Wejście indeksu S&P 500 (SPX) do jednego rekordowego rekordu po drugim może na pierwszy rzut oka wydawać się wybuchem irracjonalnej entuzjazmu wśród inwestorów. Ale dzieje się odwrotnie, gdy zarządzający inwestycjami stają się coraz bardziej uparty. Tylko 49% spośród 148 ankietowanych profesjonalnych zarządzających pieniędzmi ma uparty pogląd na rynek w ciągu najbliższych 12 miesięcy, w porównaniu z 56% w ankiecie z jesieni 2018 r. Po raz pierwszy byki były w mniejszości od jesieni 2016 r., Zgodnie z wydaniem Barron's Big Money Poll z wiosny 2019 r.
Warto również zauważyć, że 70% respondentów uważa, że akcje są dziś wyceniane uczciwie, co stanowi najwyższy odsetek od prawie pięciu lat.
„Trudno jest ekscytować się trwałością rajdu rynkowego, który polega na zwiększaniu wycen w warunkach spowolnienia lub spadku zysków” - powiedział Barron's Marc Dion, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) w Morgan Dempsey Capital Management z siedzibą w Wisconsin. Ingrid Hendershot, prezes i dyrektor generalny Hendershot Investments z Wirginii, zgadza się. „W ciągu ostatnich trzech miesięcy pan Market miał sporo problemów i nie zdziwilibyśmy się, gdyby trochę się tutaj odetchnął” - powiedział Hendershot.
Wyniki ankiety zostały podsumowane w poniższej tabeli.
Rangi byków spadają
(Profesjonalni menedżerowie inwestycyjni ankietowani przez Barron's)
- Wiosna 2019: 49% oczekuje, że zapasy w USA wzrosną w ciągu najbliższych 12 miesięcy Upadek 2018: 56% prognozowanych zysków w ciągu najbliższych 12 miesięcy Upadek 2016: po raz ostatni mniej niż 50% oczekiwało wzrostu w ciągu najbliższych 12 miesięcy
Znaczenie dla inwestorów
Odsetek respondentów, którzy uważają się za bezwzględne niedźwiedzie, wzrósł z 9% jesienią do 16% obecnie, odzwierciedlając spadek uparty procentu. Tymczasem proporcja, która uważa się za neutralną na giełdzie, pozostaje na niezmienionym poziomie 35%.
Byki postrzegają najsilniejszy rynek pracy w USA od 50 lat jako główny wskaźnik siły gospodarczej. Oczekują, że zyski przedsiębiorstw będą nadal rosły w stałym tempie, mają nadzieję, że Stany Zjednoczone i Chiny w końcu dojdą do porozumienia handlowego, i będą oczekiwać dalszej podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Niedźwiedzie natomiast wskazują na spowolnienie tempa wzrostu PKB i zysków przedsiębiorstw i obawiają się, że recesja może być spowodowana błędami politycznymi. Rzeczywiście 44% respondentów spodziewa się, że recesja rozpocznie się w 2020 r., A 32% spodziewa się, że skurcz zacznie się w 2021 r.
Nawet byki w sondażu Barrona są tak skromne. Ich średnia prognoza jest taka, że indeks S&P 500 wygaśnie w 2019 r. Na poziomie 2 946, do którego rynek osiągnął handel w ciągu dnia w poniedziałek. Ankieta została wysłana e-mailem do uczestników pod koniec marca, po czym S&P 500 zyskał jeszcze 3, 7% w kwietniu. Niedźwiedzie domagają się korekty, która obniży indeks S&P 500 o około 12% do końca 2019 r.
Morgan Stanley doprowadził Wall Street do ostrzeżenia o zmniejszeniu wzrostu zysków przedsiębiorstw i negatywnym wpływie tego na ceny akcji. Oczekują, że S&P 500 będzie handlować w przedziale od 2400 do 3000 do końca 2019 r., Co stanowi odpowiednio spadek o 18, 4% i wzrost o 2, 0% od otwarcia z 29 kwietnia. „Wyniki zarobków za 1 kw. Są mieszane z dużą częstotliwością uderzeń na dolnym pasku i oznakami niższych nakładów inwestycyjnych”, piszą w swoim najnowszym raporcie US Warm Week. „Widzimy spadek wzrostu EPS pod koniec tego roku i nie postawilibyśmy na to, by się spodziewać, że nastąpi korekta w dół” - dodają.
Ponieważ konsensusowa prognoza wzrostu zysków dla S&P 500 w 2019 r. Spadła z 10% do 3%, „rosnące wyceny związane z łatwymi pieniędzmi” były propelentem rynku, według kolumny Wall Street Journal, i to „może zniknąć w jednym łyku jeśli oczekiwania inflacyjne ponownie wzrosną, a inwestorzy zaczną przygotowywać się na powrót podwyżek stóp Fed ”.
Patrząc w przyszłość
Co ciekawe, prawie 75% respondentów uważa, że sektor technologii jest nadal kupnem, ale należy zachować ostrożność, aby inwestorzy uważnie przyjrzeli się podstawom poszczególnych akcji. Na przykład Ingrid Hendershot z Hendershot Investments dostrzega rozsądne wyceny niektórych akcji „starej technologii”, ale martwi się, że niektóre nowe gorące oferty publiczne, takie jak usługi wzywające jeźdźców Uber i Lyft, mogą być zbyt drogie.
