Co to jest nieodwracalny zamienny niezabezpieczony zasób pożyczki?
Nieściągalny zamienne niezabezpieczone akcje pożyczkowe (ICULS) to hybrydowe papiery wartościowe, które mają pewne cechy instrumentu dłużnego i pewne cechy warrantów akcyjnych. Podobnie jak obligacja, ICULS wypłaca kuponowi odsetki o stałym oprocentowaniu co pół roku lub co roku według ustalonej stopy procentowej. Podobnie jak warrant lub obligacja zamienna, ICULS można przekształcić w akcje zwykłe, które mogą zyskać na wartości dla inwestora.
ICUL są wydawane przez rządy lub firmy starające się sfinansować istniejące operacje lub nowe projekty. Są one szczególnie powszechne w Malezji, gdzie młode lub słabe finansowo firmy wykorzystują je do uzyskania dostępu do nowego kapitału.
Nieściągalny wymienny niezabezpieczony zasób pożyczki (ICULS) zasadniczo zapewnia korzyści z obligacji, dopóki nie zostanie zamieniony na kapitał własny.
Zrozumienie nieodwracalnego, niezabezpieczonego niezabezpieczonego kredytu
ICULS nazywane są „akcjami pożyczkowymi”, ponieważ inwestorzy zasadniczo pożyczają środki emitentowi. W zamian inwestorzy cieszą się okresowymi dochodami odsetkowymi do momentu przekształcenia ICULS w kapitał własny, z którego posiadacze otrzymują zadeklarowane dywidendy.
ICULS można przekształcić w akcje w dowolnym momencie do daty wygaśnięcia. Niektóre ICULS wymagają obowiązkowej konwersji, gdy dojrzeją. W tym dniu konwersja jest wykonywana automatycznie, niezależnie od tego, czy posiadacz zabezpieczenia je przekazuje, czy nie.
Po wydaniu ICULS określa współczynnik konwersji, przy którym pożyczka bazowa może zostać zamieniona na akcje (jedno z wyróżnień w stosunku do tradycyjnego warrantu). Na przykład, jeśli współczynnik konwersji wynosi 20: 1, oznacza to, że jeden ICULS można przekonwertować na 10 wspólnych udziałów.
Cena konwersji to cena, po której ICULS mogą być zamienione na akcje zwykłe i jest określana na podstawie współczynnika konwersji. Jeżeli wartość ICULS wynosi 1, 000 RM przy współczynniku konwersji 20, wówczas cena konwersji wynosi 1000 RM / 20 = 50 RM. Posiadacz nie ma wyboru, musi otrzymać 10 akcji bazowych, nawet jeśli bieżąca cena rynkowa akcji jest niższa niż 50 RM.
Plusy i minusy nieodwracalnego, niezabezpieczonego zapasu pożyczki
Jeśli bieżąca cena rynkowa akcji w momencie konwersji jest niższa niż cena konwersji (powiedzmy RM40, używając powyższego przykładu), mówi się, że ICULS nie ma pieniędzy. W takim przypadku posiadacz zabezpieczenia będzie zobowiązany do zapłaty różnicy między ceną konwersji a ceną akcji w celu otrzymania akcji bazowych. Z drugiej strony, jeżeli cena akcji jest wyższa niż cena konwersji, ICULS znajduje się w pieniądzu, a posiadacz otrzymuje określoną liczbę akcji bez konieczności ponoszenia jakichkolwiek dodatkowych kosztów.
Szczególne uwagi na temat nieodwracalnych zamiennych niezabezpieczonych pożyczek
Pożyczka udzielona emitentowi ICULS nie jest zabezpieczona zabezpieczeniem. W przypadku niewykonania zobowiązania nie ma gwarancji, że posiadacze będą mogli odzyskać swoje główne inwestycje i przyszłe płatności kuponowe. Ponadto ICULS nie może być wymieniany na gotówkę (stąd nazwa „nieściągalny” w ich nazwie) - kluczowy sposób, w jaki różnią się one od tradycyjnych obligacji zamiennych. Ponieważ są niezabezpieczone i nie można ich zrealizować, ICULS zajmują niską pozycję w hierarchii roszczeń i są podporządkowane wszystkim pozostałym zadłużeniom spółki.
W przypadku konwersji nieściągalnych zamiennych niezabezpieczonych akcji pożyczkowych emitowane są nowe akcje. W przypadku emisji nowych akcji skutkuje to całkowitym rozwodnieniem obecnych akcjonariuszy w spółce, ponieważ łączna liczba akcji pozostających do spłaty rośnie, co prowadzi do zmniejszenia zysku na akcję (EPS).
