Co to jest hipoteza rynku adaptacyjnego (AMH)?
Adaptacyjna hipoteza rynkowa (AMH) to alternatywna teoria ekonomiczna, która łączy zasady dobrze znanej i często kontrowersyjnej skutecznej hipotezy rynkowej (EMH) z finansowaniem behawioralnym. To został przedstawiony światu w 2004 r. przez Massachusetts Institute of Technology (MIT) profesor Andrew Lo.
Kluczowe dania na wynos
- Adaptacyjna hipoteza rynkowa (AMH) łączy zasady dobrze znanej i często kontrowersyjnej skutecznej hipotezy rynkowej (EMH) z finansowaniem behawioralnym Andrew Lo, założyciel teorii, uważa, że ludzie są głównie racjonalni, ale czasami mogą reagować nadmiernie w okresach podwyższonej zmienności rynku. AMH twierdzi, że ludzie są motywowani własnymi interesami, popełniają błędy, mają tendencję do dostosowywania się i uczenia się od nich.
Zrozumienie hipotezy rynku adaptacyjnego (AMH)
Adaptacyjna hipoteza rynkowa (AMH) próbuje łączyć teorię wysuniętą przez EMH, zgodnie z którą inwestorzy są racjonalni i skuteczni, z argumentem ekonomistów behawioralnych, że w rzeczywistości są nieracjonalni i nieefektywni.
Przez lata EMH była dominującą teorią. Stwierdza, że nie jest możliwe „pokonanie rynku”, ponieważ firmy zawsze handlują według ich wartości godziwej, co uniemożliwia kupowanie niedowartościowanych akcji lub sprzedawanie ich po zawyżonych cenach.
Finanse behawioralne pojawiły się później, aby podważyć to pojęcie, wskazując, że inwestorzy nie zawsze byli racjonalni, a akcje nie zawsze handlowały w wartości godziwej podczas baniek finansowych, krachów i kryzysów. Ekonomiści w tej dziedzinie próbują wyjaśnić anomalie giełdowe za pomocą teorii opartych na psychologii.
Adaptacyjna hipoteza rynkowa (AMH) traktuje oba te sprzeczne poglądy jako sposób na wyjaśnienie zachowania inwestorów i rynku. Twierdzi, że racjonalność i irracjonalność współistnieją, stosując zasady ewolucji i zachowania do interakcji finansowych.
Jak działa hipoteza rynku adaptacyjnego (AMH)
Lo, założyciel teorii, uważa, że ludzie są głównie racjonalni, ale czasami mogą szybko stać się irracjonalni w odpowiedzi na zwiększoną zmienność rynku, otwierając możliwości zakupu. Postuluje, że zachowania inwestorów, takie jak niechęć do strat, nadmierna pewność siebie i nadmierna reakcja, są zgodne z ewolucyjnymi modelami ludzkich zachowań, które obejmują działania takie jak konkurencja, adaptacja i selekcja naturalna.
Dodał, że ludzie często uczą się na własnych błędach i przewidują przyszłość na podstawie przeszłych doświadczeń. Teoria Lo mówi, że ludzie najlepiej zgadują na podstawie prób i błędów.
Oznacza to, że jeśli strategia inwestora zawiedzie, prawdopodobnie podejmie inne podejście następnym razem. Alternatywnie, jeśli strategia się powiedzie, inwestor prawdopodobnie spróbuje ponownie.
Hipoteza rynku adaptacyjnego (AMH) opiera się na następujących podstawowych zasadach:
- Ludzie są motywowani własnymi interesami. Naturalnie popełniają błędy. Dostosowują się i uczą się na nich
Przykład adaptacyjnej hipotezy rynkowej (AMH)
Lo przedstawił garść historycznych przykładów pokazujących, kiedy można zastosować jego hipotezę rynku adaptacyjnego (AMH).
Jedna z nich odnosiła się do inwestora kupującego blisko szczytu bańki, ponieważ po raz pierwszy rozwinął umiejętności zarządzania portfelem podczas rozszerzonej hossy. Lo opisał to jako „nieprzystosowane zachowanie”, argumentując, że powody tego mogą wydawać się przekonujące, nawet jeśli nie jest to najlepsza strategia do wykonania w tym konkretnym środowisku.
Podczas bańki mieszkaniowej ludzie dźwigali i kupowali aktywa, zakładając, że zmiana ceny nie była możliwa, ponieważ ostatnio nie miała miejsca. W końcu cykl się zmienił, pękła bańka i ceny spadły.
Uważa się, że dostosowanie oczekiwań dotyczących przyszłych zachowań na podstawie ostatnich zachowań w przeszłości jest typową wadą inwestorów.
Krytyka adaptacyjnej hipotezy rynkowej (AMH)
Wielu w branży popierało teorię Lo, zgadzając się, że adaptacja jest kluczem do przetrwania. Jednak naukowcy byli bardziej sceptyczni, narzekając na brak modeli matematycznych.
