Spis treści
- Konkurencja
- Niepewność zysku
- Spowolnienie wzrostu przychodów
- Wysoko spekulacyjna wycena
Amazon stał się jedną z największych firm na świecie, zarówno pod względem sprzedaży, jak i kapitalizacji rynkowej. Ale przy tak wielkim rozmiarze pojawia się zestaw unikalnych zagrożeń. Największe ryzyko inwestowania w akcje Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) to rosnąca konkurencja, niepewność potencjalnego zysku, niepewność wzrostu przychodów, wycena spekulacyjna i zmienność cen akcji. Amazon rzeczywiście osiągnął wysoki wzrost przychodów od czasu upublicznienia w 1997 r., Co optymistycznie podchodzi do przyszłych wyników. Wzrost ten spowodował również, że inwestorzy przeoczyli niechęć firmy do generowania trwałych zysków netto.
Jeśli te zwyżkowe oczekiwania nie zostaną spełnione, akcje Amazon prawdopodobnie stracą na wartości, ponieważ rynek już założył, że przyszłe wyniki będą dobre. Te spekulacje dodatkowo pogarszają ryzyko, powodując, że cena akcji Amazon jest bardzo zmienna, nieproporcjonalnie narażając inwestorów na wahania rynku.
Kluczowe dania na wynos
- Amazon urósł do rangi jednej z najbardziej udanych firm na świecie, zdobywając udział w rynku nie tylko w handlu detalicznym, ale także w chmurze, mediach i rozrywce. Pomimo swoich sukcesów firma pozostaje otwarta na konkurencję, a także na marne jak brzytwa zyski. Akcje spółki mają współczynnik beta około 1, 5 i końcowy wskaźnik P / E 84x, co sprawia, że jest to nadal wysoce spekulacyjna inwestycja napędzana oczekiwaniem na jeszcze większy wzrost.
Konkurencja
Konkurencja jest najbardziej znaczącym ryzykiem operacyjnym, przed którym stoi Amazon. Ogólny przemysł detaliczny towarów jest wysoce konkurencyjny i obejmuje potężnych konkurentów, takich jak Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation i Target Corporation. Specjalistyczni sprzedawcy detaliczni, tacy jak Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. i Bed Bath & Beyond, Inc., zyskali popularność jako salony fizyczne i specjaliści kategorii. Wszyscy ci główni detaliści zainwestowali znaczne środki w kanały sprzedaży online w odpowiedzi na zmieniające się gusta konsumentów. Budowa dobrze ocenianych witryn handlu elektronicznego grozi podważeniem dominacji Amazon na rynku. Zmiany te pozostają jednak zwykłymi zagrożeniami, ponieważ Amazon nadal posiada ponad 40% bardzo rozdrobnionego internetowego rynku detalicznego od 2019 r.
Szybkie wejście Amazon spowodowało, że inni detaliści opracowali strategie opracowane specjalnie w celu zwalczania wpływów internetowego giganta. Staples i Best Buy od czasu do czasu oferują promocje i dopasowanie cen jednoznacznie pasujące lub bijące ceny i promocje Amazon. Konkurencyjne ceny nie tylko osłabiają przewagę Amazon na rynku, ale także prowadzą do węższych marż dla wszystkich uczestników rynku. ShopRunner oferuje alternatywę dla Amazon Prime, a wielu sprzedawców nawiązało współpracę z usługą wysyłkową. Usługi tego typu powodują zawężenie fosy gospodarczej Amazon, co zagraża potędze cenowej i wolumenom.
W 2006 roku firma uruchomiła lukratywną Amazon Web Services, platformę przetwarzania w chmurze, która wygenerowała 13-15% całkowitych przychodów w 2019 roku. Udział firmy w tym rynku stanowi główną strategiczną dywersyfikację i potencjalną kategorię wzrostu w przyszłości. Infrastruktura chmurowa jako usługa jest wysoce utowarowionym rynkiem, na którym najbardziej konkurencyjne zróżnicowanie osiąga się dzięki agresywnym cenom, a wiele największych firm technologicznych osiedliło się w kosmosie. Do największych konkurentów Amazon w zakresie przechowywania w chmurze należą Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM i Microsoft Corporation. Każdy z tych konkurentów tworzy inną niszę na szerszym rynku, a niektórzy oferują nawet infrastrukturę jako usługę jako wartość dodaną lub lidera strat.
