Co to jest Z-score Altmana?
Wynik Z Altmana jest wynikiem testu zdolności kredytowej, który ocenia prawdopodobieństwo bankructwa spółki produkcyjnej notowanej na giełdzie. Wynik Z Altmana opiera się na pięciu wskaźnikach finansowych, które można obliczyć na podstawie danych znalezionych w rocznym raporcie 10-K firmy. Wykorzystuje rentowność, dźwignię finansową, płynność, wypłacalność i działalność, aby przewidzieć, czy istnieje duże prawdopodobieństwo niewypłacalności firmy.
Wynik Z.
Kluczowe dania na wynos
- Wynik Z Altmana jest formułą służącą do ustalenia, czy firma, zwłaszcza w obszarze produkcyjnym, zmierza w kierunku bankructwa. Formuła uwzględnia rentowność, dźwignię finansową, płynność, wypłacalność i wskaźniki aktywności. Wynik Altmana Z blisko 1, 8 sugeruje, że firma może zmierzać do bankructwa, a wynik bliższy 3 sugeruje, że firma ma solidną pozycję finansową.
Jak działa Altman Z-Score
Wynik Z Altmana można obliczyć w następujący sposób:
Wynik Z = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0E
Gdzie:
- A = kapitał obrotowy / aktywa ogółem B = zysk zatrzymany / aktywa ogółem C = zysk przed odsetkami i podatkami / aktywa ogółem D = wartość rynkowa kapitału własnego / suma zobowiązań E = sprzedaż / aktywa ogółem
Wynik poniżej 1, 8 oznacza, że najprawdopodobniej firma zmierza w kierunku bankructwa, podczas gdy firmy z wynikiem powyżej 3 raczej nie zbankrutują. Inwestorzy mogą wykorzystać wyniki Z-Altmana, aby ustalić, czy powinni kupować czy sprzedawać akcje, jeśli obawiają się o siłę finansową spółki. Inwestorzy mogą rozważyć zakup akcji, jeśli jej wartość Z-score Altmana jest bliska 3, a sprzedaż lub zwarcie akcji, jeśli wartość jest bliska 1, 8.
Uwagi specjalne
W 2007 r. Ratingi kredytowe konkretnych papierów wartościowych związanych z aktywami zostały ocenione wyżej niż powinny. Wynik Z Altmana wskazywał, że ryzyko firm znacznie wzrosło i być może zmierzało do bankructwa.
Altman obliczył, że mediana wyniku Altman Z-score firm w 2007 r. Wyniosła 1, 81. Ratingi kredytowe tych firm były równoważne z literą B. Wskazało to, że 50% firm powinno było mieć niższe oceny, były w bardzo trudnej sytuacji i miały wysokie prawdopodobieństwo bankructwa.
Obliczenia Altmana doprowadziły go do przekonania, że nastąpi kryzys i załamanie na rynku kredytowym. Altman wierzył, że kryzys będzie skutkiem niewypłacalności przedsiębiorstw, ale krach zaczął się od papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Jednak korporacje wkrótce ogłosiły niewypłacalność w 2009 r. Według drugiego najwyższego wskaźnika w historii.
Historia Altman Z-Score
Profesor Edward Altman z NYU Stern Finance opracował formułę Z-score Altmana w 1967 r., Która została opublikowana w 1968 r. Z biegiem lat Altman przez cały czas aktualizował swoją ocenę Z-score. W latach 1969–1975 Altman przyglądał się 86 zagrożonym firmom, następnie 110 w latach 1976–1995, a na koniec 120 w latach 1996–1999, stwierdzając, że dokładność Z-score wynosiła od 82% do 94%.
W 2012 roku wydał zaktualizowaną wersję o nazwie Altman Z-score Plus, której można używać do oceny firm publicznych i prywatnych, firm produkcyjnych i nieprodukcyjnych oraz firm amerykańskich i nieamerykańskich. Można użyć Altman Z-score Plus do oceny ryzyka kredytowego firmy. Wynik Z Altmana stał się wiarygodną miarą obliczania ryzyka kredytowego.
