Jaka jest bieżąca wartość aktywów netto na akcję?
Wartość bieżąca netto aktywów na akcję (NCAVPS) to miara stworzona przez Benjamina Grahama jako jeden ze sposobów oceny atrakcyjności akcji. NCAVPS, kluczowa miara dla inwestorów wartościowych, jest obliczana poprzez przejęcie aktywów obrotowych spółki i odjęcie całkowitych zobowiązań.
Graham uważał akcje uprzywilejowane za zobowiązania, więc są one również odejmowane. Następnie dzieli się to przez liczbę akcji pozostających w obrocie. NCAV jest podobny do kapitału obrotowego, ale zamiast odejmować zobowiązania bieżące od aktywów obrotowych, odejmuje się zobowiązania ogółem i preferowane zapasy.
Wzór na NCAVPS to:
NCAVPS = aktywa bieżące - (zobowiązania ogółem + akcje uprzywilejowane) ÷ akcje w obrocie
Kluczowe dania na wynos
- Benjamin Graham stworzył wartość bieżącą netto aktywów na akcję (NCAVPS), środek, który pomaga inwestorom ocenić akcje jako potencjalną inwestycję. NCAVPS jest kluczową miarą dla inwestorów wartościowych i jest uzyskiwany poprzez odjęcie całkowitych zobowiązań spółki (w tym akcji preferowanych) od jego aktywów obrotowych i dzieląc całość przez zaległe akcje. Porównując NCAVPS z ceną akcji, Graham wierzył, że inwestorzy mogą znaleźć niedowartościowane akcje po okazyjnej cenie.
Zrozumienie bieżącej wartości aktywów netto na akcję (NCAVPS)
Badając przedsiębiorstwa przemysłowe, Graham zauważył, że inwestorzy zwykle ignorują wartości aktywów i zamiast tego koncentrują się na zyskach. Ale Graham uważał, że porównując wartość bieżących aktywów netto na akcję (NCAVPS) z ceną akcji, inwestorzy mogli znaleźć okazje.
Zasadniczo wartość aktywów obrotowych netto jest wartością likwidacyjną spółki. Wartość likwidacyjna firmy to łączna wartość wszystkich jej aktywów fizycznych, takich jak osprzęt, wyposażenie, zapasy i nieruchomości. Nie obejmuje to wartości niematerialnych, takich jak własność intelektualna, rozpoznawalność marki i wartość firmy. Gdyby spółka przestała prowadzić działalność i sprzedała wszystkie swoje aktywa fizyczne, wartością tych aktywów byłaby wartość likwidacyjna spółki.
Tak więc akcje, które są przedmiotem obrotu poniżej NCAVPS, pozwalają inwestorowi na zakup spółki po cenie niższej niż wartość jej aktywów obrotowych. I dopóki firma ma rozsądne perspektywy, inwestorzy prawdopodobnie otrzymają znacznie więcej, niż zapłacą.
Uwagi specjalne
Oprócz NCAVPS, Graham zalecił inne strategie inwestowania w wartości w celu identyfikacji niedowartościowanych akcji. Jedna z takich strategii, defensywne inwestowanie w akcje, oznacza, że inwestor kupi akcje zapewniające stabilne zyski i dywidendy niezależnie od tego, co dzieje się na całym rynku akcji i gospodarce.
Te „akcje defensywne” są szczególnie atrakcyjne, ponieważ chronią inwestora w czasach recesji, zapewniając inwestorowi ochronę przed pogorszeniem koniunktury na rynkach. Przykłady zapasów defensywnych często można znaleźć w podstawowych artykułach konsumpcyjnych, zakładach użyteczności publicznej i służbie zdrowia. Zapasy te mają tendencję do radzenia sobie lepiej podczas recesji, ponieważ są niecykliczne, co oznacza, że nie są silnie skorelowane z cyklami koniunkturalnymi i gospodarczymi.
Dolna linia
Według Grahama inwestorzy odniosą znaczne korzyści, jeśli zainwestują w spółki, w których ceny akcji wynoszą nie więcej niż 67% ich NCAV na akcję. W rzeczywistości badanie przeprowadzone przez State University of New York wykazało, że w latach 1970–1983 inwestor mógł uzyskać średni zwrot w wysokości 29, 4%, kupując akcje spełniające wymagania Grahama i utrzymując je przez rok.
Graham wyjaśnił jednak, że nie wszystkie akcje wybrane przy użyciu formuły NCAVPS przyniosłyby dobre zwroty oraz że inwestorzy powinni również zdywersyfikować swoje udziały, stosując tę strategię. Graham zalecił trzymanie co najmniej 30 zapasów.
