Co to jest model wyceny kapitału konsumpcyjnego - CCAPM?
Model wyceny majątku trwałego (CCAPM) jest rozszerzeniem modelu wyceny majątku trwałego (CAPM), który wykorzystuje beta zużycia zamiast beta rynkowego w celu wyjaśnienia oczekiwanych premii za zwrot w stosunku do stopy wolnej od ryzyka. Składnik beta zarówno formuł CCAPM, jak i CAPM stanowi ryzyko, którego nie można zdywersyfikować. Konsumpcja beta opiera się na zmienności danej akcji lub portfela.
CCAPM przewiduje, że premia za zwrot składnika aktywów jest proporcjonalna do jego zużycia beta. Model przypisuje się Douglasowi Breedenowi, profesorowi finansów w Fuqua School of Business na Uniwersytecie Duke oraz Robertowi Lucasowi, profesorowi ekonomii na Uniwersytecie w Chicago, który otrzymał Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii w 1995 roku.
Wzór na model wyceny aktywów trwałych w konsumpcji to
W pobliżu R = Rf + βc (Rm −Rf) gdzie: R = oczekiwany zwrot z zabezpieczenia Rf = stopa wolna od ryzykaβc = zużycie betaRm = zwrot z rynku
Co mówi Ci CCAPM?
CCAPM zapewnia podstawowe zrozumienie związku między bogactwem a konsumpcją oraz awersją inwestorów do ryzyka. CCAPM działa jako model wyceny aktywów, który informuje o oczekiwanych inwestorach premium w celu zakupu danego akcji oraz o tym, jak na zwrot ten wpływa ryzyko wynikające ze zmienności cen akcji uzależnionej od konsumpcji.
Wielkość ryzyka związanego z konsumpcją beta mierzy się zmianami premii za ryzyko (zwrot z aktywów - stopa wolna od ryzyka) wraz ze wzrostem konsumpcji. CCAPM jest przydatny w szacowaniu, jak bardzo zmieniają się zwroty z giełdy w stosunku do wzrostu konsumpcji. Wyższa konsumpcja beta oznacza wyższy oczekiwany zwrot z ryzykownych aktywów. Na przykład wskaźnik zużycia beta wynoszący 2, 0 oznaczałby wzrost wymogu zwrotu aktywów o 2%, gdyby rynek wzrósł o 1%.
CCAPM obejmuje wiele form zamożności wykraczających poza bogactwo giełdowe i zapewnia ramy dla zrozumienia różnic w zwrotach aktywów finansowych w wielu okresach. Zapewnia to rozszerzenie CAPM, który uwzględnia tylko zwroty aktywów z jednego okresu.
Kluczowe dania na wynos
- CCAPM przewiduje, że premia za zwrot z aktywów jest proporcjonalna do jego zużycia beta. Konsumpcja beta to współczynnik regresji zwrotu z aktywów i wzrostu konsumpcji, przy czym beta rynkowy CAPM jest współczynnikiem regresji zwrotu z aktywów w portfelu rynkowym zwroty.
Różnica między CCAPM a CAPM
Podczas gdy formuła CAPM opiera się na zwrocie portfela rynkowego do przewidywania przyszłych cen aktywów, CCAPM opiera się na zagregowanym zużyciu. W CAPM zwrot z rynku jest zazwyczaj reprezentowany przez zwrot z S&P 500. Ryzykowne aktywa powodują niepewność w zakresie zamożności inwestora, która jest określana w CAPM przez portfel rynku na podstawie beta wartości rynkowej 1, 0. CAPM zakłada, że inwestorowi zależy na stopie zwrotu na rynku i tym, jak stopa zwrotu z jego portfela różni się od tego wskaźnika odniesienia.
Z kolei w formule CCAPM ryzykowne aktywa powodują niepewność w zakresie konsumpcji - to, ile osoba wyda, staje się niepewne, ponieważ poziom zamożności jest niepewny z powodu inwestycji w ryzykowne aktywa. CCAPM zakłada, że inwestorzy są bardziej zaniepokojeni tym, jak zwroty z portfela różnią się w zależności od innego wskaźnika niż cały rynek.
