Tesla Motors, Inc. (NASDAQ: TSLA) odnotowała stratę netto w wysokości 889 milionów USD, a średni kapitał własny akcjonariuszy w wysokości 1 miliarda USD w całym 2015 roku, co daje zwrot z kapitału własnego (ROE) w wysokości -88, 9%. Priorytetem Tesli jest wzrost, a nie rentowność, więc firma prawdopodobnie będzie nadal inwestować w nieruchomości, infrastrukturę korporacyjną, marketing i dystrybucję w najbliższej przyszłości. Powszechnie akceptowane przez firmę zasady rachunkowości (GAAP) straty netto powodują, że znacznie opóźniają się one w branży ROE, podczas gdy obrót aktywami i dźwignia finansowa są podobne jak w przypadku konkurentów.
Wyniki historyczne
Tesla jest wciąż stosunkowo młodą firmą, która przeżywa gwałtowny wzrost, a firmy na tej pozycji zasadniczo nie stawiają na pierwszym miejscu rentowności. Zamiast tego firmy rozwijające się wykorzystują kapitał wygenerowany z podwyżek kapitału, takich jak pierwsza oferta publiczna (IPO), w celu finansowania rozwoju produktu, budowy infrastruktury korporacyjnej oraz agresywnych funkcji sprzedaży i marketingu. Odkąd firma zaczęła ujawniać wyniki finansowe, nie odnotowała zysków netto przez cały pełny rok. Dlatego ROE był ujemny w najnowszej historii Tesli, a zwroty wahały się od -227% do -19%. W 2015 r. Odnotowano ostatnie maksima zarówno pod względem strat netto, jak i kapitału własnego. Do analizy ROE i zrozumienia, które czynniki wpływają na zwroty, analiza DuPont jest przydatnym narzędziem.
Przy stratach netto w wysokości 889 mln USD i całkowitych przychodach w wysokości 4, 0 mld USD marża netto Tesli wyniosła -22% w 2015 r. Wartość ta jest znacznie wyższa niż -3, 7% w 2013 r. I -9, 2% w 2014 r., Ale marża netto była zbliżona lub niższa - 100% przez większość publicznie ujawnionej historii operacyjnej Tesli. Koszty sprzedaży, koszty ogólne i administracyjne wzrosły o 54%, a wydatki na badania i rozwój wzrosły o 53%, a przychody wzrosły tylko o 27%. Dalsze inwestycje w przyszły wzrost prawdopodobnie utrzymają ujemną marżę netto w nadchodzących latach.
Przychody Tesli w wysokości 4, 0 mld USD i średnie aktywa w wysokości 7, 0 mld USD w 2015 r. Spowodowały obrót aktywów w wysokości 0, 58. Oznacza to zmniejszenie z 1, 14 w 2013 r. I 0, 77 w 2014 r., Ponieważ wzrost aktywów przewyższał wzrost sprzedaży. W 2015 r. Tesla pozyskała prawie 750 mln USD z drugiej oferty, z której znaczna część została przeznaczona na sfinansowanie rozbudowy rzeczowych aktywów trwałych (PP&E), które zostaną wykorzystane do generowania przychodów w przyszłych okresach. Tymczasowy wpływ tych działań zmniejsza wielkość ROE.
Średnie aktywa Tesli wynoszące 7 miliardów USD i średni kapitał własny akcjonariuszy w wysokości 1 miliarda USD w 2015 r. Spowodowały, że mnożnik kapitału wyniósł 6, 97. Mnożnik kapitału jest miarą dźwigni finansowej, przy czym większe wartości reprezentują większą dźwignię. Zamiast koncentrować się wyłącznie na zadłużeniu, mnożnik kapitału domyślnie uznaje wszystkie zobowiązania za źródła finansowania i porównuje je z kwotą kapitału własnego. Mnożnik kapitału Tesli w 2015 roku jest jednym z najwyższych wyników, odkąd wyniki finansowe stały się publicznie dostępne. Od debiutu spółki w 2010 r. Najniższy mnożnik kapitału własnego wyniósł 1, 86, co sugeruje, że Tesla w coraz większym stopniu polega na zobowiązaniach do finansowania swojej działalności w miarę rozwoju firmy. Największe wzrosty zobowiązań Tesli w 2015 r. Dotyczyły programu gwarancji wartości odsprzedaży, przychodów przyszłych okresów i zobowiązań.
Porównania rówieśników
Trudno jest dokonać znaczących porównań między Teslą i jej producentami samochodów. Większość dużych producentów samochodów to dojrzałe, ugruntowane firmy o bardzo różnych strukturach kapitałowych i perspektywach wzrostu. Wielu z tych konkurentów jest również rentownych w większości etapów cyklu gospodarczego. Co więcej, Tesla dywersyfikuje działalność poprzez ekspansję na rynek magazynowania energii, co stanowi poważne odejście od norm przemysłu motoryzacyjnego.
Wśród rówieśników ROE wahają się od 3, 5% dla Fiata Chryslera Automobiles NV (NYSE: FCAU) do General Motors Company (NYSE: GM) 26, 5%. Ferrari NV (NYSE: RACE) przewodzi grupie pod względem marży zysku netto na poziomie 10, 6%. W 2015 r. Obrót aktywami dla grupy był stosunkowo wysoki, przy czym większość firm mieściła się w przedziale od 0, 7 do 1, 1, co opóźnia Tesla od czasu drugiej oferty. Wysoka dźwignia finansowa jest powszechna w branży motoryzacyjnej, a uczestnicy tacy jak Fiat Chrysler i General Motors utrzymują mnożniki kapitału powyżej 7, 0, więc Tesla jest pod tym względem podobna do innych.
