Co to jest zamiana na żądanie?
Swap na żądanie to umowa między dwoma kontrahentami, w której wymiana jednego strumienia przyszłych płatności odsetek jest wymieniana na drugiego w oparciu o określoną kwotę główną. Swapy te zazwyczaj obejmują przeniesienie przepływów pieniężnych ze stałej stopy procentowej dla przepływów pieniężnych o zmiennej stopie procentowej.
Różnica między tą zamianą a zwykłą zamianą stóp procentowych polega na tym, że płatnik stopy stałej ma prawo, ale nie obowiązek, do rozwiązania umowy przed datą jej wygaśnięcia. Innym terminem związanym z tym instrumentem pochodnym jest anulowalna zamiana.
Swap, w którym zleceniodawca zmiennej lub zmiennej stopy procentowej ma prawo, ale nie obowiązek, do rozwiązania umowy przed upływem terminu, nazywa się swapem z opcją sprzedaży.
Jak działa wymiana na żądanie?
Istnieje niewielka różnica między zamianą stóp procentowych a zamianą na żądanie inną niż funkcja połączenia. Wymaga to jednak innego mechanizmu ustalania cen, który uwzględnia ryzyko, jakie musi podjąć płatnik zmiennej stopy procentowej. Funkcja połączenia sprawia, że jest droższy niż zwykła waniliowa zamiana stóp procentowych. Koszt ten oznacza, że płatnik o stałej stopie zapłaci wyższą stopę procentową i być może będzie musiał zapłacić dodatkowe środki na zakup funkcji połączenia.
Chociaż wiele mechanizmów jest podobnych, zamiana na żądanie nie jest tym samym, co opcja zamiany, która jest lepiej znana jako zamiana.
Dlaczego warto korzystać z możliwości wymiany?
Inwestor może wybrać swap na żądanie, jeśli spodziewa się zmiany stopy w sposób, który niekorzystnie wpłynie na płatnika o stałej stopie procentowej. Na przykład, jeśli stała stopa procentowa wynosi 4, 5%, a stopy procentowe podobnych instrumentów pochodnych o podobnych terminach zapadalności spadają do być może 3, 5%, płatnik stopy stałej może wezwać swap do refinansowania według tej niższej stopy.
Swapy na żądanie często towarzyszą problemom z zadłużeniem na żądanie, zwłaszcza gdy płatnik o stałej stopie jest bardziej zainteresowany kosztem długu niż terminem wymagalności tego długu.
Innym powodem korzystania z tego instrumentu pochodnego jest ochrona przed wcześniejszym rozwiązaniem umowy biznesowej lub składnika aktywów. Na przykład firma zabezpiecza finansowanie fabryki lub gruntu według zmiennej stopy procentowej. Mogą następnie starać się o ustalenie stałej stopy procentowej za pomocą swapu, jeśli uważają, że istnieje szansa, że wcześniej sprzedadzą finansowany składnik aktywów z powodu zmiany planów.
Dodatkowy koszt funkcji połączenia jest podobny do polisy ubezpieczeniowej na finansowanie.
