Co to jest odpowiednik pewności?
Równoważnik pewności to gwarantowany zwrot, który ktoś by teraz zaakceptował, zamiast ryzykować wyższy, ale niepewny zwrot w przyszłości. Innymi słowy, ekwiwalent pewności to gwarantowana kwota gotówki, którą osoba uznałaby za taką samą pożądaną jak ryzykowny składnik aktywów.
Co mówi Ci odpowiednik pewności?
Inwestycje muszą płacić premię za ryzyko, aby zrekompensować inwestorom możliwość, że nie odzyskają pieniędzy, a im wyższe ryzyko, tym wyższa premia, jakiej inwestor oczekuje w stosunku do średniego zwrotu.
Jeśli inwestor ma wybór między obligacją rządową USA płacącą 3% odsetek a obligacją korporacyjną płacącą 8% odsetek, a on wybiera obligację rządową, różnica w spłacie jest równoważna z pewnością. Korporacja musiałaby zaoferować temu inwestorowi potencjalny zwrot z obligacji w wysokości ponad 8%, aby przekonać go do zakupu.
Firma poszukująca inwestorów może wykorzystać ekwiwalent pewności jako podstawę do ustalenia, ile jeszcze musi zapłacić, aby przekonać inwestorów do rozważenia bardziej ryzykownej opcji. Ekwiwalent pewności jest różny, ponieważ każdy inwestor ma unikalną tolerancję na ryzyko.
Termin ten jest również używany w grach hazardowych, aby przedstawić kwotę wypłaty, jakiej ktoś musiałby być obojętny między nim a danym hazardem. Nazywa się to odpowiednikiem pewności hazardu.
- Ekwiwalent pewności reprezentuje kwotę pieniędzy gwarantowanych, którą zaakceptowałby teraz inwestor, zamiast podejmować ryzyko uzyskania większej ilości pieniędzy w przyszłości. Ekwiwalent pewności różni się między inwestorami w zależności od ich tolerancji na ryzyko, a emeryt miałby wyższy ekwiwalent pewności, ponieważ jest mniej skłonny do ryzykowania swoich funduszy emerytalnych Ekwiwalent pewności jest ściśle związany z koncepcją premii za ryzyko lub wysokości dodatkowego zwrotu, którego inwestor wymaga, aby wybrać ryzykowną inwestycję niż bezpieczniejszą inwestycję
Przykład użycia ekwiwalentu pewności
Pojęcie ekwiwalentu pewności można zastosować do przepływów pieniężnych z inwestycji. Przepływy pieniężne równoważne z pewnością to przepływy pieniężne wolne od ryzyka, które zdaniem inwestora lub zarządzającego są równe różnym oczekiwanym przepływom pieniężnym, które są wyższe, ale także bardziej ryzykowne. Wzór na obliczenie równoważnika przepływów pieniężnych o pewnej wartości jest następujący:
W pobliżu Równoważny przepływ pieniężny z tytułu pewności = (1 + premia za ryzyko) Oczekiwany przepływ pieniężny
Premię za ryzyko oblicza się jako skorygowaną o ryzyko stopę zwrotu minus stopa wolna od ryzyka. Oczekiwany przepływ pieniężny oblicza się, biorąc wartość dolara ważoną prawdopodobieństwem każdego oczekiwanego przepływu pieniężnego i sumując je.
Wyobraź sobie na przykład, że inwestor może zaakceptować gwarantowany napływ gotówki w wysokości 10 mln USD lub opcję spełniającą następujące oczekiwania:
- 30% szansy na otrzymanie 7, 5 miliona dolarów 50% szansy na otrzymanie 15, 5 miliona dolarów 20% szansy na otrzymanie 4 milionów dolarów
Na podstawie tych prawdopodobieństw oczekiwany przepływ środków pieniężnych w tym scenariuszu wynosi:
W pobliżu Oczekiwany przepływ gotówki = 0, 3 × 7, 5 miliona USD + 0, 5 × 15, 5 miliona USD + 0, 2 × 4 miliony USD
Załóżmy, że skorygowana o ryzyko stopa zwrotu zastosowana do zdyskontowania tej opcji wynosi 12%, a stopa wolna od ryzyka wynosi 3%. Zatem premia za ryzyko wynosi (12% - 3%) lub 9%. Stosując powyższe równanie, przepływ pieniężny równoważny z pewnością wynosi:
W pobliżu Równoważne przepływy pieniężne pewności = (1 + 0, 09) 10, 8 miliona USD
Na tej podstawie, jeśli inwestor woli unikać ryzyka, powinien zaakceptować każdą gwarantowaną opcję o wartości ponad 9, 908 mln USD.
