Co to jest drabina obligacji?
Drabina obligacji to portfel papierów wartościowych o stałym dochodzie, w którym każdy papier wartościowy ma znacząco inną datę wykupu. Celem zakupu kilku mniejszych obligacji o różnych terminach zapadalności niż jednej dużej obligacji o jednej dacie zapadalności jest zminimalizowanie ryzyka stopy procentowej, zwiększenie płynności i dywersyfikacja ryzyka kredytowego.
Co to jest obligacja komunalna?
Zrozumienie drabiny obligacji
W drabinie obligacji daty zapadalności obligacji są równomiernie rozłożone na kilka miesięcy lub kilku lat, dzięki czemu dochody są reinwestowane w regularnych odstępach czasu w miarę dojrzewania obligacji. Im więcej płynności potrzebuje inwestor, tym bliżej powinny być jego terminy zapadalności.
Dlaczego warto korzystać z drabiny obligacji?
Inwestorzy, którzy kupują obligacje, zwykle kupują je jako konserwatywny sposób generowania dochodu. Jednak inwestorzy szukający wyższej rentowności, bez obniżania jakości kredytowej, zwykle muszą kupić obligację o dłuższym terminie zapadalności. Takie postępowanie naraża inwestora na trzy rodzaje ryzyka: ryzyko stopy procentowej, ryzyko kredytowe i ryzyko płynności.
Gdy stopy procentowe rosną, ceny obligacji reagują odwrotnie. Jest to szczególnie ważne, im dłuższy jest termin zapadalności obligacji. Obligacja, która dojrzewa w ciągu 10 lat, zmienia się w cenie mniej niż obligacja, która dojrzewa w ciągu 30 lat. Jeśli inwestor potrzebuje środków przed terminem wykupu obligacji, wzrost stóp procentowych powoduje niższą cenę obligacji na otwartym rynku.
Wraz ze wzrostem stóp procentowych maleje popyt na niższe oprocentowane obligacje. Pozostawia to obligację mniej płynną, ponieważ nabywcy obligacji mogą znaleźć obligacje o podobnym terminie zapadalności z wyższymi płatnościami odsetkowymi. Jedynym sposobem na uzyskanie korzystniejszej ceny w tym scenariuszu jest oczekiwanie na obniżenie stóp procentowych, co powoduje wzrost ceny obligacji.
Kupno dużej pozycji w jednej obligacji może również narazić inwestora na ryzyko kredytowe. Podobnie jak w przypadku posiadania tylko jednej akcji w portfelu, cena obligacji zależy od kredytu spółki lub instytucji bazowej. Jeśli cokolwiek obniży jakość kredytową obligacji, cena zostanie natychmiast obniżona. Na przykład obligacje z Puerto Rico były kiedyś bardzo popularne, ale gdy w prowincji pojawiły się problemy finansowe, ceny obligacji natychmiast spadły.
Korzystanie z drabiny obligacji spełnia te problemy. Ponieważ istnieje kilka obligacji o rozłożonym terminie zapadalności, obligacje stale zapadają i są ponownie inwestowane w obecnym otoczeniu stopy procentowej. Jeśli inwestor potrzebuje płynności, sprzedaż obligacji o krótszym terminie zapadalności oferuje najkorzystniejszą cenę. Ponieważ istnieje kilka różnych emisji obligacji, ryzyko kredytowe rozkłada się na cały portfel i odpowiednio zdywersyfikowane. Jeśli jedna z obligacji ma obniżoną jakość kredytową, wpłynie to tylko na część całej drabiny.
