Analitycy kupujący a sprzedający: przegląd
Wiele zrobiono z „analityka z Wall Street”, jakby to był jednolity opis stanowiska. W rzeczywistości istnieją znaczące różnice między analitykami po stronie sprzedaży i po stronie zakupu. To prawda, że obaj spędzają większość dnia na badaniu firm i branż, starając się upośledzić zwycięzców lub przegranych. Jednak na wielu fundamentalnych poziomach zadania są zupełnie inne.
Kluczowe dania na wynos
- Gdy system funkcjonuje tak, jak powinien, cenni są zarówno analitycy po stronie kupującej, jak i po stronie sprzedaży. Inteligentni kupujący szybko zastanawiają się, komu mogą zaufać i na kim mogą polegać w społeczności sprzedawców. Dedykowani analitycy po stronie sprzedaży zazwyczaj nurkuje głębiej niż analitycy po stronie zakupu i naprawdę poznaje tajniki branży. Analitycy po stronie zwykle pracują dla biur maklerskich, analitycy po stronie zakupów pracują dla funduszy.
Analitycy po stronie sprzedaży
Mówiąc najprościej, zadaniem analityka zajmującego się sprzedażą jest śledzenie listy firm, zwykle z tej samej branży, i regularne dostarczanie raportów z badań klientom firmy. W ramach tego procesu analityk zazwyczaj buduje modele do wyświetlania wyników finansowych firm, a także rozmawia z klientami, dostawcami, konkurentami i innymi źródłami ze znajomością branży.
Z punktu widzenia opinii publicznej ostatecznym wynikiem pracy analityka jest raport z badań, zestaw szacunków finansowych, cena docelowa i zalecenie dotyczące oczekiwanych wyników akcji. Szacunki uzyskane z modeli kilku analityków po stronie sprzedaży można również uśrednić razem, aby uzyskać jedno oczekiwanie zwane szacunkiem konsensusu.
Analitycy kupujący a sprzedający
Zapasy mogą się zmieniać w krótkim okresie, w zależności od podwyższenia lub obniżenia analityka lub w zależności od tego, czy wyprzedzą oczekiwania, czy nie. Zazwyczaj, jeśli firma przekroczy konsensus szacunkowy, jego cena akcji wzrośnie, podczas gdy sytuacja odwrotna ma miejsce, jeśli firma nie trafi w szacunek. Jednak nie zawsze tak jest.
Czasami analitycy sprzedający nie korygują swoich szacunków, ale ich oczekiwania się zmieniają. Czasami wiadomości finansowe będą odnosić się do „liczby szeptanej”, która jest szacunkiem innym niż szacunek konsensusu. Ta liczba szeptów staje się najnowszym, choć niepisanym, oczekiwaniem konsensusu.
Kiedy analityk „inicjuje” zasięg w firmie, zwykle przypisuje ocenę w postaci „kup”, „sprzedaj” lub „wstrzymaj”. Ta ocena jest sygnałem dla społeczności inwestycyjnej, pokazującym, w jaki sposób analityk uważa, że cena akcji będzie się zmieniać w określonych ramach czasowych. Ocena może czasem odzwierciedlać oczekiwany ruch akcji, a nie odzwierciedlać odczuć analityka, że firma będzie działać.
W praktyce zadaniem analityka zajmującego się sprzedażą jest przekonanie kont instytucjonalnych do kierowania ich obrotem za pośrednictwem działu handlowego firmy analityka, a praca polega głównie na marketingu. Aby uzyskać przychody z handlu, analityk musi być postrzegany przez stronę kupującą jako zapewniający cenne usługi. Informacje są wyraźnie cenne, a niektórzy analitycy będą stale poszukiwać nowych informacji lub zastrzeżonych informacji na temat branży. Ponieważ nikt nie troszczy się o trzecią iterację tej samej historii, istnieje ogromna presja, aby być pierwszym dla klienta z nowymi i różnymi informacjami.
Oczywiście nie jest to jedyny sposób na wyróżnienie się wśród klientów. Inwestorzy instytucjonalni cenią spotkania indywidualne z kierownictwem firmy i nagradzają tych analityków, którzy je organizują. Na bardzo cynicznym poziomie zdarza się, że praca analityka po stronie sprzedaży jest bardzo podobna do biura podróży o wysokich cenach.
Komplikuje to fakt, że firmy często ograniczają dostęp do zarządzania tym analitykom, którzy nie podchodzą do linii, stawiając analityków w niewygodnej sytuacji, przekazując ulicy przydatne wiadomości i opinie (które mogą być negatywne) oraz utrzymując serdeczne relacje z zarządem firmy. Bankowość inwestycyjna jest ogromnym źródłem zysków dla banków, a jeśli analityk wyda negatywną rekomendację, strona biznesu inwestycyjnego może stracić tego klienta.
Analitycy starają się również tworzyć sieci ekspertów, na których mogliby polegać w celu zapewnienia stałego strumienia informacji; w końcu ma uzasadnienie, że głębsze zrozumienie rynku lub produktu pozwoli na zróżnicowane połączenia.
Wiele z tych informacji jest trawionych i analizowanych - nigdy nie dociera do strony publicznej - a ostrożni inwestorzy niekoniecznie muszą zakładać, że drukowane słowo analityka jest ich prawdziwym wyczuciem dla firmy. Przeciwnie, to w prywatnych rozmowach ze stroną kupującą (rozmowy, które zajmują większość dnia analityka) wyobraża się prawdziwą prawdę.
