Spis treści
- Licencje i kwalifikacje RIA
- Rejestracja federalna i stanowa
- RIA i formularz ADV
- RIA a RR
- Bitwa o nadzór regulacyjny
- Dolna linia
Ci, którzy chcą pracować jako niezależni doradcy finansowi dla inwestorów indywidualnych, zarządzać aktywami i / lub zapewniać doradztwo finansowe, zazwyczaj muszą zostać zarejestrowanymi doradcami inwestycyjnymi (RIA). W przeciwieństwie do specjalisty od planowania finansowego - szerszego zawodu, bez prawnych upoważnień do szkolenia lub licencjonowania - droga do zostania OSR ma szczególne wymagania.
kluczowe dania na wynos
- Zarejestrowani doradcy inwestycyjni (RIA) - specjaliści finansowi, którzy doradzają osobom fizycznym w sprawach finansowych i zarządzają swoimi portfelami - muszą spełniać określone kwalifikacje prawne i zawodowe. RIA muszą zdać egzamin z serii 65. RIA muszą zarejestrować się w SEC lub urzędzie państwowym, w zależności od kwoty, którymi zarządzają. Złożenie wniosku o RIA obejmuje złożenie formularza ADV, który zawiera dokument ujawniający informacje, który jest również dystrybuowany do wszystkich klientów. Zwykle rekompensowane odsetkiem zarządzanych aktywów, RIA są prawnie zobowiązane do działania w charakterze powiernika dla swoich klientów przez cały czas.
Licencje i kwalifikacje RIA
Pierwszym krokiem do uzyskania statusu zarejestrowanego doradcy inwestycyjnego (RIA) jest zdanie egzaminu z serii 65 (jednolite prawo doradcy inwestycyjnego). Test ten jest przeprowadzany przez Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), samoregulującą, prywatną organizację, która pisze i egzekwuje zasady dotyczące zarejestrowanych brokerów i firm pośredników w Stanach Zjednoczonych. Jednak zdający nie muszą być sponsorowani przez pośrednika-dealera, tak jak w przypadku większości innych egzaminów związanych z papierami wartościowymi administrowanych przez FINRA.
Sam test obejmuje federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych i inne tematy związane z doradztwem inwestycyjnym. Ma 140 pytań wielokrotnego wyboru, z czego 10 to pytania przedtestowe, które nie będą się liczyły do oceny końcowej. Ze 130 zdobytych pytań kandydat musi poprawnie odpowiedzieć na 94, aby zdać trzygodzinny egzamin.
Ważne jest, aby pamiętać, że chociaż żadna inna licencja ani oznaczenia nie są wymagane, aby stać się OSR, większość doradców będzie miała trudności z rozpoczęciem działalności bez dodatkowych kwalifikacji, takich jak oznaczenie CFP® lub CFA. W rzeczywistości wiele stanów faktycznie zezwoli doradcom posiadającym następujące oznaczenia w dobrej kondycji na odstąpienie od serii 65. Oznaczenia te obejmują:
- Certified Financial Planner® (CFP®) Chartered Financial Analyst (CFA) Chartered Financial Counselor (CIC) Chartered Financial Consultant (ChFC) Personal Financial Specialist (PFS)
Federalna i stanowa rejestracja RIA
Jeśli świadczenie usług doradztwa inwestycyjnego lub zarządzania aktywami będzie miało kluczowe znaczenie dla oferowanych przez ciebie usług, następnym krokiem do uzyskania statusu RIA jest rejestracja w SEC lub w stanie, w którym zamierzasz prowadzić działalność. Nie musisz jednak tego robić, jeśli świadczenie usług inwestycyjnych lub porad jest czysto przypadkowe w stosunku do Twojej praktyki. Lista specjalistów, którzy mogą kwalifikować się w ramach tego wyjątku, obejmuje:
- Księgowi Adwokaci Inżynierowie Nauczyciele Bankowcy Dealerzy maklerów Wydawcy Doradcy pracujący wyłącznie z amerykańskimi papierami wartościowymi Doradcy zarejestrowani w Commodity Futures Trading Commission i dla których doradztwo inwestycyjne nie jest podstawową działalnością biznesową Pracownicy organizacji charytatywnych
Firmy lub osoby, które zarządzają aktywami o wartości przekraczającej 100 milionów USD, muszą złożyć wniosek do SEC, a te z mniejszą bazą aktywów muszą zarejestrować się w swoich stanach. Każda firma lub osoba fizyczna działająca jako doradca inwestycyjny w imieniu firmy inwestycyjnej jest również zobowiązana do złożenia w SEC, niezależnie od liczby zarządzanych aktywów.
