Co to jest pełna wartość?
Pełna wartość to termin używany do opisania obrotu aktywami po uczciwej cenie. Pełna wartość zostaje osiągnięta, gdy obliczona wartość składnika aktywów, jego wartość wewnętrzna, jest taka sama jak jego wartość rynkowa, cena, po której można go kupić lub sprzedać na wolnym rynku.
Kluczowe dania na wynos
- Mówi się, że składnik aktywów osiągnął pełną wartość, gdy jego rzeczywista wartość, postrzegana wartość, jest równa jego cenie rynkowej. Kiedy składnik aktywów osiągnął pełną wycenę, uważa się, że nie jest on zawyżony ani zaniżony. Rynek jest zasadniczo nieefektywny, co oznacza, że postrzegane wyceny aktywów często różnią się od tego, za ile handlują na otwartym rynku. Profesjonalni inwestorzy mogą nie zgadzać się co do momentu, w którym faktycznie osiąga się pełną wartość, biorąc pod uwagę różne oszacowania wartości wewnętrznej.
Zrozumienie pełnej wartości
Zgodnie z hipotezą efektywnego rynku (EMH) wartość rynkowa składnika aktywów powinna zawsze być równa jego prawdziwej wartości wewnętrznej. W rzeczywistości z różnych powodów aktywa rzadko handlują w pełnej wartości.
To wyjaśnia, dlaczego wyrażenie „kupuj taniej, sprzedawaj wysoko” jest tak popularne. Inwestorzy wartości uważają, że istnieje wiele niedocenianych firm, które można kupić poniżej ich wewnętrznej wartości. Chodzi o to, że zakup zaniedbanych akcji przyniesie większe zyski w dłuższej perspektywie, gdy inni inwestorzy zaczną stopniowo uznawać swoje zalety, podnosząc ceny akcji, aby odzwierciedlić ich prawdziwą wartość (pełną wartość), a może nawet ich zawyżać.
Często rynkowa wycena składnika aktywów różni się od wewnętrznej wartości tego składnika aktywów.
Kiedy składnik aktywów osiągnął pełną wycenę, mówi się, że nie jest on zawyżony ani zaniżony. Zarządzający portfelami i analitycy często zwracają uwagę na pełną wycenę jako wskazanie odpowiedniego czasu na sprzedaż aktywów, chociaż profesjonalni inwestorzy mogą nie zgadzać się co do momentu, w którym pełna wartość jest rzeczywiście osiągana, biorąc pod uwagę różne szacunki wartości wewnętrznej.
Metoda pełnej wartości
Analiza fundamentalna jest najczęściej wykorzystywana przez analityków do określania wartości wewnętrznej składnika aktywów, takiego jak akcje, oraz tego, czy jest on przedmiotem obrotu w pełnej wartości. Podstawowi analitycy badają wszystko, co może wpłynąć na wartość aktywów, w tym warunki gospodarcze i branżowe, kondycję finansów firmy oraz skuteczność i dotychczasowe osiągnięcia zespołu zarządzającego.
Ostatecznym celem fundamentalnej analizy jest uzyskanie wartości ilościowej, którą inwestor może porównać z aktualną ceną rynkową papieru wartościowego.
Kasa jest wszystkim
Często, analitycy skoncentrują się na gotówce, aby określić wewnętrzną wartość firmy. Jedną ze szczególnie popularnych metod jest obliczanie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF).
Krótko mówiąc, analiza DCF ma na celu ustalenie wartości firmy dzisiaj, w oparciu o prognozy dotyczące tego, ile przepływów pieniężnych wygeneruje w przyszłości. Celem jest oszacowanie pieniędzy, które inwestor otrzymałby z inwestycji, skorygowanych o wartość pieniądza w czasie.
Ograniczenia pełnej wartości
Ze względu na niezliczone zmienne zaangażowane w ustalanie wartości wewnętrznej, w tym trudny proces wyceny wartości niematerialnych i prawnych, szacunki wartości wewnętrznej mogą się różnić między analitykami. Brak konsensusu w konsekwencji uniemożliwia ustalenie, czy składnik aktywów jest sprzedawany po właściwej cenie rynkowej, czy nie.
Można również osiągnąć różne wartości wewnętrzne, ponieważ nie wszyscy inwestorzy mają taki sam dostęp do danych na temat danego składnika aktywów. Ich interpretacja wartości aktywów poinformuje ich o tym, ile jest warta i co są skłonni zapłacić za nią na otwartym rynku. Podsumowując, wszystkie działania tych inwestorów wpłyną na wycenę rynkową aktywów.
Podaż i popyt również mogą odgrywać rolę w ustalaniu ceny rynkowej. Jeżeli inwestorzy jako całość stwierdzą, że akcje są atrakcyjnymi inwestycjami, ale liczba akcji jest niewystarczająca, aby zaspokoić cały ich popyt na akcje, cena akcji może wzrosnąć, nawet dalej niż wewnętrzna wartość akcji.
Dodatkowo nastroje rynkowe mogą mieć wpływ na cenę rynkową. Na przykład bezczynne plotki na temat spółki mogą zniszczyć jej cenę akcji, prowadząc ją do handlu znacznie poniżej jej faktycznej wartości wewnętrznej.
