Przepływy pieniężne i wolne przepływy pieniężne są ważnymi miernikami finansowymi stosowanymi do określania płynności przedsiębiorstwa. Istnieją jednak wyraźne różnice między nimi, które pozwalają inwestorom zobaczyć, w jaki sposób firma generuje środki pieniężne i jak je wydaje.
Przepływ środków pieniężnych
Przepływy pieniężne to kwota netto środków pieniężnych i ich ekwiwalentów przekazywanych do i z firmy. Dodatnie przepływy pieniężne wskazują, że aktywa płynne rosną, umożliwiając im spłatę długów, reinwestowanie w działalność, zwrot pieniędzy akcjonariuszom i pokrycie wydatków. Przepływy pieniężne są raportowane na rachunku przepływów pieniężnych, który zawiera trzy sekcje szczegółowo opisujące działania. Te trzy sekcje to przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej.
Wolne przepływy pieniężne
Wolne przepływy pieniężne (FCF) to środki pieniężne, które firma wytwarza w wyniku swojej działalności po odjęciu wszelkich nakładów pieniężnych na inwestycje w środki trwałe, takie jak rzeczowe aktywa trwałe. Innymi słowy, wolne przepływy pieniężne lub FCF to środki pozostałe po opłaceniu przez spółkę kosztów operacyjnych i wydatków inwestycyjnych.
Bezpłatne przepływy pieniężne pokazują, jak skutecznie firma generuje i wykorzystuje swoje środki pieniężne. Wolne przepływy pieniężne są wykorzystywane do pomiaru, czy firma ma wystarczającą ilość gotówki, po operacjach finansowania i nakładach inwestycyjnych, aby wypłacić inwestorom dywidendy i odkupić akcje. Aby obliczyć FCF, odejmowalibyśmy nakłady inwestycyjne od przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej.
Porównywanie przepływów pieniężnych do wolnych przepływów pieniężnych
Aby dalej zilustrować różnice między przepływem pieniężnym a wolnym przepływem pieniężnym, przyjrzymy się przykładowi. Poniżej znajduje się kwartalny rachunek przepływów pieniężnych dla Exxon Mobil Corporation (XOM) na dzień 31 marca 2018 r.
Przepływ środków pieniężnych
- Exxon miał przepływy pieniężne w wysokości 4, 125 mld USD za kwartał (na zielono u dołu wyciągu). Całkowity przepływ pieniężny obejmuje kwotę netto debetów i kredytów z tytułu operacji gotówkowych we wszystkich trzech częściach wyciągu (działalność operacyjna, inwestowanie i finansowanie).
Wolne przepływy pieniężne
- Exxon miał 8, 519 miliardów USD z przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej (w kolorze niebieskim). Firma zainwestowała również w nowy zakład i sprzęt, kupując aktywa w wysokości 3, 349 miliarda USD (w kolorze czerwonym). Zakup jest nakładem pieniężnym. Wolne przepływy pieniężne dla Exxon wyniosły 5, 17 mld USD w tym okresie (8, 519 USD - 3, 349 USD).
W powyższym przykładzie całkowite przepływy pieniężne były niższe niż wolne przepływy pieniężne, częściowo ze względu na zmniejszenie zadłużenia krótkoterminowego o 3, 872 miliarda USD, wymienione w sekcji dotyczącej działań finansowych. Nakłady pieniężne na dywidendy w wysokości 5, 742 miliardów USD również zmniejszyły całkowity przepływ gotówki dla spółki.
Na wynos
Porównując przepływy pieniężne do wolnych przepływów pieniężnych, inwestorzy mogą lepiej zrozumieć, skąd pochodzą środki pieniężne i w jaki sposób firma je wydaje. Na przykład firma może mieć zapasy gotówki; na pierwszy rzut oka może się to wydawać dobrym znakiem. Jednak pod bliższą kontrolą możemy odkryć, że firma zaciągnęła znaczną kwotę długu, że nie ma przepływów pieniężnych do obsługi.
Analizując zarówno przepływy pieniężne, jak i wolne przepływy pieniężne, możemy zobaczyć, ile firma generuje ze swojego normalnego toku działalności, w co inwestuje i ile długu spłaca lub zaciąga. W rezultacie inwestorzy mogą podjąć bardziej świadomą decyzję dotyczącą rentowności finansowej spółki i jej zdolności do wypłacania dywidend lub odkupu akcji w nadchodzących kwartałach.
