Wszystkie inwestycje niosą koszty - rzeczywiste koszty - a nie tylko koszty alternatywne inwestora, który rezygnuje z jednego składnika aktywów na rzecz drugiego. Raczej te koszty i porównania nie są tak odmienne od tych, z którymi spotykają się konsumenci przy zakupie samochodu.
Niestety wielu inwestorów ignoruje krytyczne koszty inwestycji, ponieważ mogą być mylące lub zaciemnione drobnym drukiem i żargonem. Ale nie muszą tak być. Pierwszym krokiem jest zrozumienie różnych rodzajów kosztów.
Rodzaje kosztów inwestycyjnych
Różne inwestycje wiążą się z różnymi rodzajami kosztów. Na przykład wszystkie fundusze wspólnego inwestowania - jeden z najczęstszych instrumentów inwestycyjnych - obciążają tak zwany wskaźnik kosztów. Jest to miara kosztów zarządzania funduszem wyrażona w procentach. Opiera się on na sumie aktywów zainwestowanych w fundusz i jest obliczany co roku. Ta opłata jest zazwyczaj wypłacana z aktywów funduszu, więc nie zostaniesz za nią obciążony, ale będzie pochodzić z twoich zwrotów. Oznacza to, że jeśli fundusz wspólnego inwestowania zwraca 8%, a wskaźnik kosztów wynosi 1, 5%, naprawdę zarobiłeś tylko 6, 5% na swoich akcjach.
Istnieją dwa problemy z wysokim stosunkiem kosztów. Po pierwsze, większa część twoich pieniędzy trafia do zespołu zarządzającego zamiast do ciebie. Po drugie, im więcej pieniędzy pobiera zespół zarządzający, tym trudniej jest funduszowi dopasować lub pokonać wyniki rynku.
Jak na ironię, wiele droższych funduszy twierdzi, że są warte dodatkowych kosztów, ponieważ cieszą się lepszą wydajnością. Ale wskaźniki wydatków, takie jak wyciek w wannie, powoli osuszają niektóre aktywa. Dlatego im więcej zarządzania pieniędzmi pobiera się w formie opłat, tym lepiej musi działać fundusz, aby odzyskać to, co zostało potrącone.
Koszty marketingu. Ponadto w niektórych przypadkach opłaty te pomagają pokryć koszty marketingu lub dystrybucji. Oznacza to, że płacisz menedżerom za promowanie funduszu wśród innych potencjalnych inwestorów. Ten konkretny koszt nazywa się opłatą 12B-1.
Opłaty roczne i opłaty powiernicze. Roczne opłaty są często niskie, od około 25 do 90 USD rocznie, ale każdy dolar sumuje się. Opłaty powiernicze zwykle dotyczą kont emerytalnych (np. IRA) i pokrywają koszty związane ze spełnieniem przepisów sprawozdawczych IRS. Możesz oczekiwać zapłaty od 10 do 50 USD rocznie.
Inne koszta. Niektóre fundusze wspólnego inwestowania obejmują inne koszty, takie jak opłaty za zakup i wykup, które stanowią procent kwoty, którą kupujesz lub sprzedajesz.
Uważaj na obciążenia i prowizje. Opłata początkowa to opłata naliczana przy zakupie akcji, ładunek początkowy to opłata naliczana przy sprzedaży. Prowizje są zasadniczo opłatami, które są wypłacane brokerowi za ich usługi.
Jak widać, świat finansów nie ułatwił rozplątywania wszystkich tych złożonych i często ukrytych wydatków. Jednak amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) podjęła kroki w celu wyjaśnienia tych kosztów inwestorom. Starając się chronić inwestorów detalicznych, SEC na liście priorytetowej w 2018 r. Wskazała, że zamierza „skoncentrować się na firmach, które stosują praktyki lub modele biznesowe, które mogą stwarzać zwiększone ryzyko, że inwestorzy będą płacić niewłaściwie ujawnione opłaty, wydatki lub inne opłaty. ”
Innymi słowy, SEC planowała skupić się na firmach, które angażują się w takie praktyki, jak otrzymywanie rekompensaty za rekomendację określonych papierów wartościowych, ignorowanie rachunków, gdy wyznaczony menedżer opuścił firmę i zmiana struktur opłat z tylko prowizji na procent zarządzanych aktywów klienta.