Analitycy po stronie kupna
W przeciwieństwie do pozycji analityka po stronie sprzedaży, praca analityka po stronie kupna polega na tym, aby mieć rację; kluczowe znaczenie ma skorzystanie z funduszu dzięki pomysłom o wysokiej wartości alfa, ponieważ pozwala to uniknąć poważnych błędów. W rzeczywistości unikanie negatywnych aspektów jest często kluczową częścią pracy analityka po stronie kupna, a wielu analityków kontynuuje swoją pracę od myślenia o tym, co może pójść nie tak z pomysłem.
Codziennie prace nie wyglądają inaczej. Analitycy po stronie kupna będą czytać wiadomości (choć więcej pochodzi od analityków po stronie sprzedaży niż analityk po stronie sprzedaży), wyśledzą informacje, zbudują modele i w inny sposób zajmą się próbą pogłębienia wiedzy na temat ich obszar odpowiedzialności - wszystko z myślą o przygotowaniu najlepszych rekomendacji giełdowych.
Chociaż największe instytucje będą miały swoich analityków przydzielonych podobnie do analityków po stronie sprzedaży, to na ogół analitycy po stronie zakupu mają szerszy zakres odpowiedzialności. Często zdarza się, że fundusze mają analityków zajmujących się sektorem technologii lub sektorem przemysłowym, podczas gdy większość firm sprzedających miałaby kilku analityków zajmujących się poszczególnymi branżami w tych sektorach (takich jak oprogramowanie, półprzewodniki itp.).
Podczas gdy wielu analityków po stronie sprzedaży próbuje spędzić większość swojego czasu na poszukiwaniu najlepszych źródeł informacji o swoim sektorze, wielu analityków po stronie kupna spędza ten czas na szukaniu najbardziej przydatnych analityków po stronie sprzedaży. Nie oznacza to, że wielu analityków po stronie kupna nie prowadzi własnych badań własnościowych (dobrzy zawsze to robią); oznacza to po prostu, że analitycy po stronie kupujących mają znaczącą wartość przy opracowywaniu listy analityków, którzy wybrali się na ich przestrzeń.
Firmy kupujące zwykle zwykle nie płacą ani nie kupują badań po stronie sprzedaży, ale często są pośrednio odpowiedzialne za wynagrodzenie analityka po stronie sprzedaży. Zazwyczaj firma kupująca płaci miękkie pieniądze firmie sprzedającej, co jest rundą na opłacenie badań. Miękkie dolary można traktować jako dodatkowe pieniądze wypłacane, gdy transakcje zawierane są za pośrednictwem firm sprzedających.
Zasadniczo badania analityków po stronie sprzedaży kierują firmą po stronie kupna do dokonywania transakcji za pośrednictwem ich działu handlowego, generując zysk dla firmy po stronie sprzedaży. Ponadto analitycy po stronie kupna często wypowiadają się na temat tego, w jaki sposób kierowane są transakcje przez ich firmę, i jest to często kluczowy element wynagrodzenia analityków po stronie sprzedaży.
Kluczowe różnice
Chociaż zarówno analitycy po stronie sprzedaży, jak i po stronie kupującej są odpowiedzialni za śledzenie i ocenę zapasów, istnieje wiele różnic między tymi dwoma miejscami pracy.
Jeśli chodzi o rekompensatę, analitycy po stronie sprzedaży często zarabiają więcej, ale jest szeroki zakres, a analitycy po stronie kupna odnoszących sukcesy funduszy (szczególnie funduszy hedgingowych) mogą znacznie lepiej. Warunki pracy prawdopodobnie przechylają się na korzyść analityków po stronie zakupu; analitycy po stronie sprzedaży często są w drodze i często pracują dłużej, choć analiza po stronie kupna jest prawdopodobnie pracą pod większym naciskiem.
Jak mogą sugerować opisy stanowisk, istnieją znaczne różnice w tym, za co ci analitycy są naprawdę opłacani. Mówiąc realistycznie, analitycy po stronie sprzedawcy są w dużej mierze wynagradzani za przepływ informacji i dostęp do zarządzania (i / lub źródeł informacji o wysokiej jakości). Wynagrodzenie dla analityków po stronie kupna jest znacznie bardziej zależne od jakości rekomendacji analityka i ogólnego sukcesu funduszu (funduszy).
Te dwa zadania różnią się także pod względem roli, jaką odgrywa dokładność. W przeciwieństwie do oczekiwań wielu inwestorów dobre modele i szacunki finansowe mają mniejsze znaczenie dla roli analityka po stronie sprzedaży, ale mogą mieć kluczowe znaczenie dla analityka po stronie zakupu. Podobnie cele cenowe i wezwania do kupna / sprzedaży / wstrzymania nie są tak ważne dla analityków po stronie sprzedaży, jak mogą się wydawać niektóre media finansowe. W rzeczywistości analitycy mogą być poniżej średniej, jeśli chodzi o modelowanie lub wybór akcji, ale nadal robią wszystko dobrze, o ile dostarczają przydatnych informacji.
Z drugiej strony, analityk po stronie zakupu zwykle nie może pozwolić sobie na częsty błąd, a przynajmniej nie w stopniu, który znacząco wpływa na względne wyniki funduszu.
Analitycy kupujący i sprzedający muszą również przestrzegać różnych zasad i standardów. Analitycy po stronie sprzedaży muszą zdać kilka egzaminów regulacyjnych, których nie zdają. Podobnie analitycy od strony kupującej zazwyczaj korzystają z mniej restrykcyjnych zasad dotyczących własności udziałów, ujawniania informacji i zatrudnienia poza przedsiębiorstwem, przynajmniej w zakresie, w jakim dotyczy to organów regulacyjnych (poszczególni pracodawcy mają różne zasady dotyczące tych praktyk).