Firmy, które zarejestrują się w SEC, nie są zobowiązane do złożenia wniosku również w stanach, ale muszą złożyć zawiadomienie o rejestracji SEC w każdym stanie, w którym prowadzą działalność. Większość stanów nie wymaga rejestracji ani złożenia zawiadomienia, jeśli doradca ma mniej niż pięciu klientów w tym stanie i nie ma tam miejsca prowadzenia działalności.
Większość firm rejestruje się w tych podmiotach jako korporacja, a każdy pracownik występuje w charakterze przedstawiciela doradcy inwestycyjnego (IAR). Należy zauważyć, że chociaż rejestracja korporacyjna może ograniczyć odpowiedzialność finansową doradcy, nie pozwoli mu on uniknąć działań prawnych lub regulacyjnych, jeśli RIA narusza zasady.
RIA i formularz ADV
Następnym krokiem w procesie rejestracji jest utworzenie konta w Depozycie Rejestracyjnym Doradcy Inwestycyjnego (IARD), który jest zarządzany przez FINRA w imieniu SEC i stanów. (Kilka stanów tego nie wymaga, więc doradcy prowadzący działalność tylko w tych miejscowościach nie muszą przechodzić przez ten proces.) Po otwarciu konta FINRA dostarczy doradcy lub firmie numer CRD i dane identyfikacyjne konta. Następnie RIA może złożyć formularz ADV i formularze U4 z SEC lub stanami.
Formularz ADV jest oficjalnym dokumentem aplikacyjnym używanym przez rząd do ubiegania się o RIA. Zawiera wiele sekcji, z których wszystkie muszą zostać wypełnione, chociaż tylko pierwsza sekcja jest przesyłana elektronicznie do SEC lub rządu stanowego do zatwierdzenia. Część II formularza służy jako dokument ujawniający informacje, który jest dystrybuowany do wszystkich klientów. Musi ona wyraźnie wymieniać wszystkie usługi świadczone klientom, a także podział rekompensat i opłat, możliwe konflikty interesów, kodeks etyczny firmy, kondycję finansową doradcy, wykształcenie i referencje oraz wszelkie podmioty powiązane.
Formularz ten należy również przesłać elektronicznie do IARD i przekazać wszystkim nowym i potencjalnym klientom. Przygotowanie i przesłanie tych formularzy zajmuje zwykle większości firm kilka tygodni, a następnie SEC musi odpowiedzieć na wniosek w ciągu 45 dni. Niektóre stany mogą odpowiedzieć już po 30 dniach, ale w obu przypadkach proces jest często opóźniany przez prośby o dodatkowe informacje i pytania wymagające wyjaśnienia. Wszystkie firmy, które zarejestrują się w SEC, muszą również stworzyć kompleksowy pisemny program zgodności obejmujący wszystkie aspekty ich praktyki, od handlu i administrowania kontami po sprzedaż i marketing oraz wewnętrzne procedury dyscyplinarne.
Po zatwierdzeniu wniosku przez SEC firma może rozpocząć działalność jako RIA i jest zobowiązana do corocznej zmiany Załącznika 1 ADV, która aktualizuje wszystkie istotne informacje firmy (takie jak liczba aktywów aktualnie zarządzanych). Ponadto, chociaż SEC nie ma określonych wymagań finansowych lub dotyczących obligacji dla doradców, takich jak minimalna wartość netto lub przepływy pieniężne, dokładnie bada sytuację finansową doradcy podczas procesu składania wniosku. Większość stanów wymaga, aby RIA miały wartość netto wynoszącą co najmniej 35 000 USD, jeśli faktycznie przechowują fundusze klientów i 10 000 USD, jeśli nie mają; OSR, które nie spełnią tego wymogu, muszą złożyć gwarancję. (Zasady tego wymogu, a także kilka innych aspektów rejestracji, różnią się w zależności od stanu).
RIA a RR
Specjaliści finansowi decydują się na RIA, ponieważ pozwala im to na większą swobodę strukturyzacji swoich praktyk - bardziej niż pozwala to zarejestrowanym przedstawicielom, którzy również doradzają, kupują i sprzedają papiery wartościowe dla inwestorów indywidualnych, zwykle jako pracownicy firm maklerskich.