Podczas gdy SEC odgrywa cenną rolę w ochronie inwestorów, najlepszą obroną przed nadmiernymi lub nieuzasadnionymi opłatami są staranne badania i zadawanie wielu pytań. Poświęcenie czasu na zrozumienie tego, co płacisz, ma kluczowe znaczenie, ponieważ opłaty w dłuższej perspektywie pozbawiają inwestorów ich bogactwa.
Dlaczego inwestowanie w opłaty ma znaczenie
Opłaty prawie zawsze wydają się zwodniczo niskie. Inwestor może zobaczyć wskaźnik kosztów na poziomie 2% i odrzucić go jako nieistotny. Ale nie jest. Opłata wyrażona w procentach nie ujawnia inwestorom dolarów, które faktycznie wydadzą, a co ważniejsze, jak te dolary będą rosły. Rezultatem może być zakotwiczenie, w którym nieistotne informacje są wykorzystywane do oceny lub oszacowania czegoś o nieznanych wartościach.
Krótko mówiąc, wszystko jest względne. Oznacza to, że jeśli nasza pierwsza ekspozycja na inwestycje wiąże się z nadmiernymi opłatami, możemy uznać wszystkie kolejne wydatki za niskie, mimo że w rzeczywistości są one wysokie.
Tak jak łączenie zapewnia rosnące zyski inwestorom długoterminowym, tak wysokie opłaty robią dokładnie odwrotnie; z czasem koszty statyczne rosną wykładniczo.
Scenariusz 1
Załóżmy, że masz konto inwestycyjne o wartości 80 000 USD. Inwestycję utrzymujesz przez 25 lat, zarabiając 7% rocznie i płacąc 0, 50% rocznych opłat. Pod koniec tego 25-letniego okresu zarobisz około 380 000 USD.
Scenariusz 2
Rozważmy teraz ten sam scenariusz, ale z jedną różnicą; nie zwracasz uwagi na koszty i przekazujesz 2, 0% rocznie. Po 25 latach masz około 260 000 $. Te „małe” 2, 0% kosztuje 120 000 USD.
Czy drogie inwestycje zawsze są tego warte?
Wyobraź sobie, że doradca, a nawet przyjaciel mówi ci, że fundusz inwestycyjny, choć drogi, jest tego wart. Mówi ci, że gdy płacisz więcej, otrzymasz także więcej w postaci wyższego rocznego zwrotu. Ale to niekoniecznie jest prawdą.
Badania wykazały, że średnio tańsze fundusze zwykle dają lepsze przyszłe wyniki niż fundusze droższe. W rzeczywistości naukowcy odkryli, że najtańsze fundusze akcyjne przewyższały te najdroższe w okresach pięcio-, 10-, 15- i 20-letnich.
To odkrycie zostało wielokrotnie udowodnione. Rozważ podobne badania przeprowadzone przez Morningstar, w których stwierdzono: „Stosowanie wskaźników kosztów do wyboru funduszy pomogło w każdej klasie aktywów i w każdym kwintylu od 2010 do 2015 r. Na przykład w funduszach akcyjnych w USA najtańszy kwintyl miał wskaźnik powodzenia 62 %, w porównaniu z 48% dla drugiego najtańszego kwintylu, 39% dla środkowego kwintylu, 30% dla drugiego najdroższego kwintylu i 20% dla najdroższego kwintylu ”.
Jaka jest wiadomość „Im tańszy kwintyl, tym większe masz szanse”. Ustalenie to było spójne dla różnych klas aktywów. Oznacza to, że fundusze międzynarodowe i fundusze zrównoważone wykazały podobne wyniki. Nawet fundusze obligacji podlegające opodatkowaniu i fundusze obligacji komunalnych wykazywały tę cechę polegającą na tym, że niskie koszty są związane z lepszymi wynikami.
