Co to jest ryzyko upadku?
Ryzyko spowolnienia to oszacowanie potencjału papieru wartościowego do spadku wartości w przypadku zmiany warunków rynkowych lub kwoty straty, którą można by ponieść w wyniku spadku. W zależności od zastosowanej miary ryzyko spadku wyjaśnia najgorszy scenariusz dla inwestycji lub wskazuje, ile inwestor może stracić.
Miary ryzyka spadku są uważane za testy jednostronne, ponieważ nie dbają o symetryczny przypadek wzrostu potencjału, a jedynie o potencjalne straty.
Zrozumienie ryzyka i horyzontu czasowego
Kluczowe dania na wynos
- Ryzyko spadku to ogólny termin określający w szczególności ryzyko straty, w przeciwieństwie do symetrycznego prawdopodobieństwa straty lub zysku. Niektóre inwestycje wiążą się ze skończonym poziomem ryzyka spadku, a niektóre z nich mają ograniczone ryzyko spadku. pół-odchylenie, wartość zagrożona (VaR) i współczynnik bezpieczeństwa pierwszego Roya.
Co mówi Ci o ryzyku spadkowym?
Niektóre inwestycje mają skończone ryzyko spadku, podczas gdy inne mają nieskończone ryzyko. Na przykład zakup akcji pociąga za sobą skończone ryzyko ryzyka ograniczone do zera; inwestor może stracić całą swoją inwestycję. Krótka pozycja w akcjach, osiągnięta dzięki krótkiej sprzedaży, pociąga za sobą nieograniczone ryzyko spadku, ponieważ cena papieru wartościowego może nadal rosnąć w nieskończoność.
Podobnie bycie długą opcją - zarówno kupowaniem, jak i kupnem - ma wadę ograniczoną do ceny premii za opcję, podczas gdy pozycja krótka opcji ma nieograniczony potencjalny minus.
Inwestorzy, handlowcy i analitycy używają różnych technicznych i podstawowych wskaźników do oszacowania prawdopodobieństwa spadku wartości inwestycji, w tym historycznych wyników i standardowych obliczeń odchyleń. Ogólnie rzecz biorąc, wiele inwestycji, które mają większy potencjał ryzyka spadku, ma również zwiększony potencjał pozytywnych nagród.
Inwestorzy często porównują potencjalne ryzyko związane z daną inwestycją z możliwymi korzyściami. Ryzyko spadku kontrastuje z potencjałem wzrostu, czyli prawdopodobieństwa wzrostu wartości zabezpieczenia.
Przykład ryzyka spadku: pół-odchylenie
W przypadku inwestycji i portfeli bardzo powszechną miarą ryzyka spadku jest odchylenie ujemne, które jest również znane jako pół-odchylenie. Ten pomiar jest odmianą odchylenia standardowego, ponieważ mierzy odchylenie tylko złej zmienności. Mierzy, jak duże jest odchylenie strat. Ponieważ odchylenie dodatnie jest również wykorzystywane do obliczenia odchylenia standardowego, zarządzający inwestycjami mogą zostać ukarani za duże wahania zysków. Odchylenie w dół rozwiązuje ten problem, koncentrując się tylko na ujemnych zwrotach.
Na przykład przyjmij następujące 10 rocznych zwrotów z inwestycji: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%.
Odchylenie standardowe (σ), które mierzy dyspersję danych od jego średniej, oblicza się w następujący sposób:
W pobliżu Σ = N∑i = 1N (xi −μ) 2 gdzie: x = punkt danych lub obserwacja μ = średnia zbioru danych N = liczba punktów danych
Wzór na odchylenie ujemne wykorzystuje tę samą formułę, ale zamiast używać średniej, wykorzystuje pewien próg zwrotu. Często stosowana jest stopa wolna od ryzyka lub twardy docelowy zwrot. W powyższym przykładzie wszelkie zwroty, które były mniejsze niż 0%, zostały użyte w obliczeniach odchyleń ujemnych.
Standardowe odchylenie dla tego zestawu danych wynosi 7, 69%. Odchylenie ujemne tego zestawu danych wynosi 3, 27%. Wyodrębnienie złej zmienności z dobrej zmienności pokazuje inwestorom lepszy obraz. To pokazuje, że około 40% całkowitej zmienności pochodzi z ujemnych zwrotów. Oznacza to, że 60% zmienności pochodzi z dodatnich zwrotów. Rozbite w ten sposób jasne jest, że większość zmienności tej inwestycji to „dobra” zmienność.
Inne miary ryzyka spadku
Inne miary ryzyka spadkowego są stosowane przez inwestorów i analityków. Jeden z nich jest znany jako Kryterium Pierwszego Bezpieczeństwa Roya lub SFRatio. Ten pomiar umożliwia ocenę portfeli na podstawie prawdopodobieństwa, że ich zwroty spadną poniżej tego minimalnego pożądanego progu, przy czym optymalny portfel będzie tym, który minimalizuje prawdopodobieństwo, że zwrot portfela spadnie poniżej poziomu progowego.
Na poziomie przedsiębiorstwa najczęstszą miarą ryzyka spadku jest prawdopodobnie wartość zagrożona (VaR). VaR szacuje, ile firma i jej portfel inwestycji mogą stracić z danym prawdopodobieństwem, biorąc pod uwagę typowe warunki rynkowe, w określonym przedziale czasowym, takim jak dzień, tydzień lub rok.
VaR jest regularnie stosowany przez analityków i firmy, a także organy regulacyjne w branży finansowej, aby oszacować całkowitą ilość aktywów potrzebnych do pokrycia potencjalnych strat przewidywanych z pewnym prawdopodobieństwem - powiedzmy, że coś może się zdarzyć w 5% przypadków. Dla danego portfela, horyzontu czasowego i ustalonego prawdopodobieństwa p , p- VaR można opisać jako maksymalną szacunkową stratę kwoty w dolarach w danym okresie, jeśli wykluczymy gorsze wyniki, których prawdopodobieństwo jest mniejsze niż p .