Pomimo podobnie brzmiących nazwisk zarejestrowani przedstawiciele (RR) to nie to samo, co zarejestrowani doradcy inwestycyjni. RR pracują dla biura maklerskiego, służąc jako jego przedstawiciel dla klientów handlujących produktami inwestycyjnymi. Brokerzy to RR.
Zarejestrowani przedstawiciele, którzy pracują dla maklerów - czyli maklerów giełdowych - muszą zawsze płacić procent swoich zarobków jako rekompensatę za wsparcie back-office i nadzór nad przestrzeganiem przepisów, co w większości przypadków może być bardzo przesadne.
Brokerzy zwykle pracują również na zasadzie prowizji, podczas gdy większość OSR pobiera od swoich klientów procent zarządzanych aktywów lub stałą lub godzinową opłatę za swoje usługi. Wiele RIA korzysta również z innej firmy, takiej jak broker dyskontowy, do przechowywania aktywów swoich klientów zamiast posiadania własnych rachunków, aby uprościć prowadzenie dokumentacji i administrację.
Bitwa o nadzór regulacyjny
Chociaż SEC i państwa są odpowiedzialne za nadzorowanie OSR, FINRA spędziła kilka ostatnich lat lobbując Kongres, aby podjąć się tego zadania, nawet próbując uzyskać projekt ustawy w tym zakresie w 2012 roku. FINRA twierdzi, że badania pokazują, że SEC nie może w odpowiedni sposób samodzielnie nadzorować branży RIA i albo potrzebuje do tego więcej zasobów, albo musi powierzyć nadzór nad RIA organizacji samoregulacyjnej (SRO), takiej jak FINRA.
Rzeczywiście, badanie przeprowadzone przez samą SEC w 2011 r. Wykazało, że rząd był w stanie dokonać przeglądu mniej niż 10% wszystkich OSR podlegających jego jurysdykcji w 2010 r. FINRA utrzymywała, że ma zasoby, aby skutecznie nadzorować i dokonywać przeglądu wszystkich OSR w sprawie regularnie.
Jednak społeczność RIA walczyła, aby FINRA nie ingerowała w jej terytorium. Koszt zarządzania tą dodatkową regulacją stanowiłby duże obciążenie finansowe dla doradców, a wiele mniejszych firm prawdopodobnie zostałoby wykluczonych z działalności.
Wiele OSR postrzega również FINRA jako nieefektywną organizację, która jest silnie stronnicza w stosunku do społeczności brokerów-dealerów, a niektóre statystyki wskazują, że FINRA orzekła w znacznej mierze na korzyść głównych banków w sprawach arbitrażowych, w których klienci poszukiwali dużych kwot pieniędzy w sporach transakcyjnych. Doradcy widzą również FINRA znacznie obniżającą ochronę udzielaną klientom RIA, ponieważ RIA są prawnie zobowiązane do działania w charakterze powierniczym dla swoich klientów przez cały czas.
Brokerzy i przedstawiciele posiadający licencje na papiery wartościowe muszą jedynie spełniać standard odpowiedniości, znacznie niższy standard postępowania, który wymaga jedynie, aby dana transakcja przeprowadzona przez brokera była „odpowiednia” dla klienta w tym czasie. Standard powierniczy wymaga od doradców bezwarunkowego stawiania najlepiej pojętego interesu swoich klientów przez cały czas i we wszystkich sytuacjach i okolicznościach. Nadzór FINRA prawdopodobnie położy kres temu standardowi dla doradców.
Dolna linia
Zarejestrowani doradcy inwestycyjni cieszą się większą swobodą niż ich odpowiednicy w branży, którzy pracują na zlecenie. Są również zobowiązani do przestrzegania znacznie wyższych standardów postępowania, a większość doradców jest przekonana, że nie powinno się to zmienić. Oczywiście osoby, które zarejestrują się, aby zostać RIA, muszą dodatkowo zmagać się z normalnymi problemami związanymi z uruchamianiem, z którymi boryka się większość nowych właścicieli firm, takimi jak marketing, branding i lokalizacja, oprócz procesu rejestracji.
Strona internetowa SEC zawiera dodatkowe informacje na temat uzyskania statusu RIA.