Opłaty za pośrednictwo są dostępne we wszystkich kształtach i rozmiarach
Opłata za utrzymanie konta
Zwykle jest to opłata roczna lub miesięczna pobierana za korzystanie z usług firmy maklerskiej i jej narzędzi badawczych. Ta opłata jest czasami warstwowa. Ci, którzy chcą korzystać z bardziej niezawodnych danych i narzędzi analitycznych, płacą więcej.
Obciążenie sprzedaży
Jak wspomniano powyżej, niektóre fundusze inwestycyjne obejmują obciążenie lub prowizję wypłaconą brokerowi, który sprzedał ci fundusz. Uważaj na te opłaty z dwóch powodów. Po pierwsze, wiele funduszy wspólnego inwestowania jest obecnie bez obciążenia, a zatem są tańszymi alternatywami. Po drugie, niektórzy brokerzy zwiększą fundusze, aby zwiększyć przychody.
Opłata doradcza
Czasami jest to również określane jako opłata za zarządzanie za wiedzę specjalistyczną, którą broker wnosi do stołu w postaci strategii majątkowych. Koszt ten stanowi procent wszystkich aktywów, które inwestor posiada pod zarządem brokera.
Współczynnik kosztów
Jak wspomniano wcześniej, jest to opłata pobierana przez osoby zarządzające funduszem wspólnego inwestowania.
Prowizje
Są powszechne i szybko się sumują. Jak wspomniano powyżej, opłaty prowizyjne są kosztem wykonania każdej transakcji kupna lub sprzedaży. Ta płatność trafia bezpośrednio do brokera. Koszt ten zwykle waha się od 1 do 5 USD za transakcję, aw niektórych przypadkach zostanie uchylony, jeśli inwestor osiągnie minimum rachunku. Czasami opłata ta jest obliczana jako procent wartości transakcji.
Pamiętaj, że brokerzy oferujący kompleksowe usługi, którzy zapewniają kompleksowe usługi i produkty, takie jak planowanie nieruchomości, doradztwo podatkowe i renty, często będą pobierać wyższe opłaty. Zasadniczo opłata ta wynosi zwykle 1-2% wartości zarządzanych aktywów.
Ciężar kosztownych opłat staje się większy w dłuższym okresie. Dlatego młodzi inwestorzy, którzy dopiero zaczynają, stają w obliczu większego ryzyka, ponieważ łączna kwota utraconych kosztów wzrośnie wykładniczo w ciągu dziesięcioleci. Z tego powodu szczególnie ważne jest zwrócenie uwagi na koszty na rachunkach, które będziesz przechowywać przez długi okres czasu.
Zarządzanie aktywne a pasywne
Zarządzanie pasywne opisuje inwestycje, takie jak fundusze wspólnego inwestowania, które mają na celu odtworzenie indeksów rynkowych, takich jak S&P 500 lub Russell 2000. Zarządzający tymi funduszami zmieniają udziały tylko w przypadku zmiany funduszu porównawczego. Zarządzanie pasywne dąży do osiągnięcia zwrotu z rynku.
W przeciwieństwie do tego, strategia aktywnego zarządzania jest bardziej zaangażowana, a zarządzający funduszami podejmują skoordynowane wysiłki, aby osiągnąć lepsze wyniki na rynku. Nie są zadowoleni z tego, że po prostu dopasowują się do zwrotu S&P 500, chcą wykonywać strategiczne ruchy, które mają na celu wykorzystanie wartości nierozpoznanej okazji na rynku.
Różne koszty
Fundusze aktywne i pasywne niosą różne koszty. Średnia opłata za aktywnie zarządzane fundusze w 2018 r. Wyniosła 0, 76%, podczas gdy pasywne fundusze inwestycyjne średnio zaledwie 0, 15%. Pomimo dalszego spadku od 2016 r. Należy zauważyć, że wraz ze spadkiem łącznej kwoty aktywów w aktywnie zarządzanym funduszu fundusze te ogólnie podnoszą wskaźnik kosztów.
