Inwestorzy giełdowi szukają pomocy w wyborze, które firmy mogą najlepiej poruszać się na niespokojnym rynku, a najnowszy raport Goldman Sachs Group Inc. (GS) zaleca przeanalizowanie niektórych kluczowych punktów odniesienia. „Zalecamy inwestorom skupienie się na wzroście organicznym odzwierciedlonym w marżach sprzedaży i marżach przed opodatkowaniem zamiast na wzroście EPS wspomaganym obniżką podatków”. Wśród 48 firm w koszyku wzrostu przychodów Goldmana są te dziewięć: Netflix Inc. (NFLX), EQT Corp. (EQT), Concho Resources Inc. (CXO), CBOE Global Markets Inc. (CBOE), BlackRock Inc. (BLK), Rockwell Collins Inc. (COL), Align Technology Inc. (ALGN), Amazon.com Inc. (AMZN) i Nvidia Corp. (NVDA).
Co się wyróżnia?
Na podstawie konsensusowych szacunków z 5 kwietnia, przewiduje się, że mediana zapasów w koszyku wzrostu przychodów Goldmana zwiększy sprzedaż o 16%, a EPS o 27% w 2018 r. Ta wydajność jest znacznie lepsza niż mediana zapasów w indeksie S&P 500 (SPX), który ma zwiększyć przychody o 6%, a EPS o 15%. Dziewięć wyżej wymienionych akcji jest obdarzonych wysokooktanową sprzedażą i zyskami. Prognozowane wartości sprzedaży i wzrostu EPS na 2018 r.:
- Netflix 35%, 117% EQT 55%, 59% Zasoby Concho 30%, 79% CBOE 17%, 33% BlackRock 16%, 28% Rockwell Collins 15%, 14% Align Technology 26%, 24% Amazon.com 31%, 99% Nvidia 25%, 37%
Koszyk wzrostu przychodów został przedstawiony w cotygodniowym raporcie Goldman US z 6 kwietnia. Kilka z tych akcji zostało również zarekomendowanych w cotygodniowym raporcie Kickstart z 16 marca, w oparciu o nieco inną analizę ich zrealizowanych i prognozowanych stóp wzrostu. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 12 akcji wzrostu, które wygrywają w długim okresie: Goldman .)
Syndrom Chin
Oczywiście nie ma gwarancji, że doskonała sprzedaż zwiększy zapasy w obliczu zbliżającej się wojny handlowej. Na pewno na poziomie makro Goldman uważa, że „Napięcia handlowe stanowią minimalne ryzyko dla sumy zysków S&P 500”, biorąc pod uwagę, że import z Chin stanowi zaledwie 3% amerykańskiego PKB, eksport do Chin stanowi zaledwie 1% amerykańskiego PKB, a sprzedaż do Chin stanowi zaledwie 2% całkowitej sprzedaży S&P 500. Zauważają jednak, że od połowy marca akcje spółek S&P 500, które generują ponad 20% sprzedaży w Chinach, spadły o około 12%, w porównaniu do 6% dla całego indeksu.
Główne tematy
W każdym razie wzrost przychodów S&P 500 wygląda dobrze. Goldman prognozuje wzrost sprzedaży S&P 500 o 10% rok do roku w pierwszym kwartale, największy wzrost od 2011 roku. Solidna aktywność gospodarcza i spadający dolar amerykański to dwa szeroko zakrojone czynniki, które wymieniają jako napędzające wzrost sprzedaży.
Z drugiej strony rosnące koszty nakładów skłaniają analityków do prognozowania spadku marży zysku przed opodatkowaniem. Podczas gdy obniżki stawek podatku dochodowego od przedsiębiorstw generują wyższe szacunki marż zysku netto po opodatkowaniu i EPS, Goldman zauważa, że nie wszystkie korzyści płyną dla akcjonariuszy. Zamiast tego ciasne rynki pracy wywierają presję na wzrost płac, podczas gdy konkurencja o udział w rynku obniża ceny w niektórych branżach.
Goldman uważa również, że ryzyko dla inwestorów w pierwszym okresie raportowania zysków w pierwszym kwartale jest wypaczone w dół. Piszą: „Spodziewamy się, że nagroda za EPS i wyniki sprzedaży będą ograniczone w tym kwartale, ale ryzyko minięcia będzie znaczące”. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego super zarobki nie uratują giełdy ).
Wpływ napięć handlowych
Jeśli chodzi o rzeczywiste ryzyko wojny handlowej, ekonomiści Goldmana z Waszyngtonu uważają, że eskalacja rozmów taryfowych przez prezydenta Trumpa jest taktyką negocjacyjną, ale zdają sobie sprawę, że szanse na „zakłócające ogłoszenia w nadchodzących tygodniach” rosną. Inni obserwatorzy, tacy jak laureat Nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii Robert Shiller, ostrzegają, że długoterminowe planowanie biznesowe już jest zakłócane, co zwiększa prawdopodobieństwo recesji. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego wojna handlowa ryzykuje ekonomiczny „chaos”: Shiller ).
