Mając 6, 28 biliona dolarów w zarządzanych aktywach, BlackRock, Inc. (BLK) jest - przynajmniej pod tym względem - największą spółką zarządzającą inwestycjami na świecie, notowaną na giełdzie lub w inny sposób. Firma, której kapitalizacja rynkowa wynosi ponad 86 miliardów dolarów, sprzedaje fundusze wspólnego inwestowania, fundusze w obrocie giełdowym i fundusze zamknięte - oprócz innych instrumentów, które koncentrują się na celach od dochodów emerytalnych (fundusze CoRI własnej marki) po oszczędzanie na studiach plany.
Domowe szczęście
Mimo że BlackRock rozszerzył działalność na biura w 30 krajach, firma nadal zarabia większość swoich pieniędzy blisko domu. 63% tych oszałamiających aktywów pod zarządzaniem pochodzi z obu Ameryk; 29% pochodzi z Europy, Bliskiego Wschodu i Afryki; i 8% w regionie Azji i Pacyfiku. Chociaż BlackRock nie cieszy się niczym zbliżonym do monopolu, dominuje na rynku. Firmy z listy Fortune 100, które nie prowadzą interesów z BlackRock, można liczyć na obie ręce. Połowa największych funduszy w Stanach Zjednoczonych polega na BlackRock w zarządzaniu ich miliardami, a praktycznie każdy amerykański plan emerytalny o przyzwoitej wielkości jest również klientem.
Strategie inwestycyjne BlackRock obejmują zarówno alfa, jak i beta - wykluczające informacje wewnętrzne dla odpowiednio aktywnych i indeksowych. Żadna firma nie może urosnąć do rozmiarów BlackRock po prostu ślepo podążając za indeksami, ale tak samo prawdą jest, że żadna firma nie odniesie sukcesu w dłuższej perspektywie, jeśli pójdzie sama, bez względu na to, co robi reszta rynku.
Trudno wskazać jeden konkretny czynnik, ale duża część obecnego wzrostu BlackRock wynika z nieelastyczności ryzyka rynkowego. W miarę jak rosnące gospodarki (takie jak Chiny i Indie) stają się bardziej niestabilne, inwestorzy zwracają się do rynków obligacji. To prawie oczywiste, ale to, co nie jest tak oczywiste, to fakt, że klienci BlackRock zamieniali więcej pieniędzy w dług, niż wycofywali się z kapitału. Połączmy to z silną gospodarką w Stanach Zjednoczonych w stosunku do reszty świata, a także otoczeniem znikomych stóp procentowych, a rezultatem jest historycznie potężny wynik lidera rynku.
Naturalne, nie ulepszone
BlackRock wygenerował wzrost organiczny o 7% w roku podatkowym 2017, w dużej mierze dzięki wpływom netto w długim okresie - około 367 miliardów dolarów. Na początku 2016 r. BlackRock po raz pierwszy spadł od czasu kryzysu finansowego. Jest to prawdopodobnie powód, dla którego zarządzający aktywami zdecydował się całkowicie przebudować aktywnie zarządzaną działalność kapitałową, a także obniżyć opłaty i polegać w większym stopniu na komputerach, aby wybierać akcje, aby pokonać rynek.)
Mistrzowie ETF
BlackRock nie wynalazł funduszy w obrocie giełdowym, ale firma spopularyzowała je w większym stopniu niż ktokolwiek przedtem lub później. BlackRock jest spółką macierzystą rodziny iShares, największego dostawcy ETF na świecie. Różne fundusze iShares koncentrują się na wszystkim, od preferowanych akcji po budownictwo mieszkaniowe, biotechnologię i rynki wschodzące. W chwili pisania tego tekstu inwestorzy umieścili ponad 1 bilion USD w ponad 800 różnych funduszach ETF iShares. Geniuszem wprowadzania ETF na rynek jest to, że ich budowa kosztuje prawie nic. Wystarczy przepakować różne papiery wartościowe w inny sposób, uderzyć nową nazwę w wynik, a firma prawie nie może nie znaleźć rynku na nią. Zawsze jest jakiś nabywca, który chce wykorzystać wzrost dywidendy brazylijskiej lub małą kapitalizację Azji i Pacyfiku, zanim reszta świata stanie się mądra.
Zasoby zarządzanego BlackRock również wzrosły we wszystkich obszarach. Inwestycje wieloskładnikowe wciąż pozostają daleko w tyle za ich dwoma składnikami: akcjami i papierami wartościowymi o stałym dochodzie. Akcje stanowią 53, 6% AUM BlackRock, a obligacje i powiązane papiery wartościowe stanowią 30%.
Jak odbierać połączenia
BlackRock nie odrzuci twojego biznesu, jeśli jesteś osobą fizyczną z dużą ilością do wydania, ale firma żyje z patronatu swoich klientów instytucjonalnych. Rządy, fundusze emerytalne, państwowe fundusze majątkowe, fundusze - stanowią około 75% działalności BlackRock. Gigantyzm na tym poziomie jest dwukierunkową ulicą, ponieważ BlackRock jest największym inwestorem na świecie. Jest jednym z trzech największych akcjonariuszy Apple Inc. (AAPL), ExxonMobil Corp. (XOM), amerykańskich banków z Wielkiej Czwórki i wielu innych wielkich korporacji.
Dolna linia
Jako bardziej funkcjonalny dla pieniędzy innych ludzi niż sam podejmujący ryzyko, BlackRock urósł i utrzymał dużą i różnorodną klientelę, od konserwatywnych agencji rządowych po bardziej agresywnych klientów, szukających najpierw wzrostu, a później dochodów. BlackRock zdołał być wszystkim dla wszystkich, nie powodując utraty jakości ani obsługi klienta (lub zleceniodawcy). Być może firma znalazła naprawdę nowy model biznesowy, który pozwoli jej wykorzystać istniejący rozwój i jeszcze bardziej zdominować branżę. Czas pokaże.