Jak wynika z jednego badania przeprowadzonego przez ICI Research: „W okresie spowolnienia na rynku akcji od października 2007 r. Do marca 2009 r. Aktywa zarządzanego krajowego funduszu akcyjnego znacznie spadły, co doprowadziło do wzrostu ich wskaźników kosztów w 2009 r.” To odkrycie podkreśla ważną prawdę: wskaźniki kosztów często nie są powiązane z wydajnością. Zamiast tego są powiązane z całkowitą wartością zarządzanych aktywów. Jeśli aktywa spadną - zwykle z powodu słabych wyników - menedżerowie po prostu podniosą ceny.
Niektórzy inwestorzy twierdzą, że „dostajesz to, za co płacisz”. Innymi słowy, podczas gdy aktywny fundusz może pobierać więcej, wyższe zwroty są warte kosztów, ponieważ inwestorzy odzyskają opłatę, a potem część. W rzeczywistości ci zwolennicy aktywnego zarządzania czasami okazują roczne wyniki na poparcie takich roszczeń. Często pojawia się jednak problem z tym stwierdzeniem: stronniczość przetrwania.
Odchylenie od przetrwania
Błąd polegający na przeżyciu to efekt wypaczenia, który występuje, gdy fundusze wspólnego inwestowania łączą się z innymi funduszami lub ulegają likwidacji. Dlaczego to ma znaczenie? Ponieważ „połączone i zlikwidowane fundusze zwykle osiągają gorsze wyniki, to przekręca średnie wyniki w górę dla pozostałych funduszy, powodując, że wydają się one osiągać lepsze wyniki w porównaniu do benchmarku”, zgodnie z badaniami w Vanguard.
Oczywiście istnieją pewne aktywnie zarządzane fundusze, które osiągają lepsze wyniki bez pomocy nastawienia na przetrwanie. Pytanie brzmi, czy regularnie osiągają lepsze wyniki? Odpowiedź brzmi nie. Ten sam zbiór badań z Vanguard pokazuje, że „większości menedżerów nie udało się konsekwentnie osiągać lepszych wyników”.
Naukowcy przyjrzeli się dwóm oddzielnym, sekwencyjnym, nie pokrywającym się okresom pięcioletnim. Fundusze te zostały uszeregowane w pięciu kwintylach na podstawie rankingu nadwyżki zwrotu. Ostatecznie ustalili, że chociaż niektórzy menedżerowie konsekwentnie osiągają lepsze wyniki niż benchmark, „ci aktywni menedżerowie są niezwykle rzadcy”.
Co więcej, inwestorowi jest prawie niemożliwe zidentyfikowanie tych wykonawców, zanim staną się wykonawcami. Próbując to zrobić, wielu spojrzy na poprzednie wyniki w poszukiwaniu wskazówek na temat przyszłych wyników. Jednak kluczową zasadą inwestowania jest to, że przeszłe zwroty nie są predyktorem przyszłych zysków.
Słabe wyniki
Podstawową przyczyną gorszych wyników w przypadku większości aktywnie zarządzanych funduszy jest to, że praktycznie nikt nie jest w stanie konsekwentnie wybierać dobrze osiągających wyniki w perspektywie długoterminowej. Na przykład jedno badanie wykazało, że „mniej niż 1% populacji kupujących w ciągu dnia jest w stanie w sposób przewidywalny i niezawodny uzyskać dodatnie nienormalne zwroty bez opłat”.
Aktywni menedżerowie nie są lepsi. W rzeczywistości liczba 1% jest niesamowicie spójna z innymi badaniami, w których zbadano wyniki 2 076 funduszy wspólnego inwestowania w latach 1976–2006. Wyniki te wykazały, że mniej niż 1% osiągniętych zwrotów przewyższa zwrot z rynku po uwzględnieniu kosztów.
Co więcej, wyzwanie pokonania rynku rośnie. W badaniu przeprowadzonym na wielu uniwersytetach ustalono, że przed 1990 r. Imponujące 14, 4% funduszy inwestycyjnych przekraczało swoje poziomy odniesienia, ale do 2006 r. Liczba ta spadła do 0, 6%. Rozważ te dane, pytając, czy aktywne rozwiązanie do zarządzania jest właściwym posunięciem.
