Od momentu dojścia do władzy w 2012 r. Xi Jinping głosił reformę gospodarczą jako sposób na osiągnięcie „chińskiego snu”. Niektóre z działań reformatorskich miały na celu pogłębienie chińskich rynków finansowych i zwiększenie roli rynków akcji w finansowaniu inwestycji przedsiębiorstw. Uważane za dom najgłębszych rynków finansowych na świecie, USA mogą mieć tylko plany rozwoju rynku akcji, które rząd chiński chce wspierać. Poniżej znajduje się przegląd zarówno amerykańskich, jak i chińskich rynków akcji z podkreśleniem niektórych wyjątkowych różnic.
Początki
Chiński rynek akcji jest stosunkowo młody w porównaniu do rynków amerykańskich. Chociaż giełda w Szanghaju (SSE) pochodzi z lat 60. XIX wieku, otworzyła się ponownie dopiero w 1990 r. Po zamknięciu w 1949 r., Kiedy to komuniści przejęli władzę. Giełda w Shenzhen (SZSE) również otworzyła ten sam rok, dzięki czemu chińskie rynki akcji mają zaledwie 25 lat. Chociaż Giełda Papierów Wartościowych w Hongkongu została założona w 1891 r. (A Hongkong działa jako politycznie autonomiczny region z Chin kontynentalnych), w połowie lat 90. zaczęła notować największe chińskie przedsiębiorstwa państwowe.
Dla porównania, giełda w USA ma 223 lata, a giełda nowojorska (NYSE) powstała po podpisaniu umowy z Buttonwood na Wall Street w 1792 roku. Od tego czasu wzrosła liczba innych giełd Amerykańska Komisja ds. Bezpieczeństwa i Giełdy (SEC) wymienia prawie 25 zarejestrowanych krajowych giełd papierów wartościowych, drugą najważniejszą giełdą po NYSE, która została założona w 1971 r.
Giełdy:
NAS
- NYSE
Kapitalizacja rynkowa (USD): 17 931 bilionów dolarów
Liczba spółek giełdowych: 2453
Wartość EOB obrotu akcjami (USD): 1, 693 biliona USD
- NASDAQ
Kapitalizacja rynkowa (USD): 6, 982 bln USD
Liczba spółek giełdowych: 2850
Wartość EOB obrotu akcjami (USD): 1, 211 bilionów dolarów
Chiny
- Giełda w Szanghaju
Kapitalizacja rynkowa (USD): 4, 125 bln USD
Liczba spółek giełdowych: 1071
Wartość EOB obrotu akcjami (USD): 1, 691 bln USD
- Giełda Papierów Wartościowych w Shenzhen
Kapitalizacja rynkowa (USD): 2, 742 biliona USD
Liczba spółek giełdowych: 1 729
Wartość EOB obrotu akcjami (USD): 1, 525 biliona USD
- Giełda Papierów Wartościowych w Hongkongu
Kapitalizacja rynkowa (USD): 3, 060 bln USD
Liczba spółek giełdowych: 1810
Wartość EOB obrotu akcjami (USD): 0, 160 bln USD
Rola w gospodarce
Pomimo tego, że są jednymi z największych giełd na świecie, chińskie rynki akcji są wciąż stosunkowo młode i nie odgrywają tak znaczącej roli w chińskiej gospodarce, jak Ameryka w amerykańskiej. Według jednego analityka, według stanu na kwiecień 2015 r. Rynki akcji stanowiły tylko 11 procent podaży pieniądza M2 w Chinach w porównaniu do 250 procent w USA
Ponadto, podczas gdy amerykańskie firmy są silnie uzależnione od finansowania kapitałem własnym, w Chinach tylko pięć procent całkowitego finansowania przedsiębiorstw jest finansowane z kapitału własnego, zgodnie z Arthur R. Kroeber z Brookings Institution. Chińskie korporacje znacznie bardziej polegają na kredytach bankowych i zyskach zatrzymanych.
Jeśli chodzi o inwestorów, akcje stanowią znaczną część majątku gospodarstw domowych w Stanach Zjednoczonych, a około 50 procent populacji posiada akcje. W Chinach nieruchomości, produkty zarządzania majątkiem i depozyty bankowe stanowią większą część ich inwestycji, a jedynie około siedem procent chińskich akcji miejskich.
