Coraz powszechniejsze stosowanie wielu klas akcji wśród firm technologicznych wywołało krytykę ze strony najwyższego urzędnika w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
W czwartkowym przemówieniu starszy demokratyczny regulator Robert Jackson Jr. powiedział, że firmy powinny zostać zmuszone do wyeliminowania specjalnych klas akcji, które dają założycielom większą siłę głosu po ograniczonej liczbie lat, ponieważ hodują „korporacyjne tantiemy”. Komisarz SEC argumentował, że podczas gdy kontrola nad wizjonerskimi założycielami firmy ma sens na wczesnych etapach rozwoju, niesprawiedliwe jest, aby zwykli akcjonariusze byli zmuszani do ufania osądowi kierownictwa przez nieograniczony czas.
Firmy takie jak Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Ford Motor Co. (F), Snap Inc. (SNAP) i Viacom Inc. (VIAB) mają obecnie kilka różnych klas udziałów, z których niektóre nie wygasają, dopóki założyciel lub długoletni akcjonariusz kontrolujący nie umrze.
„Od dawna trwa debata na temat podwójnej klasy. Z jednej strony masz wizjonerskich założycieli, którzy chcą zachować kontrolę, jednocześnie uzyskując dostęp do naszych rynków publicznych. Z drugiej strony masz strukturę, która podważa odpowiedzialność: kierownictwo może głosować zwykłych inwestorów na praktycznie wszystko ”, powiedział Jackson Jr. „Zwiększa to perspektywę, że kontrola nad naszymi spółkami publicznymi, a ostatecznie oszczędnościami emerytalnymi na Main Street, na zawsze pozostanie w rękach niewielkiej, elitarnej grupy korporacyjnych insiderów - którzy przekażą tę władzę swoim spadkobiercom”.
Wchodząc na giełdę, wiele firm często decyduje się na wydanie specjalnych klas jednostek uczestnictwa, aby dać założycielom możliwość wyboru członków zarządu i podjęcia decyzji, czy firma może zostać sprzedana. Według komisarza SEC Jackson Jr. ponad 14 procent ze 133 spółek notowanych na giełdach w USA w 2015 roku ma głosowanie dwuklasowe, w porównaniu z 12 procentami w 2014 roku i zaledwie 1 procentem w 2005 roku.
Tymczasem dane Rady Inwestorów Instytucjonalnych, zgłoszone przez Bloomberg, pokazują, że prawie jedna piąta spółek, które weszły na giełdę w ubiegłym roku, posiada klasy podwójnego udziału z nierównymi prawami głosu. Spośród tych firm 74 procent podobno wyemitowało kategorie jednostek, które pozostaną odrębne na czas nieokreślony.
Jackson Jr. sprzeciwił się temu trendowi, stwierdzając, że specjalne klasy jednostek uczestnictwa powinny w końcu wygasnąć, aby dać zwykłym inwestorom większy wpływ na sposób prowadzenia działalności. Dodał, że historia pokazuje, że stosowanie klas podwójnego udziału nie jest korzystne w dłuższej perspektywie.
„Jedno z ostatnich badań pokazuje, że koszty i korzyści wynikające z konstrukcji dwuklasowych ewoluują przez całe życie firmy”, powiedział. „Niedługo po debiucie giełdowym firmy z podwójną klasą handlują z premią - ale w miarę dojrzewania firma ta premia ostatecznie znika. Zatem na początku życia firmy kontrola nad wizjonerskimi założycielami firmy ma sens - ale w pewnym momencie ta struktura nie jest już korzystna. ”
