Co będzie prywatne?
Termin „prywatna” odnosi się do transakcji lub serii transakcji, które przekształcają spółkę publiczną w podmiot prywatny. Gdy firma stanie się prywatna, jej akcjonariusze nie będą już mogli handlować swoimi udziałami na otwartym rynku.
Istnieje kilka rodzajów transakcji prywatnych, w tym wykupy private equity, wykupy menedżerskie i oferty przetargowe.
Kluczowe dania na wynos
- Prowadzona transakcja prywatna to taka, w której spółka publiczna jest przekształcana w prywatną własność. Typowymi przykładami są wykupy private equity, wykupy menedżerskie i oferty przetargowe. Wiele transakcji prywatnych wiąże się ze znacznymi kwotami zadłużenia. Aktywa i przepływy pieniężne przejmowanej spółki są używane do spłaty tych długów.
Jak działa prywatność
Firma zazwyczaj staje się prywatna, gdy jej akcjonariusze zdecydują, że nie ma już znaczących korzyści z bycia spółką publiczną.
Jednym ze sposobów tego przejścia jest przejęcie firmy w drodze wykupu private equity. W ramach tej transakcji firma private equity kupi pakiet kontrolny spółki, często wykorzystując znaczne kwoty długu. W ten sposób firma private equity zabezpiecza te długi przed aktywami spółki przejmowanej. Odsetki i spłaty kwoty głównej długu są następnie wypłacane za wykorzystanie przepływów pieniężnych z działalności.
Inną popularną metodą jest transakcja wykupu menedżerskiego, w ramach której firma jest traktowana prywatnie przez własny zespół zarządzający. Struktura wykupu menedżerskiego jest podobna do wykupu private equity, ponieważ oba polegają na dużych kwotach zadłużenia. Jednak w przeciwieństwie do wykupu na niepublicznym rynku kapitałowym, wykupu menedżerskiego dokonują „osoby z wewnątrz”, które już dobrze znają biznes.
W niektórych przypadkach przeprowadzanie prywatnych transakcji będzie również obejmować finansowanie ze strony sprzedawcy, w którym właściciele spółki (w tym przypadku akcjonariusze spółki publicznej) pomagają nowym nabywcom sfinansować zakup. W praktyce polega to na tym, że kupujący może opóźnić zapłatę części ceny zakupu o pewien okres czasu, na przykład o pięć lat.
Ważny
Wiele prywatnych transakcji wiąże się ze znacznymi długami. W takich sytuacjach aktywa przejętej spółki są wykorzystywane jako zabezpieczenie pożyczek, a jej przepływy pieniężne wykorzystywane są do spłaty długów.
Innym częstym przykładem zawierania transakcji prywatnych jest oferta przetargowa. Dzieje się tak, gdy firma lub osoba składa publiczną ofertę zakupu większości lub wszystkich akcji spółki. Czasami oferty są składane (i przyjmowane), nawet jeśli obecny zespół zarządzający spółki docelowej nie chce sprzedaży firmy. W tej sytuacji wezwanie jest nazywane wrogim przejęciem.
Ponieważ podmiot przedstawiający wezwanie może być spółką publiczną, wezwania są często finansowane przy użyciu kombinacji środków pieniężnych i akcji. Na przykład Firma A może złożyć wezwanie do Spółki B, w którym akcjonariusze Spółki B otrzymają 80% oferty w gotówce i 20% akcji Spółki A.
Przykład prawdziwej transakcji prywatnej
W grudniu 2015 r. Grupa private equity JAB Holding Company ogłosiła plany przejęcia Keurig Green Mountain. W przeciwieństwie do wielu wykupów private equity była to oferta gotówkowa.
Oferta wyceniała akcje na 92 USD, czyli prawie 80% więcej niż ich wartość rynkowa przed ogłoszeniem. Nic dziwnego, że ceny akcji gwałtownie wzrosły po ogłoszeniu, a firma zaakceptowała ofertę wkrótce potem.
Transakcja została zakończona w marcu następnego roku. W związku z tym akcje spółki zaprzestały obrotu na giełdzie, a Keurig Green Mountain stała się spółką prywatną.
