Fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego (ETF) oferują to, co najlepsze z obu światów - korzyści wynikające z dywersyfikacji i zarządzania pieniędzmi, takie jak fundusz wspólnego inwestowania, a także płynność i handel kleszczowy w czasie rzeczywistym jak akcje. Inne korzyści obejmują niższe opłaty transakcyjne za transakcje ETF, struktury efektywne podatkowo oraz różnorodne sektory / klasy aktywów / ukierunkowane programy inwestycyjne odpowiednie dla potrzeb inwestorów i inwestorów.
Dzięki tym funkcjom ETF stały się niezwykle popularne w ostatniej dekadzie. Z każdym miesiącem na rynku pojawiają się nowe oferty ETF. Jednak nie wszystkie dostępne fundusze ETF spełniają krótkoterminowe kryteria handlowe dotyczące wysokiej płynności, efektywności kosztowej i przejrzystości cen.
Według raportu Investment Company Institute z 2018 r. Amerykański rynek funduszy ETF - z 1832 funduszami i 3, 4 bln USD aktywów ogółem na koniec roku 2017 - pozostał największy na świecie, stanowiąc 72 procent z 4, 7 bln USD aktywów ETF ogółem na całym świecie. Jednak tylko około 100 z nich było bardzo płynnych. Na całym świecie istnieje podobno 1800 ETF, ale tylko kilka z nich spełnia kryteria handlowe.
Przyjrzymy się głównym cechom, które inwestor lub analityk powinien wziąć pod uwagę przed wyborem ETF do handlu krótko- i średnioterminowego.
- Płynność (na giełdzie i poza nią): Płynność to łatwość kupowania i sprzedawania określonego składnika aktywów. Im bardziej wolumeny transakcyjne są konsekwentnie widoczne w wielu przedziałach czasowych, tym lepsza płynność. Liczby wolumenów oparte na giełdzie są często dostępne na stronie internetowej giełdy. Jednak jednostki ETF handlują również na rynku pozagiełdowym, a takie transakcje pozagiełdowe są zgłaszane do Biura Raportowania Transakcji (TRF) (patrz Często zadawane pytania dotyczące raportowania handlowego FINRA). Przykładem takiego luzem handlu pozagiełdowego jest fundusz oparty na złocie, który chce kupić złote jednostki ETF. Im więcej transakcji ETF odbywa się poza giełdą, tym mniej sprzyja to zwykłym handlowcom, ponieważ prowadzi to do braku płynności na giełdzie. Handlowcy powinni uważnie śledzić raporty TRF i unikać ETF, które mają wysoki odsetek transakcji pozagiełdowych. Indykatywna NAV (iNAV): ETF mają portfel bazowych papierów wartościowych. Orientacyjna wartość aktywów netto (iNAV) to wycena bazowego koszyka w czasie rzeczywistym, która działa jako „wytyczne cenowe” dla orientacyjnych cen ETF. Rzeczywiste ceny ETF mogą być przedmiotem obrotu z premią / dyskontem w stosunku do iNAV. INAV może być rozpowszechniany w różnych odstępach czasu - co 15 sekund (w przypadku ETF na wysoce płynnych aktywach, takich jak akcje) do kilku godzin (w przypadku ETF na niepłynnych aktywach, takich jak obligacje). Handlowcy powinni szukać funduszy ETF z publikowaniem iNAV o wysokiej częstotliwości, a także ceny premium / rabatu w porównaniu z iNAV. Im niższa różnica między ceną jednostkową iNAV a ETF, tym lepsza przejrzystość cen jest wskazywana przez ETF dla jej aktywów bazowych.
