Co to jest wczesna amortyzacja
Wcześniejsza amortyzacja jest przyspieszoną spłatą kwoty głównej obligacji dla inwestorów posiadających produkty zabezpieczone aktywami (ABS). Wczesna amortyzacja nazywana jest również wczesnym wezwaniem lub wydarzeniem wypłaty.
ŁAMANIE Wczesnej amortyzacji
Wcześniejsza amortyzacja skraca czas, po upływie którego inwestor otrzyma spłatę kwoty głównej z zakupu papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami (ABS). Zazwyczaj, gdy inwestor kupuje obligację, otrzymuje regularnie zaplanowane płatności odsetkowe w ustalonym okresie lub do terminu wymagalności obligacji. W momencie wykupu obligacji inwestor odzyskuje pełną wartość kapitału i zapłata odsetek.
Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS) to finansowe papiery wartościowe, które są zabezpieczone przez pulę aktywów podstawowych, takich jak pożyczki, leasing, zadłużenie z tytułu kart kredytowych i inne należności. Na przykład bank może powiązać kredyty samochodowe, na których pobierają odsetki i sprzedać je w celu sfinansowania przyszłych kredytów samochodowych. Takie aktywa są zwykle niepłynne i nie mogą sprzedawać się z własnej inicjatywy. Jednak proces sekurytyzacji sprawia, że są one zbywalne dla inwestorów.
Wcześniejsza amortyzacja będzie oznaczać kryzys płynności dla inicjatora obligacji, w miarę wyczerpywania się funduszy. Zdarzenie jest zwykle wywoływane, jeśli nastąpi nagły wzrost zaległości w podstawowych pożyczkach. Inne czynniki uruchamiające przedterminową amortyzację papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami obejmują:
- Sponsor obligacji, taki jak bank lub podmiot obsługujący ogłaszający upadłość Niewystarczające płatności od pożyczkobiorców bazowych Niewystarczające marże nadwyżkowe lub niskie pozostałe odsetki i inne pobrane opłaty z tytułu zabezpieczenia po pokryciu wydatków Stawka domyślna wzrasta powyżej dopuszczalnego poziomu
Kiedy nastąpi przedterminowa amortyzacja, nie można jej cofnąć ani anulować, a wszystkie płatności z tytułu obligacji i odsetki trafiają do inwestorów bez względu na oczekiwany termin wykupu obligacji.
Jak wczesna amortyzacja wpływa na inwestorów
Agencje ratingowe zazwyczaj wymagają, aby papiery wartościowe zabezpieczone aktywami zawierały w swoich umowach sformułowanie dotyczące przedterminowej spłaty, aby otrzymać rating długu. Ten język jest potrzebny, ponieważ wypłata z wcześniejszej amortyzacji pomaga chronić inwestorów przed długotrwałym narażeniem na należności o pogorszonej wydajności kredytowej. Inwestorzy powinni zdawać sobie sprawę, że o ile wcześniejsza amortyzacja pomaga zmniejszyć ryzyko związane z inwestowaniem w papiery wartościowe zabezpieczone aktywami, nie eliminuje jej. Nadal istnieje ryzyko, że inwestorzy nie uzyskają wszystkich obiecanych odsetek od papierów wartościowych, jeśli nastąpi zdarzenie przedterminowej amortyzacji.
Przepływy pieniężne papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami nie zawsze są wiarygodne. Z tego powodu nie są sprzedawane z gwarantowanym terminem zapadalności, ale zamiast tego ze średnim terminem zapadalności. Wcześniejsza amortyzacja może pomóc chronić inwestorów, jeżeli termin zapadalności obligacji zostanie skrócony.
