Handlowcy opcji zakładają, że Broadcom Ltd. (AVGO) i jej dyrektor generalny Hock Tan nie odniesie sukcesu w proponowanych przez firmę próbach przejęcia Qualcomm Inc. (QCOM) o wartości 120 miliardów dolarów. Broadcom zrealizował Qualcomm w listopadzie 2017 r., Kiedy zaproponował przejęcie Qualcomm wyceniając spółkę na 70 USD za akcję. Ale kiedy Qualcomm odrzucił ofertę, Broadcom agresywnie wrócił w lutym 2018 roku, składając najlepszą i ostateczną ofertę dla Qualcomma za 82 USD.
Akcje Qualcomm zamknęły się ceną 54, 84 $ 2 listopada, dzień przed tym, jak pojawiła się wiadomość o pierwszej ofercie Broadcom. Nowa, zmieniona propozycja 82 USD stanowi 50-procentową premię w stosunku do ceny zamknięcia Qualcomm 2 listopada.
Jednak inwestorzy opcji nie widzą umowy między dwoma gigantami z chipami, która zostanie ukończona w oparciu o opcje wygasające w czerwcu. Niektórzy obstawiają nawet, że akcje Qualcomm spadną o 10 procent do prawie 60 USD, na podstawie ceny zamknięcia wynoszącej 65, 66 USD 12 lutego.
Dane QCOM według YCharts
Bearish Bets
Długa strategia opcji wygranych, która wygasa 15 czerwca, wycenia wzrost lub spadek ceny akcji Qualcomm o prawie 15 procent w porównaniu z ceną wykonania 65 USD, dzięki czemu akcje mieszczą się w przedziale od 55 USD do 75 USD. Koszt zakupu jednej oferty i jednej rozmowy wynosi 9, 65 USD. Ale bardziej interesujące jest otwarte zainteresowanie, które zdecydowanie faworyzuje połączenia w stosunku do połączeń w stosunku prawie 2 do 1.
Zakłady o wartości 65 USD zawierają prawie 28 000 kontraktów o otwartym oprocentowaniu, reprezentujących wartość nominalną około 13, 2 miliona USD, co stanowi znaczący zakład. Ponieważ putty za 65 USD kosztują około 4, 85 USD, nabywca tych putów musiałby zobaczyć, że cena akcji Qualcomm spadnie do około 60 USD, aby opcje były rentowne.
Dla porównania, zaproszenia zawierają około 15 400 umów o otwartym interesie i są warte jedynie 7, 3 miliona dolarów. Sugeruje to, że więcej inwestorów szuka ceny akcji Qualcomm do czerwca, a nie do wzrostu.
Nie widzę oferty
Transakcje za 75 USD wynoszą około 1, 00 USD i są otwarte na 25 100 kontraktów. To wartość 2, 5 miliona dolarów, mały zakład.
Sugeruje to, że większość traderów opcji nie spodziewa się, że zostanie zawarta umowa z Broadcom. Wynika to z faktu, że gdyby Qualcomm zaakceptował ofertę Broadcom za 82 USD za akcję, opcje te miałyby wartość wewnętrzną 7 USD. To tylko różnica między ceną propozycji a ceną wykonania, z zyskiem 6 USD na kontrakt. Ale liczba połączeń, które są otwarte po cenie wykonania, jest niewielka, co oznacza, że niewielu widzi wzrost zapasów powyżej 76 USD.
Qualcomm stara się kontynuować
Perspektywy Qualcomm wydają się ponure, a analitycy obecnie przewidują, że przychody w 2018 r. Spadną o prawie 4, 5 procent, a zarobki spadną o prawie 20 procent.
W 2017 r. Qualcomm osiągnął przychód w wysokości 23, 24 mld USD, a analitycy oczekują przychodów w wysokości 22, 18 mld USD w 2018 r. I 22, 81 mld USD w 2019 r. Przychody Qualcomm osiągnęły najwyższy poziom w 2014 r., Kiedy osiągnęły 26, 49 mld USD. Połączenie Qualcomm i Broadcom zakończy walkę Qualcomm i prawdopodobnie zakończy legalną bitwę z Apple.
Dane QCOM Revenue (TTM) według YCharts
To, czy obie firmy ostatecznie się połączą, jest dużym pytaniem. Głosowanie akcjonariuszy odbędzie się 6 marca, a Broadcom nominuje 6 członków do zarządu Qualcomm. Ale na razie rynek opcji twierdzi, że prawdopodobnie nie dojdzie do porozumienia.