Sposoby minimalizacji kosztów inwestycyjnych
Wiedzieć, kiedy kupić i wstrzymać
Im więcej pieniędzy przenosisz, tym większe są koszty. Jak wspomniano powyżej, istnieją opłaty i prowizje związane z kupowaniem i sprzedażą. Jak wiadro wody przekazywane między osobami, każde kolejne przekazanie powoduje niewielkie rozlanie.
Ponadto strategie kupna i trzymania dają lepsze zwroty niż te oparte na częstym handlu. Według Financial Times: „W ciągu 10 lat 83% aktywnych funduszy w USA nie spełnia wybranych kryteriów; 40% potyka się tak bardzo, że kończy się przed upływem 10 lat. ”
Rozważ implikacje podatkowe
Jest to najbardziej ignorowany aspekt kosztów inwestycyjnych. Jest to również najbardziej skomplikowane. Nawet doświadczeni inwestorzy uważają, że korzystne jest uzyskanie pomocy od profesjonalisty, jeśli chodzi o podatki. Generowane oszczędności często rekompensują wynagrodzenie profesjonalisty. Na przykład wielu inwestorów nie zdaje sobie sprawy, że zrealizowane straty na inwestycjach - to znaczy pieniądze utracone po sprzedaży akcji po cenie niższej niż jej koszt, mogą zostać wykorzystane do wyrównania zysków podatkowych. Nazywa się to odzyskiwaniem strat podatkowych.
Zwykle inwestor zapłaci albo podatek od długoterminowych zysków kapitałowych (papiery wartościowe utrzymywane przez okres jednego roku), albo podatek od krótkoterminowych zysków kapitałowych (papiery wartościowe przechowywane przez okres krótszy niż rok). Jeśli jest to długoterminowy zysk kapitałowy, inwestor zapłaci 0%, 15% lub 20% w zależności od poziomu dochodów i statusu zgłoszenia (jednoosobowe, małżeńskie składanie wspólnie, małżeńskie składanie osobno).
Krótkoterminowe zyski kapitałowe są opodatkowane jako zwykły dochód. Stawki te wahają się od 10% do 37% ponownie, w zależności od poziomu dochodów i statusu zgłoszenia. Możesz dowiedzieć się dokładnie, jaki procent podatku od długoterminowych i krótkoterminowych zysków kapitałowych zapłacisz, odwiedzając FactCheck.org.
Rachunki odroczone lub zwolnione z podatku
Inwestorzy mogą być zdziwieni, widząc, jak bardzo utrzymują rachunek odroczony lub zwolniony z podatku. Rachunki z odroczonym podatkiem, które chronią inwestycje przed podatkami, dopóki aktywa pozostają nietknięte, obejmują 401 (k) i tradycyjne IRA. Te opcje kont to świetne sposoby na zaoszczędzenie uciążliwych podatków.
Jest jednak pewien haczyk. Jak wspomniano wcześniej, stracisz ulgę podatkową (i zostaniesz potrącony kosztami karnymi), jeśli wypłacisz pieniądze wcześniej -. Przed ukończeniem 59½ roku życia. Młodsi inwestorzy powinni rozważyć konta Roth IRA. Pod warunkiem, że posiadasz Roth od pięciu lat, zarobki i wypłaty po 59½ są wolne od podatku. Są to świetne sposoby na oszczędzanie w perspektywie długoterminowej, jeśli wiesz, że nie będziesz musiał dotykać pieniędzy.
Dolna linia
Odrób pracę domową. Żyjemy w czasach bezprecedensowego dostępu do informacji. Podczas gdy niektóre inwestycje mogą zaciemniać koszty drobnego druku, każdy może szybko dojść do sedna dzięki bogactwu informacji dostępnych online. Nie ma usprawiedliwienia dla inwestowania w składnik aktywów bez znajomości pełnych kosztów i dokonania odpowiednich wyborów.