Niepewność zysku
Amazon działa z bardzo wąskimi marżami zysków i nie był w stanie utrzymać zysków netto na początku do połowy 2010 r., Gdzie odnotował straty netto w 2012 i 2014 roku. Przed 2019 r. Najwyższa roczna marża netto zgłoszona przez firmę wynosiła 3, 7%, co zostało osiągnięte w 2009 roku. Konkurencyjne ceny zapewniają, że marże brutto Amazon pozostają w niewielkim zakresie skromnych wartości. Zarząd Amazona jest zaangażowany w rozwój infrastruktury i rosnące inwestycje w badania i rozwój, co wymaga wysokich kosztów operacyjnych. W 2019 r. Marża zysku Amazon wzrosła do rekordowo wysokiego poziomu, nieco ponad 6%.
Inwestorzy czują się komfortowo, unikając zysków w celu napędzania przyszłego wzrostu, ale niedźwiedzi obserwatorzy są sceptyczni, że firma ma moc ustalania cen, aby generować zwroty konieczne do uzasadnienia bieżących inwestycji w ekspansję. W przypadku niektórych inwestorów obawy te potwierdzają wcześniejsze inwestycje Amazon w nieudane projekty, takie jak porzucony wypad na rynek smartfonów. Aby Amazon był atrakcyjną okazją do inwestycji, firma musi wrócić do rentowności i szybko rosnąć na coraz bardziej konkurencyjnym rynku. Jest to znaczące ryzyko dla tezy byka.
Spowolnienie wzrostu przychodów
Amazon osiągnął wysoki wzrost w ciągu ostatniej dekady, a roczne wskaźniki wzrostu przychodów rzadko spadają poniżej 20%, a czasem zbliżają się do 40%. Osiągnięcie to podsyciło uparty nastrój inwestorów i agresywne szacunki analityków. Niemniej jednak wzrost wyhamował średnio w 2010 r., A przychody Amazon za dwanaście miesięcy kończących się 30 września 2019 r. Wzrosły o 20, 14% rok do roku. Kilka czynników przyczyniło się do tego trendu. Szybki wzrost jest zazwyczaj trudny do utrzymania, ponieważ poziom podstawowy rośnie każdego roku, co oznacza, że większy wzrost nominalny jest wymagany do utrzymania stałej stopy wzrostu.
Nasilenie konkurencji cenowej zarówno w usługach detalicznych, jak i internetowych ma również wpływ na tempo wzrostu sprzedaży. Pomimo znacznego przejścia na internetowe kanały sprzedaży, handel elektroniczny nadal stanowi zaledwie około 11% całego rynku detalicznego. Może to wskazywać na naturalny pułap wielkości działalności, którą można wykonać bez lokalizacji cegieł i zapraw, a to osłabia potencjalny wzrost Amazon. Cała narracja byka dla Amazon opiera się na założeniu, że firma będzie nadal zapewniać szybki wzrost. Jeśli wzrost przychodów spowolni się zbyt mocno, wówczas inwestycje, które spowodowały wysoki poziom kosztów operacyjnych, okażą się bezowocne. Jeśli przychody i zyski nie wykażą utrzymujących się wysokich wskaźników ekspansji w przyszłości, wycena Amazon okaże się nieuzasadniona. Spowolnienie wzrostu przychodów to ryzyko, które inwestorzy powinni monitorować.
Wysoko spekulacyjna wycena
Wycena akcji Amazon stanowi ryzyko inwestycyjne. Przy prawie 1900 USD na akcję w styczniu 2020 r. Amazon jest wysoce spekulacyjną inwestycją z kapitalizacją rynkową zbliżoną do 1 bln USD i końcowym wskaźnikiem P / E wynoszącym 84x zysków. Jeśli ktoś zakłada, że Amazon spełni najwyższe szacunki analityka dwa lata od teraz, a następnie rosną o 28% rocznie w okresie pięciu lat, cena rynkowa nadal sugeruje prawie 10% roczny wzrost w perspektywie długoterminowej. Nie jest to niemożliwe, ale inwestorzy zakładają bardzo korzystne wyniki w długim, trudnym do przewidzenia okresie. Istnieją prawdopodobne i prawdopodobne wyniki, które obejmują wyniki mniej gwiezdne. Spekulacje są powszechne w przypadku nierentownych spółek wzrostu o niepewnej perspektywie średnioterminowej, ale fakt ten nie zmniejsza ryzyka niespełnienia oczekiwań.
Wysoka zmienność cen akcji jest konsekwencją tej spekulacji. Beta Amazona wynosząca 1, 51 wskazuje, że ceny akcji są dodatnio skorelowane z szerszym rynkiem akcji i poruszają się w górę i w dół o wyższą wartość niż rynek. Akcjonariusze są zatem narażeni na zwiększone ryzyko rynkowe, ponieważ szeroki spadek koniunktury nieproporcjonalnie wpływa na wysokie zapasy beta, takie jak Amazon.
