Co to jest problem z długiem?
Emisja długu odnosi się do zobowiązania finansowego, które pozwala emitentowi pozyskać środki finansowe, obiecując spłacić pożyczkodawcę w pewnym momencie w przyszłości i zgodnie z warunkami umowy. Emisja długu jest stałym zobowiązaniem korporacyjnym lub rządowym, takim jak obligacja lub skrypt dłużny. Kwestie zadłużenia obejmują również weksle, certyfikaty, hipoteki, umowy leasingu lub inne umowy między emitentem lub kredytobiorcą a pożyczkodawcą.
Kluczowe dania na wynos
- Emisja długu odnosi się do zobowiązania finansowego, które pozwala emitentowi na pozyskanie środków i jest preferowaną metodą pozyskiwania kapitału. Emisje zadłużenia są ogólnie ustalonymi zobowiązaniami korporacyjnymi lub rządowymi, takimi jak obligacje lub obligacje. Sprzedawca obiecuje inwestorowi regularne spłaty odsetek i spłatę zainwestowanego kapitału we wcześniej ustalonym terminie. Korporacje emitują dług na projekty kapitałowe, a rządy robią to, aby finansować programy społeczne i projekty infrastrukturalne.
Zrozumienie problemów z długiem
Kiedy firma lub agencja rządowa decyduje się na zaciągnięcie pożyczki, ma dwie opcje. Pierwszym jest uzyskanie finansowania z banku. Inną opcją jest emisja długu do inwestorów na rynkach kapitałowych. Jest to określane jako emisja długu - emisja instrumentu dłużnego przez podmiot potrzebujący kapitału na sfinansowanie nowych lub istniejących projektów lub na finansowanie istniejącego długu. Ta metoda pozyskiwania kapitału może być preferowana, ponieważ zabezpieczenie pożyczki bankowej może ograniczyć sposób wykorzystania funduszy.
Emisja długu jest zasadniczo wekslem dłużnym, w którym emitentem jest kredytobiorca, a podmiotem nabywającym składnik aktywów dłużnych jest pożyczkodawca. Po udostępnieniu emisji długu inwestorzy kupują ją od sprzedawcy, który wykorzystuje środki na realizację swoich projektów kapitałowych. W zamian inwestorowi obiecuje się regularne spłaty odsetek, a także spłatę zainwestowanego kapitału w określonym terminie w przyszłości.
Emitując dług, jednostka może swobodnie korzystać ze zgromadzonego kapitału, jeśli uzna to za stosowne.
Korporacje oraz władze miejskie, stanowe i federalne oferują emisje długów jako sposób na pozyskanie potrzebnych środków. Emisje długów, takie jak obligacje, są emitowane przez korporacje w celu zebrania pieniędzy na niektóre projekty lub ekspansji na nowe rynki. Gminy, stany, federalne i zagraniczne rządy emitują dług w celu sfinansowania różnych projektów, takich jak programy społeczne lub projekty infrastruktury lokalnej.
W zamian za pożyczkę emitent lub pożyczkobiorca musi dokonać płatności na rzecz inwestorów w formie płatności odsetek. Stopa procentowa jest często nazywana stopą kuponową, a płatności kuponowe są dokonywane zgodnie z ustalonym harmonogramem i stopą procentową.
Uwagi specjalne
Po wygaśnięciu emisji długu emitent spłaca inwestorom wartość nominalną aktywów. Wartość nominalna, zwana również wartością nominalną, różni się w zależności od rodzaju emisji długu. Na przykład wartość nominalna obligacji korporacyjnej wynosi zwykle 1000 USD. Obligacje komunalne często mają wartość nominalną 5000 USD, a obligacje federalne często mają wartość nominalną 10.000 USD.
Weksle krótkoterminowe mają zazwyczaj termin zapadalności od jednego do pięciu lat, weksle średnioterminowe mają termin zapadalności od pięciu do dziesięciu lat, natomiast w przypadku obligacji długoterminowych termin zapadalności jest dłuższy niż dziesięć lat. Niektóre duże korporacje, takie jak Coca-Cola i Walt Disney, emitowały obligacje o terminie zapadalności do 100 lat.
Proces emisji długu
Emisja długu korporacyjnego
Emisja długu to akcja korporacyjna, którą zarząd spółki musi zatwierdzić. Jeżeli emisja długu jest najlepszym sposobem na pozyskanie kapitału, a firma ma wystarczające przepływy pieniężne do regularnych płatności odsetek od emisji, zarząd sporządza propozycję, która jest wysyłana do bankowców inwestycyjnych i subemitentów. Emisje długów korporacyjnych są zwykle emitowane w ramach procesu subemisji, w którym jedna lub więcej firm papierów wartościowych lub banków kupuje emisję w całości od emitenta i tworzy syndykat, którego zadaniem jest marketing i odsprzedaż emisji zainteresowanym inwestorom. Oprocentowanie obligacji oparte jest na zdolności kredytowej spółki i popycie inwestorów. Ubezpieczyciele nakładają na emitenta opłatę za swoje usługi.
Emisja długu publicznego
Proces emisji długu publicznego jest inny, ponieważ zazwyczaj są one emitowane w formie aukcji. Na przykład w Stanach Zjednoczonych inwestorzy mogą kupować obligacje bezpośrednio od rządu za pośrednictwem dedykowanej strony internetowej TreasuryDirect. Broker nie jest potrzebny, a wszystkie transakcje, w tym płatności odsetek, są obsługiwane elektronicznie. Dług wyemitowany przez rząd jest uważany za bezpieczną inwestycję, ponieważ jest poparty pełną wiarą i kredytem rządu USA. Ponieważ inwestorzy mają gwarancję, że otrzymają pewną stopę procentową i wartość nominalną obligacji, stopy procentowe emisji rządowych są zwykle niższe niż stopy obligacji korporacyjnych.
Koszt długu
Oprocentowanie instrumentu dłużnego stanowi koszt dla emitenta i zwrot dla inwestora. Koszt długu reprezentuje ryzyko niewypłacalności emitenta, a także odzwierciedla poziom stóp procentowych na rynku. Ponadto jest on niezbędny do obliczenia średniego ważonego kosztu kapitału (WACC) przedsiębiorstwa, który jest miarą kosztu kapitału własnego i kosztu długu po opodatkowaniu.
Jednym ze sposobów oszacowania kosztu długu jest pomiar bieżącej rentowności do terminu wymagalności (YTM) emisji długu. Innym sposobem jest sprawdzenie oceny wiarygodności kredytowej emitenta przez agencje ratingowe, takie jak Moody's, Fitch oraz Standard & Poor's. Spread rentowności w amerykańskich obligacjach skarbowych - określony na podstawie oceny wiarygodności kredytowej - można następnie dodać do stopy wolnej od ryzyka w celu ustalenia kosztu zadłużenia.
Istnieją również opłaty związane z emisją długu, które zaciąga pożyczkobiorca poprzez sprzedaż aktywów. Niektóre z tych opłat obejmują opłaty prawne, opłaty za ubezpieczenie i opłaty rejestracyjne. Opłaty te są zasadniczo wypłacane przedstawicielom prawnym, instytucjom finansowym i firmom inwestycyjnym, audytorom i organom regulacyjnym. Wszystkie te strony są zaangażowane w proces subemisji.
