzedając 1000 akcji po 230 USD, uzyskując zysk w wysokości 165 USD (230 - 65 USD) za akcję. Po wykonaniu opcji sprzedaży (i przypisaniu sprzedawcy w cenie 230 USD za akcję) umowa przestaje obowiązywać.
Posiadacz opcji sprzedaży nie jest zobowiązany do wykonania umowy i często lepiej jest sprzedać opcję sprzedaży niż ją wykonać, ale sprzedawca (druga strona umowy opcji) ma opcję przyjęcia dostawa towaru, jeśli jest przypisana do sprzedaży.
Oczywiście opcja sprzedaży nie była darmowa, a inwestor zapłacił premię za zakup ochrony. Zapłacona składka zmniejsza zyski netto z wykonania umowy. W tym przykładzie, jeśli każde wprowadzenie kosztuje 10 USD, zysk netto wynosi 155 USD zamiast 165 USD na akcję. Z drugiej strony, jeśli akcje utrzymają się powyżej 230 USD do końca września, sprzedaż będzie bezwartościowa, a cała zapłacona premia zostanie utracona, czyli 10 000 USD na 10 kontraktów. Do tego czasu wartość put będzie się zmieniać w miarę upływu czasu, a cena Tesli będzie się zmieniać coraz wyżej.