ETF upoważnił uczestników (AP), którzy kupują / sprzedają bazowe papiery wartościowe na podstawie popytu / podaży jednostek ETF. Jeśli popyt jest wysoki, AP kupi bazowe papiery wartościowe i dostarczy dostawca ETF (kasie). W zamian otrzymuje równoważne jednostki ETF w dużych zagregowanych „rozmiarach bloków”, które może sprzedawać na rynku w celu zaspokojenia przewidywanego popytu na ETF. Istnieje wiele punktów dostępowych dla konkretnego funduszu ETF, a ich działania kontrolują ceny. Ta metodologia handlu ETF jest przydatna w zrozumieniu następujących cech wyboru ETF:
- Opłaty transakcyjne: transakcje ETF są dostępne po stosunkowo niższych kosztach niż transakcje akcjami lub instrumentami pochodnymi (lub nawet niż powiązane opłaty z tytułu funduszy wspólnego inwestowania). Wynika to z faktu, że koszty transakcji ponoszą AP, a nie firma zapewniająca ETF. Jednak nie wszystkie ETF mają niskie opłaty. W zależności od aktywów bazowych koszty transakcji ETF mogą się różnić. Na przykład ETF oparte na kontraktach futures mogą mieć wyższe opłaty niż ETF oparte na indeksach. Handlowcy, którzy chcą często kupować i sprzedawać ETF-y do krótkoterminowych transakcji, powinni zachować czujność w kwestii opłat transakcyjnych, ponieważ wpłyną one na ich zyski. Mechanizm tworzenia jednostek: Wielkości bloków do tworzenia jednostek ETF mogą odgrywać ważną rolę w ustalaniu cen. Podczas gdy większość ETF-ów ma standardowy rozmiar bloku 50 000 jednostek, niektóre mają również większe rozmiary, takie jak 100 000. Najlepsze ceny są gwarantowane dla standardowego rozmiaru bloku, podczas gdy ceny mogą nie być tak korzystne dla „nieparzystej partii”, takiej jak 15 000 sztuk. W zależności od dostępnych rozmiarów bloków dla jednostek tworzenia, „niższe jest lepsze” z perspektywy handlowej, ponieważ jest więcej płynności przy małych standardowych seriach. W połączeniu z codziennymi liczbami płynności (wskazującymi, jak często jednostki są tworzone / wymieniane), ETF o mniejszych rozmiarach bloków jednostek tworzenia będzie lepiej odpowiadał wymaganiom handlowca niż te o dużych rozmiarach. Płynność instrumentów bazowych: Płynność funduszu ETF jest bezpośrednio skorelowana z płynnością instrumentów bazowych. ETF taki jak SPY (SPDR ETF) na indeksie S&P 500 może mieć wysoki wolumen obrotu przy wysokiej płynności i przejrzystości cen, ponieważ nawet najmniejszy składnik S&P 500 ma bardzo wysoką płynność. Pozwala AP na szybkie tworzenie / niszczenie jednostek ETF. To samo może nie być prawdą w przypadku ETF opartego na obligacjach, gdzie instrumentem bazowym jest obligacja niepłynna lub nawet ETF oparty na akcjach z ograniczoną liczbą akcji bazowych (takich jak ETF SPDR MFS Systematic Core Equity, który ma tylko 42 pakiety). Handlowcy powinni dokładnie przestudiować i wybrać ETF, które mają wysoką płynność dla instrumentów bazowych, wraz z własną płynnością ETF. (Patrz powiązane: Kompleksowy przewodnik po najlepszych funduszach ETF z 2019 r.) Dzienny napływ / odpływ środków: Raport na koniec dnia dotyczący dziennych wpływów / wypływów funduszy wskazuje kwotę netto kapitału, który został zainwestowany / pobrany z ETF. W niniejszym raporcie wyczuwa się nastroje rynkowe dla tego konkretnego funduszu, który można wykorzystać wraz z innymi wymienionymi czynnikami do oceny ETF dla krótko- lub średnioterminowych strategii handlowych, takich jak handel oparty na rozmachu lub odwróceniu trendu.
Dolna linia
Nie wszystkie dostępne papiery wartościowe i klasy aktywów pasują do handlu krótko- lub średnioterminowego, to samo dotyczy ETF. Wraz z ciągłym wprowadzaniem nowych ETF na rynek inwestor często mylnie wybiera ETF, który najlepiej pasuje do jego strategii handlowej. Chociaż wyżej wymienione wskaźniki mogą pomóc traderowi w uniknięciu nieświadomych pułapek w handlu ETF, zaleca się inwestorom dokładne zapoznanie się z wszelkimi interesującymi ETF i ocenę ich w pełni, aby sprawdzić, które pasują do wybranej przez nich strategii handlowej.
