Według JPMorgan akcje Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) klasy B są tanie, jeśli zastosujesz te same wskaźniki, co jego dyrektor generalny Warren Buffett.
W notatce badawczej, przekazanej przez CNBC, analityk Sarah DeWitt powiedziała, że Berkshire, firma, którą inwestorzy historycznie walczyli o odpowiednią wartość ze względu na wiele ruchomych części, nagle wydaje się być atrakcyjna cenowo, biorąc pod uwagę wszystkie zyski z posiadanych akcji w portfelu kapitałowym o wartości 200 miliardów USD. Opierając się na metodzie „przeglądających zarobki”, technice wyceny stosowanej przez Buffetta, odkryła, że Berkshire może być niedowartościowane nawet o prawie 20%.
„Zyski z przeglądu” uwzględniają zarobki z bieżącego okresu, które pojawiają się w sprawozdaniach finansowych, wraz z innymi źródłami dochodów oczekiwanymi w długim okresie. Ta metoda jest stosowana przez Buffett jako sposób na docenienie, że firmy czasami zatrzymują zyski po wypłaceniu dywidendy, a następnie inwestują je z wyższą stopą zwrotu.
DeWitt zauważył, że standardowe metody wyceny wyceniają akcje Berkshire około 20 razy więcej niż zysk. Jednak w przypadku faktorowania niepodzielonego zysku z portfela akcji, obliczonego na 12 mld USD, czyli około 5, 19 USD na akcję Berkshire B, zysk na akcję (EPS) w 2019 r. Rośnie z 10, 25 USD do 15, 44 USD. Ta przeszacowanie powoduje, że kosztowny rating akcji nagle spada do bardziej atrakcyjnego 13, 6-krotnego zysku z przodu.
„Uważamy Berkshire Hathaway za jedną z najlepszych gier wartościowych w naszej grupie pokrycia” - napisał analityk, dodając, że akcje klasy B Berkshire historycznie handlują przy średnim stosunku zysków do ceny zbliżonym do 17 razy.
DeWitt odpowiedział uderzeniem o cenę 250 USD na akcje klasy B Berkshire. Obecnie handlują po 210, 52 USD, prawie 19% poniżej celu analityków.
W przeszłości Buffett podkreślał, że „całkowite zarobki” są kluczowym składnikiem sukcesu Berkshire.
„Nadal zarabiamy na chrapaniu niż podczas aktywności” - wyjaśnia CNBC w liście do inwestorów z 1996 roku. „Z biegiem lat nasze ogólne prognozy wzrosły w dobrym tempie, a nasza cena akcji odpowiednio wzrosła. Gdyby te zyski nie zmaterializowały się, nie nastąpiłby niewielki wzrost wartości Berkshire”.