Rynki akcji odgrywają oczywiście znacznie większą rolę w gospodarce amerykańskiej niż chińska zarówno na poziomie inwestora indywidualnego, jak i firmy. Chociaż oznacza to, że chińska gospodarka jest stosunkowo chroniona przed zakłócającymi wzrosty i spadki na giełdzie, co ostatnio miało miejsce ubiegłego lata, oznacza to również, że firmy mają ograniczone możliwości finansowania, co może hamować ogólny wzrost gospodarczy.
Narzędzie do wzrostu gospodarczego czy Crazy Casino?
Podczas gdy amerykańska gospodarka odgrywa ważną rolę w pozyskiwaniu funduszy inwestycyjnych dla korporacji, chiński rynek akcji często jest porównywany do kasyna, w którym dominują niewyszukani inwestorzy detaliczni, którzy grają w swoje bogactwo, zamiast szukać długoterminowych solidnych inwestycji.
Niektóre badania wskazują, że zwiększenie odsetka inwestorów profesjonalnych i instytucjonalnych w stosunku do zwykłych inwestorów detalicznych pomaga poprawić jakość i efektywność rynków akcji. Wydaje się to mieć sens, ponieważ profesjonalni inwestorzy są znacznie bardziej biegli w analizowaniu podstawowych wartości, zamiast motywować się strachem i irracjonalnym entuzjazmem. Podczas gdy odsetek amerykańskich akcji zarządzanych przez inwestorów instytucjonalnych w 2010 r. Wynosił 67 procent kapitalizacji rynkowej, według Reutersa 85 procent transakcji na chińskich giełdach odbywa się przez inwestorów detalicznych. Jeszcze bardziej niepokojące jest to, że jedna ankieta wykazała, że ponad dwie trzecie najnowszych inwestorów detalicznych w Chinach nie zdobyło nawet dyplomu ukończenia szkoły średniej.
Niewyrafinowany charakter większości chińskich inwestorów był jednym z powodów, dla których chińskie rynki akcji porównano raczej do szalonego kasyna, a nie narzędzia wzrostu gospodarczego. Ponieważ Chiny chcą poszerzyć głębię i rolę swoich rynków akcji, będą musiały zmienić to postrzeganie, aby wzbudzić większe zaufanie bardziej profesjonalnych typów inwestorów, szczególnie jeśli chcą otworzyć rachunek kapitałowy, aby przyciągnąć inwestorów zagranicznych.
Otwartość na inwestycje zagraniczne
W przeciwieństwie do Stanów Zjednoczonych i wszystkich innych głównych rynków giełdowych na świecie, rynki chińskie są prawie całkowicie niedostępne dla inwestorów zagranicznych. Pomimo złagodzenia kontroli kapitału pozwalającej ograniczonej liczbie inwestorów zagranicznych handlować na giełdach w Szanghaju i Shenzhen, mniej niż dwa procent akcji jest własnością zagraniczną.
Akcje chińskie dzielą się na trzy odrębne kategorie: akcje A, akcje B i akcje H. Akcje są przedmiotem obrotu głównie wśród inwestorów krajowych na giełdach w Szanghaju i Shenzhen, chociaż kwalifikowani zagraniczni inwestorzy instytucjonalni (QFII) mogą również uczestniczyć w specjalnym zezwoleniu. Akcje serii B są przedmiotem obrotu przede wszystkim przez inwestorów zagranicznych na obu rynkach, ale są również otwarte dla inwestorów krajowych posiadających rachunki w walutach obcych. Akcje serii H mogą być przedmiotem obrotu zarówno przez inwestorów krajowych, jak i zagranicznych i są notowane na giełdzie w Hongkongu.
Mimo że chińskie rynki akcji są bardziej otwarte na inwestycje zagraniczne i przeżyły ogromny wzrost, który trwał do czerwca 2015 r., Inwestorzy międzynarodowi nadal obawiają się skakania, ponieważ zagraniczne przepływy gotówki pozostawały znacznie poniżej dziennych limitów.
Dolna linia
Pomimo ogromnej całkowitej kapitalizacji rynkowej według standardów międzynarodowych chińskie rynki akcji są wciąż dość młode i odgrywają mniej znaczącą rolę niż w USA. Ponieważ finansowanie kapitałem może być istotnym czynnikiem wzrostu gospodarczego, Chiny mogą wiele zyskać na wspieraniu dalszego rozwoju swoich rynków. Większy dostęp do inwestorów zagranicznych to krok w kierunku pogłębienia rynków finansowych, ale główną przeszkodą będzie przezwyciężenie braku zaufania inwestorów.
