Co to jest krzywa wydajności płaskiej?
Płaska krzywa dochodowości jest krzywą dochodowości, w której istnieje niewielka różnica między krótkoterminowymi a długoterminowymi stopami dla obligacji o tej samej jakości kredytowej. Ten rodzaj spłaszczania krzywej dochodowości często obserwuje się podczas przejścia między krzywymi normalnymi i odwróconymi. Różnica między płaską krzywą dochodowości a normalną krzywą dochodowości polega na tym, że normalna krzywa dochodowości nachyla się w górę.
Krzywa wydajności
Zrozumienie krzywej płaskiej wydajności
Gdy obligacje krótko- i długoterminowe oferują równoważne stopy zwrotu, zazwyczaj posiadanie instrumentu długoterminowego jest niewielkie. inwestor nie otrzymuje żadnej nadwyżki rekompensaty za ryzyko związane z posiadaniem długoterminowych papierów wartościowych. Jeśli krzywa dochodowości spłaszcza się, oznacza to, że maleje spread rentowności między obligacjami długoterminowymi a krótkoterminowymi. Na przykład, płaska krzywa dochodowości obligacji skarbowych USA to taka, w której rentowność obligacji dwuletnich wynosi 5%, a rentowność obligacji 30-letnich wynosi 5, 1%.
Spłaszczająca się krzywa dochodowości może wynikać ze spadku długoterminowych stóp procentowych bardziej niż krótkoterminowych stóp procentowych lub krótkoterminowych stóp procentowych o więcej niż długoterminowych. Płaska krzywa dochodowości zazwyczaj wskazuje, że inwestorzy i inwestorzy obawiają się perspektyw makroekonomicznych. Jednym z powodów spłaszczenia krzywej dochodowości jest to, że uczestnicy rynku mogą oczekiwać spadku inflacji lub podwyższenia stopy funduszy federalnych przez Rezerwę Federalną w najbliższym czasie.
Na przykład, jeśli Rezerwa Federalna zwiększy swój cel krótkoterminowy w określonym okresie, długoterminowe stopy procentowe mogą pozostać stabilne lub wzrosnąć. Jednak krótkoterminowe stopy procentowe wzrosłyby. W związku z tym nachylenie krzywej dochodowości spłaszczy się, gdy stopy krótkoterminowe wzrosną bardziej niż stopy długoterminowe.
Kluczowe dania na wynos
- Spłaszczająca się krzywa dochodowości ma miejsce, gdy obligacje krótkoterminowe i długoterminowe nie widzą zauważalnej zmiany stóp. To sprawia, że obligacje długoterminowe są mniej atrakcyjne dla inwestorów. Tę krzywą można uznać za wskaźnik psychologiczny, który może oznaczać, że inwestorzy tracą wiarę w potencjał wzrostu rynku długoterminowego. Jednym ze sposobów walki ze spłaszczającą krzywą dochodowości jest wykorzystanie nazywa się strategią Barbell, równoważąc portfel między obligacjami długoterminowymi a krótkoterminowymi. Ta strategia działa najlepiej, gdy obligacje są „drabinowane” lub rozłożone w określonych odstępach czasu.
Szczególna uwaga: strategia brzana
Strategia sztangi może przynieść korzyści inwestorom w warunkach spłaszczania krzywej dochodowości lub jeśli Rezerwa Federalna chce podnieść stopę funduszy federalnych. Jednak strategia sztangi może być słabsza, gdy krzywa dochodowości straci się. Strategia sztangi to strategia inwestycyjna, którą można wykorzystać w inwestowaniu i handlu o stałym dochodzie. W strategii sztangowej połowa portfela składa się z obligacji długoterminowych, a reszta z obligacji krótkoterminowych.
Załóżmy na przykład, że spread rentowności wynosi 8%, a inwestor uważa, że krzywa dochodowości ulegnie spłaszczeniu. Inwestor może przeznaczyć połowę portfela o stałym dochodzie na 10-letnie banknoty Skarbu USA, a drugą połowę na dwuletnie banknoty Skarbu USA. Dlatego inwestor ma pewną elastyczność i może reagować na zmiany na rynkach obligacji. Jednak portfel może doświadczyć znacznego spadku, jeśli nastąpi gwałtowny wzrost stóp długoterminowych, co wynika z czasu trwania obligacji długoterminowych.
