Co to jest zniżka Forward?
Rabat terminowy jest terminem, który oznacza stan, w którym terminowa lub oczekiwana przyszła cena dla waluty jest niższa niż cena kasowa. Wskazuje to rynek, że obecny kurs wymiany krajowej spadnie w stosunku do innej waluty. Rabat terminowy mierzy się przez porównanie bieżącej ceny spotowej z ceną spotową plus odsetki netto za dany okres czasu, z ceną kontraktu terminowego forward na ten sam okres. Jeżeli cena kontraktu forward jest niższa niż cena spot i oczekiwane płatności odsetkowe, wówczas występuje warunek rabatu terminowego.
Kluczowe dania na wynos
- Premia terminowa to warunek występujący w porównaniu kontraktu terminowego wymiany z ceną kasową waluty. Aby zrozumieć ten warunek, należy najpierw zrozumieć, czym są kontrakty terminowe. Kontrakty terminowe są jak kontrakty futures, ale nie są standaryzowane i realizowane z dwoma określone strony w transakcji pozagiełdowej. Zniżki terminowe oznaczają, że ci, którzy zawierają kontrakt terminowy, oczekują, że waluta, którą zamierzają wymienić, spadnie w pewnym momencie w przyszłości.
Jak działa rabat z wyprzedzeniem
Chociaż często się zdarza, rabat terminowy nie zawsze prowadzi do spadku kursu walutowego. Jest to jedynie oczekiwanie, że tak się stanie z powodu wyrównania cen spot, forward i futures. Zazwyczaj odzwierciedla możliwe zmiany wynikające z różnic stóp procentowych między walutami dwóch zaangażowanych krajów.
Terminowe kursy wymiany walut często różnią się od natychmiastowego kursu wymiany waluty. Jeśli terminowy kurs wymiany dla waluty jest większy niż kurs kasowy, dla tej waluty istnieje premia. Zniżka następuje, gdy terminowy kurs wymiany jest mniejszy niż kurs kasowy. Ujemna premia jest równoważna dyskontowi.
Przykład obliczania przyszłego rabatu
Podstawy obliczania stopy forward wymagają zarówno bieżącej ceny spot pary pary walutowej, jak i stóp procentowych w obu krajach (patrz poniżej). Rozważ ten przykład wymiany między japońskim jenem a dolarem amerykańskim.
- Dziewięćdziesięciodniowy kurs terminowy jena na dolara (¥ / $) wynosi 109, 50, a kurs spot ¥ / $ wynosi = 109, 38.
Obliczanie dla rocznej składki forward = (109, 50-109, 38 ÷ 109, 38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0, 44%
W tym przypadku dolar jest „silny” w stosunku do jena, ponieważ wartość forward dolara przewyższa wartość spot o premię 0, 12 jena za dolara. Jen handlowałby z dyskontem, ponieważ jego wartość forward względem dolarów jest niższa niż kurs spot.
Aby obliczyć rabat terminowy dla jena, najpierw należy obliczyć kurs wymiany i kursy spot dla jena w relacji dolarów za jena.
- Kurs wymiany forward ¥ / $ wynosi (1 ÷ 109, 50 = 0, 0091324). Kurs spot ¥ / $ wynosi (1 ÷ 109, 38 = 0, 0091424).
Roczny rabat terminowy dla jena wyrażony w dolarach = ((0, 0091324 - 0, 0091424) ÷ 0, 0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0, 44%
Aby obliczyć okresy inne niż rok, należy wprowadzić liczbę dni, jak pokazano w poniższym przykładzie. W przypadku trzymiesięcznego kursu terminowego: kurs terminowy = kurs kasowy pomnożony przez (1 + kurs krajowy razy 90/360 / 1 + kurs zagraniczny razy 90/360).
Aby obliczyć stopę procentową, należy pomnożyć stopę kasową przez stosunek stóp procentowych i dostosować do czasu wygaśnięcia.
Kurs terminowy = kurs spotowy x (1 + zagraniczna stopa procentowa) / (1 + krajowa stopa procentowa).
Jako przykład załóżmy, że aktualny kurs wymiany dolara amerykańskiego na euro wynosi 1, 1365 USD. Krajowa stopa procentowa lub amerykańska wynosi 5%, a zagraniczna stopa procentowa 4, 75%. Podanie wartości do równania powoduje: F = 1, 1365 $ x (1, 05 / 1, 0475) = 1, 1392 $. W takim przypadku odzwierciedla premię terminową.
Co to jest kontrakt terminowy?
Kontrakt terminowy jest umową między dwiema stronami o zakupie lub sprzedaży waluty po określonej cenie w określonym terminie w przyszłości. Jest podobny do kontraktu futures, z tą różnicą, że handluje na rynku pozagiełdowym (OTC). Kontrahenci tworzą kontrakt forward bezpośrednio ze sobą, a nie poprzez sformalizowaną wymianę.
Korzyści z kontraktu forward obejmują dostosowanie warunków, kwotę, cenę, datę wygaśnięcia i podstawę dostawy. Dostawa może być gotówką lub faktyczną dostawą instrumentu bazowego. Wady przyszłych kontraktów obejmują brak płynności zapewniany przez rynek wtórny. Kolejną wadą jest scentralizowana izba rozliczeniowa, która prowadzi do wyższego stopnia ryzyka niewykonania zobowiązania. W rezultacie kontrakty forward nie są tak łatwo dostępne dla inwestora indywidualnego jak kontrakty futures.
Zakontraktowana cena terminowa może być taka sama jak cena kasowa, ale zwykle jest wyższa, co powoduje premię. Jeśli cena spotowa jest niższa niż cena forward, następuje zniżka forward.
Inwestorzy lub instytucje angażują się w utrzymywanie kontraktów terminowych w celu zabezpieczenia lub spekulacji na temat zmian kursów walut. Banki lub inne instytucje finansowe zaangażowane w inwestycje w kontrakty terminowe z klientami eliminują wynikającą z tego ekspozycję walutową na rynku swapów stóp procentowych.
