Walt Disney Company (NYSE: DIS), gigant medialny i słynny operator parków rozrywki Walt Disney, doświadczył pewnej miękkości w swojej branży programów telewizyjnych, ponieważ konsumenci w Stanach Zjednoczonych coraz bardziej ograniczają abonament telewizji kablowej. Pomimo tych obaw Disney pozostaje potężną siłą na horyzoncie medialnym, a jego sportowy kanał premium ESPN prawdopodobnie będzie nadal generował znaczące zyski operacyjne dla firmy. Wraz ze wzrostem presji biznesowej ponownie skupiono się na marży operacyjnej i marży netto firmy. Ponadto analitycy finansowi uważnie obserwują, czy zwrot z zainwestowanego kapitału Disneya (ROIC) i zwrot z kapitału własnego (ROE) spadnie w wyniku trudności biznesowych.
Margines operacyjny
Działalność medialna Disneya jest silnie uzależniona od produkcji i dystrybucji treści medialnych w wielu kanałach, w tym we własnych sieciach ESPN i ABC. Programowanie i produkcja są największymi kosztami dla Disneya i mogą zmieniać się z roku na rok, w zależności od ilości filmów i innych treści wideo w linii produkcyjnej firmy. Marża operacyjna Disneya zależy również w dużej mierze od sukcesu i popularności jego filmów i innych treści programowych wśród konsumentów. Na podstawie roku obrotowego 2015 kończącego się 3 października 2015 r. Disney wykazał marżę operacyjną na poziomie 25, 21%, co stanowi najwyższy poziom od 10 lat.
Konsumenci obcinający abonament telewizji kablowej i rosnące koszty programowania mogą wywrzeć krótkoterminową presję na marże operacyjne Disneya. Analitycy przewidują, że marża operacyjna spółki prawdopodobnie spadnie w ciągu najbliższego roku lub dwóch lat, a następnie ustabilizuje się. Ponieważ kierownictwo Disneya wykazało się sprytną alokacją kapitału i zdolnością do obniżania kosztów, jest bardzo mało prawdopodobne, aby firma odnotowała dramatyczny spadek zysków operacyjnych.
Marża netto
Disney bardzo ostrożnie zaciąga pożyczki i utrzymywał stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D / E) mniej więcej na stałym poziomie w latach 2010-2015, co skutkowało względnie stabilną marżą netto. Marża netto jest ważnym miernikiem, ponieważ pokazuje, ile zysku przypadającego na zwykłych akcjonariuszy firma zarabia na każdego dolara sprzedaży. Podczas gdy stawki podatkowe pozostają względnie stałe dla firmy, marża netto Disneya ma tendencję do wahań w wyniku jednorazowych obciążeń, zmian kosztów odsetkowych i dźwigni operacyjnej. W latach 2006–2015 marża netto Disneya wynosiła od 9, 15% w 2009 r. Do 15, 98% w 2015 r., A średnia marża netto wyniosła 12, 44%.
Zwrotu z kapitału
ROE firmy jest ważnym miernikiem, ponieważ pokazuje, ile firma zarabia na jednego dolara kapitału zwykłego. Oprócz wzrostu zysków na ROE mogą wpływać zmiany kapitału własnego w wyniku wykupu akcji i znacznych wypłat dywidendy, które obniżają kapitał własny i zwiększają ROE. ROE Disneya osiągnął najwyższy poziom w 2015 r., Wynoszący 18, 73%, w ciągu ostatnich 10 lat. Firma osiągnęła tak wysoki ROE, angażując się w masowe skupy akcji i znacząco poprawiając swoją rentowność. W latach 2011–2015 Disney odkupił akcje zwykłe o wartości 24, 7 mld USD, czemu częściowo przeciwdziałano poprzez wydawanie różnych rekompensat opartych na akcjach. Odkup własnych akcji jest szczególnie atrakcyjny dla firm, których kierownictwo uważa, że akcje spółek są niedoszacowane.
Zwrot z zainwestowanego kapitału
Chociaż ROE może dać wyobrażenie o zdolności firmy do generowania zysku z każdego dolara kapitału własnego, zawsze warto przyjrzeć się zwrotowi z całego kapitału zaangażowanego przez firmę. Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku firm, które są silnie lewarowane i stosują bardzo małe kwoty kapitału własnego. Disneyowi udało się utrzymać względnie stabilny poziom zadłużenia w latach 2010–2015, przy wskaźniku D / E na poziomie 0, 29 w 2015 r. Jednak przed 2010 r. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego był wyższy niż 0, 3 i średnio wynosił 0, 35.
Współczynnik ROIC jest obliczany poprzez uwzględnienie dochodu operacyjnego po opodatkowaniu i podzielenie go przez całkowitą kwotę kapitału, która obejmuje dług i kapitał własny. ROIC pokazuje, jak skuteczna jest firma w rozmieszczaniu całkowitego kapitału uzyskanego od udziałowców i wierzycieli. ROIC Disneya mniej więcej spadł w porównaniu do ROE ze względu na stabilne wskaźniki zadłużenia i wynosi 13, 9% w 2015 roku. ROIC wyższy niż koszt kapitału firmy oznacza, że kierownictwo efektywnie wykorzystuje swoje zasoby. Dzięki niskiemu kosztowi zadłużenia koszt kapitału Walta Disneya jest prawdopodobnie znacznie poniżej 10%, co oznacza, że firma jest w stanie wytworzyć wartość dla swoich akcjonariuszy.
