Co to jest amerykańska obligacja na żądanie
Obligacja amerykańska na żądanie, zwana również obligacją ciągłą, jest obligacją, którą emitent może wykupić w dowolnym momencie przed terminem wykupu. Zwykle premia jest wypłacana obligatariuszowi w momencie wezwania obligacji.
ŁAMANIE Amerykańskiej obligacji na żądanie
Główną przyczyną wezwania jest spadek stóp procentowych od pierwszej daty emisji. Emitent najprawdopodobniej wezwałby obecne obligacje i rozprowadziłby nowe obligacje według niższej stopy procentowej lub kuponu, oszczędzając na przyszłych płatnościach odsetkowych. Niestety tego rodzaju obligacje stwarzają znaczne ryzyko reinwestycji dla obligatariuszy, którzy stoją przed perspektywą reinwestowania dochodów z tytułu obligacji o niższej stopie procentowej, które generują mniejszy dochód odsetkowy.
Ponadto, ponieważ emitent może uruchomić obligację w dowolnym momencie przed terminem zapadalności, nie ma również pewności, kiedy nastąpi wezwanie (i odpowiednia ekspozycja na ryzyko stopy procentowej). Ta nieograniczona zdolność emitenta do oddzwonienia na obligacje stanowi podstawową różnicę między amerykańskimi obligacjami na żądanie a europejskimi obligacjami na żądanie, które można wywołać w określonym terminie przed terminem zapadalności.
Kiedy emitent dzwoni do swoich obligacji, płaci inwestorom cenę wywoławczą (zwykle wartość nominalną obligacji) wraz z naliczonymi do tej pory odsetkami, i w tym momencie przestaje spłacać odsetki. Większość obligacji korporacyjnych zawiera opcję wbudowaną, która daje pożyczkobiorcy opcję wykupu obligacji po z góry określonej cenie w wybranym przez nich terminie. Połączenia nie są obowiązkowe i dlatego można je wykonać lub nie.
Z tych powodów obligacje na żądanie są z reguły bardziej ryzykowne dla inwestorów niż obligacje, na które nie można się na żądanie. Aby zrekompensować takie ryzyko, obligacje na żądanie zwykle dają wyższą stopę zwrotu niż obligacje nie na żądanie o tej samej zapadalności i jakości kredytowej.
Porównanie amerykańskich obligacji na żądanie z innymi opcjami połączeń
Oprócz amerykańskich i europejskich obligacji na żądanie, obligacje mogą być oferowane z następującymi opcjami, według Raymonda Jamesa:
- Bermudy Call. Emitent ma prawo wezwać do zapłaty obligacji wyłącznie w terminach płatności odsetek, począwszy od pierwszego dnia, w którym obligacja jest możliwa do wykupu. Canary Call. Można wywoływać według ustalonego harmonogramu połączeń do określonego czasu, a następnie wywoływać lub przekształcać w strukturę pocisku przesuwającą się do przodu. Wykonaj całą rozmowę. Wezwanie, które w przypadku wykonania przez emitenta zapewnia inwestorowi cenę wykupu, która jest większa z następujących wartości: (1) wartość nominalna lub (2) cena, która odpowiada konkretnej marży zysku w ramach określonego wskaźnika referencyjnego, takiego jak porównywalne zabezpieczenie skarbowe (plus naliczone odsetki)
